Le rallye record de l'or au-dessus de 2 500 dollars l'once semble devoir se poursuivre alors que la Réserve fédérale se prépare à réduire ses taux, que les facteurs traditionnels tels que la baisse des rendements reviennent et que les investisseurs occidentaux reviennent en force.
« Tout le monde pensait que la Fed serait la dernière à baisser ses taux, mais maintenant elle se met en rang », a déclaré Jay Hatfield, directeur général d'Infrastructure Capital Advisors, qui a récemment investi à long terme sur les options sur l'or pour la première fois depuis des années. Le discours de Jackson Hole du président Jerome Powell, qui a promis des baisses de taux, a été un tournant pour l'or, selon Hatfield.
Le métal précieux a brillé cette année, établissant une série de records qui ont permis au métal précieux de figurer parmi les plus performants parmi les principales matières premières. Son ascension au premier semestre a été le fruit d'achats importants des banques centrales et des achats asiatiques, qui ont compensé le ralentissement provoqué par la hausse du dollar américain, la hausse des rendements des bons du Trésor et les sorties de capitaux des fonds négociés en bourse adossés au métal précieux. Désormais, ces trois facteurs pourraient jouer en faveur de l'or.
« Le coût d’opportunité de la détention d’or est en baisse », a déclaré Rajeev De Mello, gestionnaire de portefeuille macroéconomique mondial chez GAMA Asset Management SA. « Cette baisse très rapide des rendements réels et l’affaiblissement général du dollar me rendent tout à fait heureux d’utiliser l’or comme une autre devise pour être à découvert sur le dollar. »
Depuis le début de l'année 2024, le cours de l'or au comptant a augmenté de plus d'un cinquième, et des banques, dont Goldman Sachs Group Inc., ont déclaré dès le mois d'avril que les prix pourraient atteindre 2 700 dollars l'once. Après la feuille de route de Powell lors du symposium de Jackson Hole vendredi, les rendements réels américains à 10 ans sont désormais retombés à leur plus bas niveau depuis décembre. Cela profite à l'or car il ne rapporte pas d'intérêts.
Parmi les investisseurs, l'intérêt s'est généralisé. Les fonds spéculatifs et les spéculateurs ont ajouté des paris haussiers sur le Comex, avec des positions nettes longues sur les lingots atteignant leur plus haut niveau depuis plus de quatre ans, selon les données de la Commodity Futures Trading Commission.
On observe également des signes de regain de demande pour les ETF adossés à l’or. Les avoirs en SPDR Gold Shares, l’un des produits phares, ont augmenté pendant huit semaines consécutives, soit la plus longue série d’afflux depuis la mi-2020.
Certes, même si les investisseurs occidentaux s'intéressent de plus en plus à l'or, les prix pourraient être vulnérables à un ralentissement de la consommation en Asie, où les prix élevés ont pesé sur la demande. La banque centrale chinoise a également récemment suspendu ses achats mensuels, affaiblissant deux des piliers qui ont contribué à la hausse de l'or au premier semestre.
Pour l'instant, Citigroup Inc. prévoit une augmentation « significative » des flux entrants vers les ETF sur six à douze mois, la demande étant soutenue par une politique monétaire plus souple, ainsi que par une augmentation potentielle de la volatilité dans un contexte de risques de récession. L'or pourrait atteindre 3 000 dollars d'ici la mi-2025, a déclaré la banque dans une note avant le discours de Powell. Le lingot au comptant s'échangeait à 2 525,73 dollars l'once à 9h18 à New York, proche de son pic.
Selon UBS Group AG, le marché peut s'attendre à d'importants flux d'ETF, ainsi qu'à une demande continue des spéculateurs, lorsque la Fed procédera effectivement à sa première baisse des taux, ce qui devrait se faire à 2 600 dollars pour le dernier trimestre de cette année. L'augmentation des risques géopolitiques devrait également stimuler la demande de couvertures de portefeuille, a déclaré Wayne Gordon, stratège en matières premières chez UBS Global Wealth Management.
« Il est remarquable que les gens commencent à s’intéresser aux ETF d’or physique », a déclaré Ryan McIntyre, associé directeur chez Sprott Inc., un gestionnaire d’actifs de métaux précieux et de minéraux critiques basé à Toronto, avec 31,1 milliards de dollars d’actifs sous gestion. « L’achat par le biais des ETF va jouer un rôle très important dans l’histoire de l’or. »
En savoir plus: Vous souhaitez tirer profit du prix record de l'or ? Vous pourriez être en affaires d'ici 2040 !
