Les taux de bail à la hausse de l'argent bouleversent une fois de plus le marché des métaux précieux, les commerçants craignant que les tarifs américains possibles puissent entraîner des approvisionnements déjà serrés à Londres alors que les dislocations des prix réapparaissent entre les clés de trading clés.
Le mois dernier, Washington a classé Silver comme essentiel à la sécurité nationale américaine, alimentant les inquiétudes que son nouveau statut puisse attirer l'attention du président Donald Trump, qui a ordonné une enquête sur les minéraux critiques en avril. Cela a envoyé des contrats à terme à New York au-dessus de l'indice international, car les commerçants sont le prix du risque que l'argent soit touché par des tarifs, et les détenteurs se précipitaient pour expédier le métal blanc aux États-Unis pour capturer les primes.
« La préoccupation du marché américain est que le métal pourrait être soumis à des tarifs », a déclaré Bernard Dahdah, analyste chez Natixis, dans une note envoyée par e-mail. «Cette demande de physique réduit à son tour le bassin de matériaux levants disponibles à Londres et, en tant que tel, soulevant le taux de bail de Silver.»
Les fournitures physiques en argent étaient déjà serrées, les raffineurs européens se sont concentrés sur la refonte des barres d'or ces dernières semaines en raison de la confusion sur les tarifs de Trump. Pendant ce temps, les stocks à Londres ont diminué alors que les investisseurs s'accumulent dans des fonds négociés en bourse soutenus par Gold and Silver, qui ont enregistré des gains de plus de 35% et 40% respectivement.
Cette rareté filtre déjà sur le marché. Les contrats à terme en argent sur Comex se négocient à une prime élevée d'environ 70 cents au-dessus du prix au point de référence de Londres, et le coût de l'emprunt de l'argent dans la capitale britannique à court terme a augmenté au-dessus de 5% pour la cinquième fois cette année – bien au-dessus des niveaux historiques de près de zéro.
Les prix en un an ont baissé inférieur au prix d'aujourd'hui – un événement rare reflétant une demande plus forte de métal qui est immédiatement disponible. Cela pourrait être dû au fait que les concessionnaires cherchent à déplacer du métal aux États-Unis avant que les prélèvements possibles ne soient imposés.
Ce sont des roses de prix comme celles-ci qui ont aidé les commerçants des meilleures banques, notamment JPMorgan Chase & Co. et Morgan Stanley Mint Money plus tôt cette année, lorsque l'agenda tarifaire de Trump a strié les marchés mondiaux et des produits de base. La propagation inhabituellement importante entre Londres et New York a attiré d'énormes volumes de lingots aux États-Unis alors que les commerçants chassaient les primes, bien que ce commerce se soit rapidement effondré en avril après que des métaux précieux aient été exemptés de fonctions.
Jusqu'à présent, en septembre, il y a eu des livraisons plus importantes que la normale prévues contre les contrats à terme sur Comex ce mois-ci, principalement au nom des clients de Bullion Banks, selon les données d'échange de CME. Les données n'indiquent pas si les livraisons sont utilisées pour profiter des écarts de prix plus élevés, ou simplement pour quitter les positions courtes existantes. Les stocks des entrepôts de Comex se sont également légèrement développés au cours du dernier mois, avec des volumes pour l'argent maintenant au plus haut niveau de dossiers remontant à 1992.
Mais les doutes s'attardent sur les tarifs de Trump et «il est incroyablement difficile de négocier cette incertitude», a déclaré David Wilson, stratège principal des matières premières chez BNP Paribas SA.
« Si vous regardez US ETF Holdings, ils ont absolument explosé. Il y a donc eu une demande continue », a-t-il déclaré. «Ce n'était pas un seul-off» lorsque les commerçants ont expédié d'énormes quantités de lingots à New York plus tôt dans l'année pour capturer les primes américaines. Avec plus d'investisseurs qui commencent à adhérer à l'idée que l'or et l'argent peuvent continuer à se rallier, « il est possible que nous n'obtiendrons pas ces liquidations », a-t-il ajouté.
