Colonne: Les flux en aluminium se déplacent après que Trump se double des tarifs

Les fonderies en aluminium canadien ont commencé à détourner le métal primaire loin des États-Unis en réponse au cliquet des tarifs d'importation, d'abord à 25% en mars, puis à 50% en juin.

Alcoa Corp, qui exploite des fonderies des deux côtés de la frontière, a depuis vendu plus de 100 000 tonnes métriques de métal canadien aux consommateurs en dehors des États-Unis, a déclaré la société aux analystes sur son appel trimestriel.

Les importations américaines d'aluminium primaire ont fortement baissé en avril et mai avant même que le président américain Donald Trump ne prenne sa deuxième surprise tarifaire en juin.

Une partie de l'écart d'importation est comblée en faisant augmenter les expéditions d'aluminium recyclable, qui, en tant que matière première, n'est soumise qu'aux tarifs réciproques inférieurs de Trump.

La dynamique du marché physique devrait rester très fluide, dépend de la prime américaine et de la volonté de Trump d'accorder des exemptions.

Importations primaires en baisse, graver

Les importations américaines d'aluminium primaire ont augmenté à un sommet de 442 000 tonnes de près de deux ans en mars alors que les fournisseurs se précipitaient pour battre la première échéance tarifaire.

Cependant, personne n'a vu la deuxième randonnée venir et la mise en œuvre était presque immédiate, ce qui signifie qu'il n'y avait aucune possibilité de diriger le nouveau taux de 50%. En effet, les importations de 268 000 tonnes étaient le plus bas décompte mensuel le plus bas depuis décembre 2022.

Les expéditions inférieures du Canada ont pris en compte la majeure partie de la baisse du volume. Le plus grand fournisseur du marché américain est de rediriger les métaux qui ne sont pas commis sur les contrats annuels, qui dans le cas d'Alcoa représente environ 30% de sa production canadienne.

L'aluminium est réécouté en Europe, les données commerciales de WBMS montrant que le Canada a exporté 11 800 tonnes aux Pays-Bas en avril et 25 500 tonnes en Italie en mai.

Les importations de ferraille en aluminium, en revanche, s'accélèrent grâce à la différentiel entre les tarifs réciproques et en aluminium. Les arrivées ont totalisé 227 000 tonnes en mars-mai, en hausse de 40% sur la même période de 2024.

Il y a eu une étape notable des importations en provenance d'Europe, bien qu'à partir d'une base faible, ce qui a conduit la Commission européenne à activer son système de surveillance commerciale avant d'éventuelles restrictions d'exportation. Il a promis une décision fin septembre.

Surveillance du marché

Le US Midwest Premium est passé de 24 cents par lb (520 $ la tonne) en janvier à 68 cents en réaction à la double randonnée tarifaire.

Cependant, cela ne suffit pas pour couvrir les coûts tarifaires pour le métal canadien, selon William Oplinger, président et chef de la direction d'ALCOA.

En ce qui concerne le tarif et les coûts de base du transport aux consommateurs américains, la prime du Midwest doit se situer entre 70 et 75 cents par lb, a-t-il déclaré.

Les acheteurs rédigent l'inventaire plutôt que de s'engager dans de nouveaux achats de spots en attendant de voir s'il y aura des exemptions sur ce qui est actuellement des tarifs généraux.

Politics Watch

Ils ont raison de le faire.

Il y a des signes que l'administration Trump peut abaisser ou même éliminer les tarifs en aluminium pour les pays qui s'inscrivent à des accords commerciaux plus larges.

Cela avec le Royaume-Uni, par exemple, comprenait un tarif d'importation réduit de 25% pour les produits en aluminium et en acier.

Selon le commissaire au commerce européen, l'accord fraîchement frappé par l'Union européenne est également accompagné d'une caractéristique potentielle de l'acier, de l'aluminium et du cuivre.

Les négociateurs commerciaux européens et américains ont trouvé une cause commune sous forme de sur-capacité chinoise, a-t-il déclaré. Le taux de tarif plus élevé se tiendra pour l'instant, mais les deux parties travaillent sur une «alliance des métaux» qui verrait les tarifs remplacés par un système de quota.

Il serait étrange que le Canada ne soit pas inclus dans une telle alliance, étant donné l'importance du pays pour l'approvisionnement en aluminium américain.

Coûts de redémarrage des fonderies élevées

Alors que le paysage tarifaire continue de changer, une chose est sûre. Il faudra beaucoup de temps avant que les États-Unis aient une capacité de fonderie suffisante pour réduire sa dépendance à l'importation.

Bien qu'il existe deux nouveaux projets de fonderie, ils sont en concurrence avec Big Tech pour une puissance à faible coût. Même s'ils peuvent verrouiller l'approvisionnement en énergie, ils prendraient de nombreuses années à construire.

Les États-Unis comptent également environ 670 000 tonnes de capacité de fusion inactive, selon le United States Geological Survey.

Mais une grande partie est ancienne et nécessite des investissements importants. Alcoa a une ligne de 50 000 tonnes par an au ralenti dans sa fonderie Warrick dans l'Indiana, mais il faudrait environ 100 millions de dollars pour rénover et un an pour remonter à la production complète.

« Nous devons nous assurer que les tarifs resteront un certain temps » pour justifier une décision de redémarrage, a déclaré Oplinger d'Alcoa aux analystes.

Les tarifs d'une forme ou d'une autre semblent susceptibles de rester, mais le nombre de partenaires commerciaux peut esquiver le taux de tarif de 50% est une question de plus en plus ouverte.

Jusqu'à ce que l'image devienne plus claire, il n'y aura pas beaucoup de redémarrages de fondements.

Mais il y aura beaucoup plus de volatilité dans la chaîne d'approvisionnement physique.

(Les opinions exprimées ici sont celles de l'auteur, Andy Home, chroniqueur pour Reuters.)

(Édition par Jan Harvey)