INSIGHT : Les banquiers versent de l’eau froide sur du charbon ardent

C’est le meilleur des temps, c’est le pire des temps. Du moins en ce qui concerne l’extraction du charbon.

Après des années de déclin, la demande de combustibles fossiles polluants a bondi cette année alors que l’Europe se démène pour remplacer le gaz russe et que les mineurs de charbon gagnent de l’argent à la pelle.

Les prix du charbon atteignant des niveaux record, les entreprises étendraient normalement leurs opérations, mais des projets sont laissés sur la table car la plupart des banques occidentales respectent les promesses climatiques de restreindre les prêts au secteur, selon une douzaine de dirigeants et d’investisseurs de sociétés minières.

« Si vous êtes une entreprise avec une banque en ce moment, c’est plus facile. Si vous voulez construire une nouvelle mine, oubliez ça, c’est devenu impossible », a déclaré Gerhard Ziems, directeur financier du mineur de charbon australien Coronado Global Resources Inc.

La demande de combustible fossile est si forte que certains mineurs disent qu’ils vendent plutôt du charbon à coke utilisé par les aciéries aux compagnies d’électricité. Le charbon thermique de moindre valeur utilisé dans les centrales électriques s’est échangé au-dessus du charbon à coke pour la toute première fois en juin.

« C’est une situation folle », a déclaré Ziems de Coronado, la comparant au commerce de l’argent à un prix plus élevé que celui de l’or.

Le charbon thermique australien de référence de Newcastle languissait à environ 50 dollars la tonne au début de 2020 avant de grimper à plus de 150 dollars la tonne au début de 2022. Il a ensuite atteint un niveau record au-dessus de 400 dollars la tonne en septembre alors que les pays cherchaient désespérément des alternatives au gaz russe. .

Mais avec les banques occidentales sous la pression des actionnaires pour montrer qu’elles agissent contre le changement climatique, les dirigeants du charbon disent qu’ils doivent rechercher des financements alternatifs pour profiter du contexte favorable, via les marchés publics, le financement avant vente, les maisons de commerce, les sociétés de capital-investissement et fonds d’investissement.

Portes fermées

Pour certains, il s’agit même simplement de trouver un prêteur pour des services financiers de base.

Peu de temps après que le mineur nord-américain Bens Creek Group soit entré à l’AIM de Londres en octobre dernier, Lloyds Banking Group a retiré ses services bancaires de la société en raison d’un changement de politique concernant le charbon.

Lloyds a déclaré en février qu’il cesserait de financer les mineurs qui génèrent plus de 5% de leurs revenus à partir du charbon thermique d’ici la fin de cette année, et ne fournirait plus de services bancaires à usage général aux nouveaux clients du charbon à coke.

Il a fallu des mois aux dirigeants de Bens Creek et des dizaines de refus avant de réussir à ouvrir un compte bancaire à la succursale de la State Bank of India en Grande-Bretagne, a déclaré le directeur général Adam Wilson. Reuter.

« Personne n’avait ces problèmes il y a cinq ans », a-t-il déclaré.

Lloyds a refusé de commenter les relations avec les clients individuels.

C’est une histoire similaire pour Minergy Limited, une startup cotée au Botswana qui cherche à financer ses plans d’expansion.

« Nous explorons toutes les options à ce stade, mais la banque commerciale n’est pas nécessairement disponible », a déclaré le directeur général de Minergy, Morne du Plessis.

La société cherche maintenant à réduire sa dette et à financer son projet de doubler sa capacité minière annuelle à environ 3 millions de tonnes en vendant des actions supplémentaires, ainsi qu’en s’inscrivant à la Bourse de Londres l’année prochaine.

Du Plessis a déclaré que Minergy avait eu du mal à obtenir des services bancaires simples, tels que des découverts ou des prêts pour acheter des véhicules. « Parce que nous sommes dans le charbon, parce que nous sommes une entreprise en démarrage, ils ne considéreraient même pas cela », a-t-il déclaré.

Exception Chine

Malgré la pression exercée sur les prêteurs occidentaux, les investissements mondiaux dans l’approvisionnement en charbon devraient augmenter d’environ 10 % cette année pour atteindre 116 milliards de dollars, la Chine en tête, a déclaré l’Agence internationale de l’énergie.

Principalement grâce à la Chine, les investissements dans le charbon cette année devraient être conformes à ceux de 2015, année où les gouvernements ont signé l’accord de Paris sur le climat qui vise à maintenir le réchauffement climatique bien en dessous de 2 degrés Celsius par rapport aux niveaux préindustriels.

Les analystes affirment cependant que la Chine consomme la majeure partie du charbon qu’elle extrait, de sorte qu’il est peu probable que l’augmentation de la production dans le pays ait un impact important sur la quantité de charbon échangée sur le marché mondial – ou son prix élevé actuel.

Avec des financements difficiles à obtenir des banques occidentales, les mineurs de charbon en dehors de la Chine se sont davantage tournés vers les marchés boursiers cette année.

Au 11 novembre, ils avaient levé 2,2 milliards de dollars via les marchés publics, contre 1,3 milliard de dollars au cours de la même période de 2021 et le plus élevé depuis 2017, selon les données de Refinitiv.

Mais les analystes ont déclaré que les levées de fonds n’ont pas été suffisantes pour compenser les milliards de dollars de prêts bancaires occidentaux qui ont disparu au cours des deux dernières années.

Le groupe de pression environnemental Reclaim Finance affirme que 96 banques ont désormais des politiques visant à restreindre les services financiers au secteur du charbon.

Le plus grand prêteur occidental aux mineurs de charbon en 2020 était Deutsche Bank avec 538 millions de dollars, suivi de Citi avec 300 millions de dollars. En 2021, ce montant était tombé à 255 millions de dollars pour Deutsche et à 218 millions de dollars pour Citi, selon les données compilées par Reclaim Finance.

« En ce qui concerne l’extraction de charbon thermique, toute transaction dans l’extraction de charbon nécessite un examen approfondi des risques environnementaux », a déclaré un porte-parole de Deutsche, ajoutant que la banque mettait à jour sa politique sur le charbon.

Désormais, les entreprises qui dépendent du charbon pour plus de 50% de leurs revenus doivent montrer des plans de diversification crédibles pour obtenir un financement de Deutsche. Les entreprises sans de tels plans seront progressivement retirées du portefeuille de la banque d’ici 2025, a déclaré le porte-parole.

Citi a refusé de commenter.

Un certain nombre de banques, dont ANZ, la Banque de Montréal, Barclays, BNP Paribas, Commonwealth Bank, Santander, Standard Chartered, RBC et UniCredit ont financé des mineurs de charbon en 2020 mais pas en 2021, selon les données de Reclaim Finance.

Tout parle

Du Plessis de Minergy a déclaré que depuis la flambée des prix du charbon, il y a eu plus de conversations sur les sources potentielles de liquidités, des investisseurs en actions aux propositions de refinancement de la dette en passant par le financement du commerce.

«Il y a une ouverture pour en discuter parce que le charbon est maintenant un mot à la mode, donc la conversation est plus facile. Quelque chose s’est-il concrétisé ? Non, ce n’est pas le cas », a-t-il déclaré.

Bens Creek a coté des actions en partie à cause du manque d’appétit des banques pour soutenir toute expansion de l’extraction du charbon, a déclaré le directeur général Wilson.

La société devrait doubler sa production pour atteindre environ 1 million de tonnes l’année prochaine, bien que Wilson ne s’attende pas à ce que les prix élevés actuels stimulent beaucoup la production de charbon à l’échelle mondiale, car le développement de nouvelles mines et des infrastructures dont elles ont besoin, telles que les chemins de fer, est peu probable compte tenu de l’incertitude à long terme. perspectives à long terme pour le charbon.

Certains investisseurs qui achètent des actions dans les levées de fonds et les cotations des sociétés charbonnières conviennent que les plans à long terme appartiennent au passé pour les mineurs, mais ils disent que les rendements à court terme sont attrayants.

« Historiquement, les PDG des mines de charbon ne voulaient pas restituer de l’argent aux actionnaires, ils l’utilisaient pour augmenter la production ou acheter des concurrents », a déclaré Jonathan Barrett, directeur des investissements chez Luminus Management, qui détient des actions dans le mineur de charbon américain Arch Resources Inc.

« Mais au cours des deux dernières années, ils ont réalisé que la meilleure façon pour eux de créer de la valeur pour les actionnaires est de restituer l’argent au lieu de se développer, car c’est une utilisation du capital bien meilleure et moins risquée », a-t-il déclaré.

Barrett et son partenaire commercial Robert Felice ont lancé le fonds Iris TIME en octobre, soutenu par des familles fortunées, pour se concentrer sur des secteurs démodés aux flux de trésorerie attractifs, comme le charbon.

Les gros dividendes et les programmes de rachat d’actions dans l’industrie signifient que dans certains cas, vous pourriez récupérer la totalité de votre investissement en capital en environ deux ans, a déclaré Barrett.

« La plupart de ces gars génèrent de l’argent comptant et essaient de réduire leur dépendance à l’égard des banques, car ils ont vu à quelle vitesse les banques se tournent vers l’industrie. »

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Nicolas

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