Rio Tinto (ASX, LON : RIO) aurait envisagé une offre d'achat sur Anglo American (LON : AAL) ces derniers mois et le deuxième plus grand mineur mondial n'a pas écarté la possibilité d'acquérir une partie ou la totalité de l'entreprise, désormais une cible de BHP (ASX : BHP).
Selon le Revue financière australiennela direction de Rio Tinto « n'exclut pas de jouer sur tout ou partie du groupe minier et continue d'étudier la situation au jour le jour ».
Bien que Rio Tinto ait une capitalisation boursière inférieure à celle de son rival BHP – 180 milliards de dollars australiens (119 milliards de dollars) contre 218 milliards de dollars australiens (144 milliards de dollars) – la société est suffisamment grande pour proposer une offre entièrement en actions sur tout ou partie d'Anglo American.
Contrairement à BHP, Rio est déjà présent en Afrique du Sud, après avoir racheté Richards Bay Minerals à BHP lui-même en 2012.
Elle est également présente sur le marché du diamant, ce qui pourrait l'aider à gérer la filiale diamantaire d'Anglo, De Beers.
Un autre point en faveur de Rio est que, comme Anglo American, elle dispose d'une cotation principale au Royaume-Uni, ce qui pourrait simplifier toute transaction potentielle.
Côté cuivre, Rio Tinto travaille toujours à l'agrandissement de sa mine de cuivre d'Oyu Tolgoi en Mongolie. Elle détient également une participation de 30 % dans la mine Escondida au Chili, la plus grande exploitation de cuivre au monde, contrôlée par BHP.
Autrement, elle dispose de possibilités limitées pour accroître la production du métal orange tant convoité, dont la demande devrait exploser pendant la transition énergétique.
Outre le facteur Oyu Tolgoi, l'augmentation prévue de la production de cuivre à Rio sera tirée par une expansion continue dans l'Utah et par les efforts d'exploration mondiaux, notamment un partenariat avec la société chilienne Codelco, le plus grand producteur de cuivre au monde.
Un point de discorde concernerait les actifs de charbon sidérurgique d'Anglo, dont il est très peu probable que Rio Tinto veuille après avoir réussi à se retirer du secteur du charbon en 2018.
Le négociateur en marge
Un autre acteur qui envisagerait de se lancer dans le ring est Glencore (LON : GLEN), qui est déjà partenaire d'Anglo American au Chili avec une participation de 44 % chacun dans la vaste mine de cuivre de Collahuasi.
La société minière et négociante suisse en matières premières est en train d'acquérir 77 % de l'unité de charbon de la société minière canadienne Teck pour 6,9 milliards de dollars, ce qui pourrait la dissuader de réaliser de nouveaux investissements majeurs. La société est connue pour ne pas laisser d’obstacles potentiels entraver une opportunité d’augmenter le volume et d’étendre ses activités commerciales.
La proposition de BHP imposait au préalable à Anglo de céder ses participations dans Anglo Platinum (Amplats) et Kumba Iron Ore en Afrique du Sud.
« Contrairement à BHP, Glencore pourrait bénéficier du maintien de Kumba et de la commercialisation du minerai de fer, et Glencore pourrait faire face à moins de résistance politique en Afrique du Sud, surtout s'il proposait un accord simple, entièrement en actions, n'incluant pas les scissions de Kumba et d'Amplats », a déclaré l'analyste de Jefferies. Christopher LaFemina a déclaré dans une note de recherche du 29 avril, dans laquelle il évaluait différents scénarios de rachat d'Anglo American.
La société basée à Baar, en Suisse, pourrait également être intéressée par le rachat des activités sidérurgiques australiennes d'Anglo dans le charbon.
Rio Tinto et Glencore continueront probablement de surveiller si l'approche de BHP réussit à séparer certains actifs d'Anglo du reste de ses opérations, leur permettant ainsi de les récupérer plutôt que de récupérer l'ensemble de l'entreprise.
« Il serait décevant de perdre une autre grande société minière de la Bourse de Londres si un accord était conclu. (Mais) il n'est pas imprévisible que cela suscite des offres compétitives », a déclaré Charles Bond, associé en ressources naturelles au cabinet d'avocats Gowling WLG, à MINING.COM.
« Il y a tellement d'éléments mobiles dans l'accord et tellement de permutations avec d'éventuels tiers – ce qui rend difficile de prédire ce qui va se passer », a noté Bond.
BHP a jusqu'au 22 mai pour faire une offre formelle sur Anglo American.
