Le commerce mondial du cuivre est de plus en plus régionalisé, les prix à New York et à Shanghai reflétant les divergences entre les fondamentaux de l’offre et de la demande locales et les changements potentiels de politique, a déclaré le plus haut responsable des métaux du groupe CME.
Même si le London Metal Exchange est toujours considéré comme la référence mondiale pour le cuivre, sa domination est contestée par la société américaine Comex, qui fait partie du groupe CME (NASDAQ : CME), et par le Shanghai Futures Exchange.
« Nous vivons dans un monde où le marché est de plus en plus régionalisé et fragmenté… la réalité est qu’un prix unique n’est pas efficace », a déclaré Jin Hennig, responsable mondial des métaux chez CME Group, dans une interview à Reuters en marge de la semaine LME.
Ce changement reflète également un marché du cuivre de plus en plus divisé par la menace de droits de douane sur les importations américaines, qui ont porté les prix du cuivre du Comex à un niveau record de 6,83 dollars la livre – ou 15 057 dollars la tonne métrique – le 22 septembre, soit un gain de 50 % depuis le début de 2025.
Depuis que le président américain Donald Trump a ordonné une enquête sur d’éventuels droits de douane en février de l’année dernière, les prix du cuivre sur le Comex se sont généralement négociés au-dessus de ceux du LME, propriété de Hong Kong Exchanges and Clearing (HKG : 0388).
Cela a créé un différentiel de prix ou un arbitrage en faveur du cuivre du Comex qui a incité les commerçants et les producteurs à expédier de grandes quantités de métal – nécessaire aux véhicules électriques, aux infrastructures de réseau et à la construction – vers les États-Unis.
En Chine, les commerçants et les producteurs sont encouragés à utiliser les prix ShFE, que les sources industrielles considèrent comme plus représentatifs du marché du plus grand producteur et consommateur mondial de cuivre raffiné.
« Le Shanghai Futures Exchange représente le prix chinois et le cuivre du Comex représente le prix américain hors taxes », a déclaré Hennig. «Cela fonctionne bien en donnant au marché un outil pour évaluer et examiner la structure régionale et les équilibres régionaux.»
Cela crée également des opportunités d’arbitrage entre Shanghai, New York et Londres, a-t-elle ajouté.
« Notre travail en tant que marché est de donner aux participants la possibilité d’exprimer leur point de vue… c’est ce que représente notre prix du cuivre. »
Des sources industrielles affirment qu’il sera difficile pour les plus de 700 000 tonnes de cuivre stockées dans les entrepôts enregistrés du Comex de refluer à moins que les prix au LME ne soient nettement plus élevés que le Comex ou que les primes européennes – payées en plus des prix au LME pour le métal physique – n’augmentent suffisamment pour encourager les expéditions.
(Reportage de Pratima Desai et Tom Daly ; édité par Elaine Hardcastle)
