Le prix du cuivre est confronté à des vents contraires à court terme des guerres commerciales et à affaiblir la consommation des États-Unis, mais la demande à plus long terme de l'intelligence artificielle et de l'électrification du réseau devrait submerger l'offre, selon un nouveau rapport.
La société basée à Toronto prévoit un excédent de cuivre de 126 000 tonnes en 2026 alors que les tarifs pèsent sur la croissance et que la demande américaine diminue de 6%, selon l'analyse publiée mercredi. Les tarifs moyens moyens des États-Unis ont atteint 18%, le plus élevé depuis 1934, réduisant le pouvoir d'achat des ménages et ajoutant aux risques de récession, a déclaré le stratège des matières premières du cloud rouge, Kenneth Hoffman. L'entreprise prévoit déjà une baisse de 2% de la demande américaine cette année.
« Le cuivre sera confronté à un 2026 très volatile en raison de malheurs, de crises de tarif, d'économies faibles et d'investissements massifs de grille d'IA », explique Hoffman dans le rapport. «Le cuivre est prêt au centre d'un remorqueur entre les vents contraires macro-économiques à court terme et l'électrification à long terme et les vents arrière de l'IA.»
Alors que les tarifs et la demande plus faibles des États-Unis pourraient entraîner un bref excédent et des prix plus doux en cuivre en 2026, les perspectives à long terme du métal restent optimistes, soutient Red Cloud. Les centres de données sur l'IA, les mises à niveau de stockage d'énergie et de transmission ajoutent une nouvelle couche puissante de demande aux tendances d'électrification. Ils créeront des déficits d'approvisionnement que les producteurs établis et émergents auront du mal à remplir.
Prévisions de prix en cuivre
Red Cloud a réduit ses prévisions de prix en cuivre 2026 à 3,65 $ par lb, contre 3,85 $, reflétant le surplus prévu. À plus long terme, il a augmenté ses prévisions de 2028 à 5,25 $ par lb, contre 5 $ et voit en moyenne 6 $ par lb d'ici 2030 alors que la demande de l'IA et de l'électrification s'intensifie. L'analyse suppose que les coûts de maintien des principaux producteurs augmenteront à 2,60 $ par lb d'ici 2028 sur l'inflation et l'intensité du capital.
Copper se négociait à 4,62 $ le lb mercredi matin.
À partir de 2027, les déficits d'approvisionnement en cuivre reviendront en tant que centres de données AI avides de puissance entraîner l'expansion des systèmes de stockage d'énergie de la batterie (BESS) et des lignes de transmission. Le nuage rouge prévoit des déficits de 19 000 tonnes en 2027, 46 000 tonnes en 2028, s'élargissant à 555 000 tonnes en 2029 et 766 000 tonnes d'ici 2030.
Des développeurs tels que Hudbay Minerals (TSX: HBM; NYSE: HBM), Capstone Copper (TSX: CS) et Lundin Mining (TSX: LUN) sont positionnés pour bénéficier des pénuries prévues.
Hudbay fait progresser le projet Copper World entièrement autorisé en Arizona et a élargi les réserves dans sa mine Constrancia au Pérou. Capstone augmente la production à son opération primaire de Pinto Valley en Arizona et dans la mine Cozamin au Mexique, tout en poursuivant des extensions à Mantoverde et Santo Domingo au Chili. Lundin Mining intègre sa mine Candelaria au Chili et à Eagle dans le Michigan avec le développement du projet Josemaria en Argentine, le positionnant pour développer la production de cuivre cette décennie.
Cependant, il est peu probable que les retards et les producteurs moyens de la croissance de l'offre faibles suivent. Les États-Unis ont en moyenne 29 ans pour permettre et construire une mine de cuivre, tandis que les revers intérieurs pour le mineur de l'État chilien Codelco et la fermeture du premier quantum (TSX: FM) Cobre Panamá mine Prélat les risques d'approvisionnement, a noté Red Cloud. De plus, BHP (NYSE, LSE, ASX: BHP) et Freeport-McMoran (NYSE: FCX) font face à des dépenses en capital croissantes.
Centres de données
Red Cloud estime que les centres de données pourraient consommer jusqu'à 10% de l'électricité nord-américaine en cinq ans, avec des installations hyperscales individuelles nécessitant jusqu'à 50 000 tonnes de cuivre pour le câblage, la mise à la terre et le refroidissement. La Chine ajoute déjà une capacité de stockage à un rythme record, et la panne d'Espagne en avril a souligné la tension de la demande axée sur l'IA sur les grilles. L'Espagne possède le plus de fermes de serveurs de l'Union européenne.
Les sociétés de données dépensent environ 200 milliards de dollars cette année dans les fermes de serveurs, et le cabinet de conseil McKinsey prédit que ce montant pourrait atteindre des milliards de dollars d'ici les années 2030, billets Red Cloud. BESS rivalise avec les batteries des véhicules électriques et a représenté 83% de la croissance de la Chine dans la production de batteries au lithium en fer en fer cette année.
La demande de puissance de sauvegarde augmente fortement à mesure que le serveur agrippe les grilles de contrainte, ce qui signifie plus de cuivre. La production de Bess a égalé 40% de la demande de batterie de véhicules électriques l'année dernière, contre 8% en 2020, et pourrait dépasser 60% cette année. D'ici 2035, la production de batteries BESS et EV peut être à égalité, a déclaré Red Cloud.
« La conductivité électrique et thermique exceptionnelle de Copper le rend indispensable à la production d'électricité, à la transmission et aux infrastructures numériques », a déclaré Hoffman. «Les lignes de transmission, les transformateurs, les moteurs et les technologies d'énergie renouvelable reposent sur le câblage et les composants en cuivre. La transition vers l'électricité à faible teneur en carbone et la croissance explosive des centres de données d'IA intensifient cette dépendance.»
