L’or a chuté pour une troisième séance consécutive mardi, glissant à un plus bas de deux semaines alors qu’une liquidation mondiale des obligations a poussé les rendements à leur plus haut niveau depuis 2008 et que les traders ont augmenté les chances d’une hausse des taux de la Réserve fédérale ce mois-ci à près de 70 %.
L’or du Comex pour livraison en décembre a chuté de 2,4% à 4 374,10 dollars l’once à New York, son plus bas niveau depuis le 19 août, et s’échangeait à 4 398,90 dollars en fin de matinée, en baisse de 1,8% sur la journée. L’or au comptant était en baisse de 1,7% à 4 362,57 $. Cette baisse de trois jours constitue la plus longue séquence de pertes du lingot depuis début juillet.
L’argent Comex pour livraison en décembre a chuté de 3,2% à 64,83 dollars l’once avant de se stabiliser à 65,48 dollars, en baisse de 2,3%. Une once d’or achète désormais environ 67 onces d’argent, contre 70 fin juillet.
La pression vient du marché obligataire. Les rendements des bons du Trésor à dix ans se sont maintenus à près de 4,77 % et leurs équivalents britanniques ont bondi de 16 points de base à 5,22 %, le brut Brent dépassant les 92 dollars après la reprise des hostilités au Moyen-Orient qui a ravivé les inquiétudes concernant les flux de pétrole passant par le détroit d’Ormuz. La hausse des rendements et le raffermissement du dollar constituent tous deux des obstacles pour un métal qui ne rapporte aucun revenu.
Le gouverneur de la Fed, Michael Barr, a déclaré mardi que la banque centrale devrait être prête à relever ses taux si l’inflation ne parvient pas à s’atténuer, avertissant que les pressions sur les prix risquent de s’accentuer après plus de cinq ans au-dessus de l’objectif. Cela faisait suite aux débuts du président Kevin Warsh à Jackson Hole vendredi, lorsqu’il avait déclaré que la Fed avait encore du « travail à faire » sur l’inflation.
La faiblesse de l’or « fait suite au discours de Warsh à Jackson Hole et aux commentaires de Barr ce matin sur l’inflation », a déclaré Ryan McKay, stratège principal en matières premières chez TD Securities, la nouvelle vente des obligations mondiales ajoutant à la pression.
La glissade a annulé une partie d’un mois remarquable. L’or a augmenté d’environ 10 % en août, son meilleur depuis janvier, après que le Trésor américain ait pris des mesures pour maintenir les coûts d’emprunt à long terme à un niveau bas et relancer le commerce de dévalorisation. Malgré cela, le lingot n’a augmenté que de 0,7 % en 2026 et s’échange environ 20 % en dessous du record de clôture de 5 419,83 $ établi le 28 janvier.
Le mois des mineurs
Les actions aurifères ont cédé du terrain mardi, avec Eldorado Gold en baisse de 3,2 %, Agnico Eagle de 2,8 %, Equinox Gold de 2,7 %, Alamos Gold de 2,7 % et Gold Fields de 2,5 %. Le mois derrière eux a été historique. L’indice NYSE Arca Gold Miners a grimpé de 33 % en août, son meilleur mois d’août depuis au moins 1994 et une progression plus de trois fois supérieure à celle du lingot, récupérant une partie d’un recul de 39 % par rapport à son record de mars. L’ETF VanEck Gold Miners a généré ses afflux mensuels les plus importants depuis février.
Au cours du mois dernier, Eldorado est en hausse de 44 %, Equinox de 40 %, Gold Fields de 39 %, AngloGold Ashanti de 38 %, Coeur Mining de 38 % et Hecla Mining de 38 %, Wheaton Precious Metals en avance de 36 %, Agnico Eagle de 34 % et Newmont de 32 %. Les producteurs d’argent ont été entraînés par une hausse de 20 % du métal au début du mois d’août, qui s’est depuis atténuée.
« Cela s’explique en grande partie par une sorte de phase d’effacement qui s’est produite et maintenant les gens sont à nouveau un peu enthousiasmés par l’or », a déclaré à Bloomberg Craig Basinger, stratège en chef des marchés chez Purpose Investments, qui a ajouté Agnico au fonds de dividendes de la société à la mi-juillet.
D’autres voient le rythme ralentir. Candice Bangsund, gestionnaire de portefeuille chez Fiera Capital, s’attend à ce que la Fed maintienne ses taux en septembre, mais voit l’or chuter jusqu’à 4 000 $ après avoir évolué « un peu trop loin, trop vite ». Les objectifs de prix des analystes compilés par Bloomberg impliquent une hausse d’environ 7 % pour Newmont au cours des 12 prochains mois et d’environ 10 % pour Agnico.
« N’achetez pas d’or »
La pression monte également du côté de la demande. Le Premier ministre indien Narendra Modi a demandé mardi aux citoyens d’éviter d’acheter de l’or à moins que cela ne soit nécessaire, son deuxième appel du genre cette année, alors que l’aggravation du déficit commercial et la faiblesse de la roupie pèsent sur l’économie.
L’or est la plus grande importation de l’Inde après le pétrole, et les expéditions ont augmenté de plus de 32 % par rapport à l’année précédente au cours des quatre premiers mois de l’exercice qui a débuté en avril. Le déficit commercial du pays s’est creusé à près de 32 milliards de dollars en juillet, le plus élevé depuis janvier.
Malgré toutes les turbulences du mois de septembre, l’argent est toujours en hausse de 59 % au cours des 12 derniers mois et l’or de 25 %.
(Avec des fichiers de Bloomberg)
