Le régulateur antitrust chinois a demandé à Anglo American (LON : AAL) de s’engager à fournir au pays un flux constant de concentré de cuivre comme condition pour approuver son projet de fusion de 54 milliards de dollars avec la société canadienne Teck Resources (TSX : TECK.B), ont déclaré trois personnes au courant de l’évolution de la situation.
Cette demande reflète la difficulté de la Chine à alimenter sa vaste industrie de fusion du cuivre, qui raffine jusqu’à 60 % des cathodes de cuivre mondiales mais est confrontée à sa pire pénurie de matières premières depuis des décennies.
La production chinoise de cuivre raffiné devrait croître cette année à son rythme le plus lent depuis au moins 2000, alors que les fonderies se disputent les matières premières, tandis que la chute des prix de l’acide sulfurique, un sous-produit, réduit la rentabilité, selon les analystes.
L’Administration d’État chinoise pour la régulation du marché a demandé des assurances sur l’approvisionnement en concentré de cuivre, y compris les volumes vendus par l’intermédiaire de négociants, ont indiqué les sources, qui ont refusé d’être nommées en raison de la nature confidentielle des discussions.
Le régulateur a reçu des commentaires des fonderies chinoises et négocie actuellement des solutions en fonction de leurs préoccupations, a déclaré une personne.
En tant que consommateur majeur du cuivre des deux sociétés, la Chine dispose d’un droit de veto effectif sur la fusion et a historiquement exploité son pouvoir antitrust sur les mégatransactions pour obtenir des « mesures correctives comportementales » strictes afin de protéger son approvisionnement industriel national.
Anglo American affirme qu’il y a de « bons progrès » vers un accord
Teck a refusé de commenter les processus réglementaires. SAMR n’a pas immédiatement répondu à une demande de commentaire.
« Nous faisons de bons progrès vers l’achèvement et travaillons de manière constructive avec le régulateur chinois, SAMR, à travers son processus d’examen structuré », a déclaré un porte-parole d’Anglo American, refusant de fournir plus de détails.
Anglo et Teck disposent toutes deux d’équipes marketing en Chine.
Couper les volumes massifs de produits non raffinés d’Anglo Teck du marché libre pourrait accélérer la fermeture de certaines installations de traitement occidentales, déjà sous la pression de la hausse des coûts, ont déclaré des analystes du secteur.
Opérer dans le cadre de clauses de destination imposées par l’État pourrait également accélérer l’abandon des prix de référence annuels traditionnels, dans la mesure où le secteur se tournerait probablement vers des prix au comptant indexés, ont-ils déclaré.
La majeure partie de la production de cuivre d’Anglo American au Pérou et au Chili est vendue sous forme de concentré non raffiné à des acheteurs internationaux, notamment à des fonderies chinoises, japonaises et européennes.
Anglo Teck détient une part de cuivre de 5 % sous le seuil de la concurrence
La fusion Anglo Teck, annoncée en 2025, a reçu l’approbation de tous les régulateurs où les sociétés opèrent, à l’exception de la Chine. Les deux sociétés s’attendent à ce que l’accord soit conclu d’ici mars 2027, dans les 18 mois suivant l’annonce.
Un regroupement contrôlerait environ 5 % de l’offre mondiale de cuivre, en dessous des seuils de concurrence dépassant 10 à 15 %.
Les mesures correctives recherchées n’incluent pas à ce stade la vente d’actifs, ont indiqué les sources.
La vente par Anglo de ses actifs de nickel au chinois MMG illustre la complexité de naviguer dans plusieurs juridictions.
La Commission européenne a émis un avertissement antitrust à l’encontre de la société cotée à Hong Kong, craignant qu’elle ne détourne l’approvisionnement en ferronickel des marchés européens. MMG a déclaré qu’elle proposait des engagements d’approvisionnement européens à long terme.
Les dirigeants de Glencore (LON : GLEN), Anglo American et Rio Tinto (LON : RIO) (ASX : RIO) ont déclaré que les examens antitrust et les considérations d’intérêt national deviennent des facteurs de plus en plus importants lors de l’évaluation de transactions potentielles impliquant du cuivre et d’autres minéraux critiques.
Cette tendance met en évidence la manière dont les pays avides de ressources utilisent de plus en plus les examens de fusions pour garantir l’approvisionnement en matériaux essentiels à la transition vers une énergie propre.
(Reportage de Clara Denina et Divya Rajagopal ; édité par Veronica Brown et Jan Harvey)
