Le cuivre a atteint son prix le plus élevé jamais enregistré à la Bourse des métaux de Londres après une hausse d’une semaine alimentée par l’anticipation d’un élargissement des droits de douane américains sur les importations de métaux raffinés par le président Donald Trump.
Les contrats à terme de référence à trois mois sur le LME ont gagné jusqu’à 0,8% pour s’échanger à 14 533 dollars la tonne, battant le précédent record établi en janvier.
La progression de 17 % du métal au cours de l’année écoulée a été soutenue par une inadéquation à long terme de l’offre et de la demande. Le parc vieillissant des grandes mines mondiales a du mal à suivre le rythme de l’utilisation des centres de données, des énergies renouvelables et des réseaux électriques – un contexte vanté par les haussiers du cuivre depuis des années.
Mais des facteurs à court terme sont apparus, notamment les centaines de milliers de tonnes expédiées cette année vers les États-Unis par des commerçants cherchant à profiter de la hausse des prix là-bas. Le marché intègre toujours la possibilité de droits de douane sur les importations de cuivre primaire, environ deux mois après que le ministère du Commerce devait publier un rapport à la Maison Blanche indiquant si ces prélèvements sont nécessaires.
Bien que les stocks mondiaux totaux soient relativement élevés, ils sont désormais fortement concentrés aux États-Unis, alors que le métal présent dans le vaste réseau mondial du LME a diminué. Cela a sapé la disponibilité à court terme, a exercé une pression sur les détenteurs de positions courtes et a contribué à propulser les prix à un niveau record, même dans un environnement de demande tiède.
Cette reprise s’est également produite malgré des vents contraires macroéconomiques et géopolitiques croissants, de la guerre en Iran à une hausse des coûts d’emprunt américains qui va accroître la pression sur les entreprises manufacturières à forte intensité de capital à l’échelle mondiale. Les prix élevés eux-mêmes pourraient également constituer une menace pour l’utilisation du cuivre alors que les acheteurs recherchent des alternatives, mais jusqu’à présent, ces pressions du côté de la demande n’ont guère contribué à ralentir l’ascension du cuivre.
Les importations record vers les États-Unis ont été alimentées par une prime persistante pour les contrats à terme sur le cuivre négociés sur le Comex de New York. Cela a ouvert une énorme opportunité d’arbitrage pour les traders depuis que le président Trump a officiellement proposé pour la première fois des prélèvements sur le cuivre en février de l’année dernière.
Les droits de douane ont eu un effet drainant sur les stocks mondiaux, culminant avec une forte compression du LME le mois dernier alors que les stocks qui sous-tendent les échanges de contrats de cuivre ont chuté à des niveaux extrêmement bas. Même si de nouvelles livraisons ont atténué une partie de la tension, les prix au comptant continuent de s’échanger avec une forte prime par rapport aux contrats à terme à trois mois sur le LME, dans une condition connue sous le nom de déport qui indique que la demande dépasse l’offre.
La hausse des prix du cuivre a été une aubaine majeure pour les plus grandes sociétés minières du monde, qui vantent depuis longtemps leur désir d’être davantage exposées à un métal qui se dirige vers une longue expansion de la demande. Les groupes Rio Tinto, BHP, Glencore Plc et Zijin Mining Group Co. ont tous enregistré de fortes augmentations de bénéfices dans leurs derniers rapports sur les résultats, aidés par la performance de leurs unités de cuivre.
Pourtant, plusieurs grandes sociétés minières ont été confrontées à des problèmes opérationnels cette année, les expéditions de cuivre du Chili étant tombées au plus bas depuis plus d’un an en août, malgré la flambée des prix.
Le cuivre était en hausse de 0,7% à 14 513 $ la tonne à 16h15, heure locale, sur le LME. La reprise s’est produite malgré des conditions commerciales moroses, la fermeture des bourses américaines à l’occasion de la fête du Travail sapant l’appétit pour le risque sur les marchés financiers.
