Quel long et étrange voyage cela a fait depuis que Nixon a enlevé l'USD de l'étalon-or

J'adore regarder des photos. Les images sont la façon dont je forme des mots, des pensées et des histoires.

Cette image est une histoire de l'époque depuis que les États-Unis ont supprimé le dernier bastion de la solidité de son argent, il est drôle que dans sa capacité proche de l'infini à être imprimée (en raison de ne pas soutenir un actif dur) a financé toutes sortes de progrès sociétaux et financiers, car les décideurs keynésiens détestent sans aucun doute le fait de traîner que de la roche sociale, ancrant leurs alpirations keynésiennes.

Depuis 1971, le marché boursier est libéré pour créer de la richesse à mesure que le mécanisme de financement économique est devenu un financement pur par opposition à l'équité et à la productivité de la transpiration. Prenez un prêt, construisez-le… et ils viendront. Le garçon le fera jamais. Prenez un autre prêt, et un autre et un autre.

Lorsqu'un cycle économique délationnaire naturel embêtant essaie de provoquer un buste, appelez simplement le héros du moment et ce cycle économique naturel sera lutté contre la dent et les ongles, et finalement vaincu en service à une hausse volatile continue du graphique ci-dessus.

Cependant, je considère actuellement la rupture de la tendance d'assouplissement des décennies dans les rendements du Trésor à long terme comme une perte de licence pour que les futurs héros se lancent en action. Le dernier acte héroïque (et massivement inflationniste) a été le renflouement de Powell à balles au premier trimestre 2020. La réaction à ce qui a mis le macro en une nouvelle phase stagflationniste inflationniste.

Cela pourrait fonctionner pour limiter les réponses politiques aux épisodes déflationnaires ou forcer les décideurs politiques à lutter contre les phases inflationnistes plus longtemps et plus dur que pendant l'ère agréable et pétillante qui s'est durement terminée en 2022 avec la rupture sans cérémonie du continuum de sa tendance précédente dans la signalisation du marché de désinflation.

Lorsque vous regardez des images comme celles-ci, avec leurs implications de volatilité intense et de scapissements de macro, les boitements économiques stagflationnaires avec des interruptions déflationnaires (bustes) pourraient être une bonne interprétation.

En parlant de bustes, des courbes de rendement de caisse restent sur ce message. À l'heure actuelle, avec des rendements nominaux qui augmentaient la courbe, les raides ont un biais inflationniste pour eux. Caisse inflationniste + buste = stagflation.

C'est une ère entièrement nouvelle avec de nouvelles règles par définition des nouvelles indications macro. Il est conseillé de déterminer ces règles et de leur s'adapter le mieux que possible. C'est ce que j'ai (et NFTRH) depuis depuis que le continuum a été cassé en 2022, et surtout cette année alors que les projections du marché se lancent comme non plus théoriques.

* Gary Tanashian est le fondateur et auteur du rapport sur le marché financier, «Notes du Rabbit Hole».