La consolidation minière pour accélérer à mesure que la croissance de la demande chinoise ralentit

Les coentreprises et les ventes d'actifs devraient s'accélérer dans l'industrie minière, qui est mûre pour la consolidation en raison du ralentissement de la fabrication et de la croissance de la demande des métaux industriels, en particulier dans les meilleurs consommateurs de la Chine.

Cependant, l'activité des fusions et acquisitions à grande échelle chez les mineurs diversifiés pourrait être entravée pour l'instant par des coûts élevés prohibitifs et des chances importantes de rejet éventuel, ont déclaré les investisseurs avant un rassemblement mondial de l'industrie du cuivre pour l'événement CESCO à Santiago, au Chili la semaine prochaine.

La réticence à s'engager au niveau de l'entreprise est observée dans les données LSEG montrant que les fusions et acquisitions dans le secteur minier ont chuté de 27% en valeur à 15 milliards de dollars au premier trimestre par rapport à la même période de 2024.

Depuis le début de 2024, les actions de BHP ont chuté de 26% et Rio Tinto a chuté de 23%, tandis que les actions de Glencore se sont effondrées de 42%.

Des sociétés telles que BHP et Rio Tinto ont des bilans robustes et fournissent de beaux rendements aux actionnaires, mais ils approchent d'une période de croissance des bénéfices au point mort.

Aucun autre pays ne capable de prendre le relais laissé par la Chine et les guerres commerciales déclenchées par les tarifs d'importation du président américain Donald Trump, les mineurs pensent davantage à créer de la valeur et de la force à travers l'échelle.

«Nous constatons plus de discussions sur le partenariat, les coentreprises et les ventes d'actifs», a déclaré George Cheveley, directeur de portefeuille chez le directeur des investissements à quatre-vingt-dix.

«Nous sommes plus susceptibles de voir des offres plus petites plutôt que des prises de contrôle en gros. Ils sont plus faciles à réglementation et un moyen plus facile d'améliorer votre base d'actifs et de dérisoire votre portefeuille.»

Le BHP coté en Australie a également récemment formé une coentreprise – Vicuña – avec minage de Lundin. Vicuña possède maintenant le projet Filo Copper en Argentine et le projet Josemaria au Chili.

Aux prises avec la baisse des notes de minerai BHP prévoit d'investir 10,8 milliards de dollars sur une période de 10 ans au Chili à partir de l'opération d'Escondida

Au lieu d'investir pour la croissance, certains ont généralement choisi de stimuler les rendements des actionnaires avec des dividendes et des rachats d'actions.

« Notre analyse suggère que les multiples d'évaluation ne répondent pas à des ratios de paiement plus élevés et que les rachats ne fournissent plus de rendements solides, ce qui rend le pivot à la croissance plus attrayante », a déclaré James Whiteside, chef de l'entreprise pour les métaux et l'exploitation minière à Wood Mackenzie.

«Les entreprises diversifiées à la recherche de pertinence par le biais de gros paiements ne sont pas récompensés, mais la lecture en face des mineurs de cuivre est, investir dans la croissance de la production paye.»

Précédents historiques

«Historiquement, les discussions de fusion se produisent souvent soit en haut du cycle, car les sociétés minières ont beaucoup d'argent, soit tout en bas du cycle, car il est nécessaire de trouver des moyens de créer de la valeur», a déclaré Christel Bories, président du groupe de mines français Eramet.

Le ballon a commencé à rouler en avril 2023 lorsque la tentative de Londres de Glencore à acheter des ressources Teck pour 23 milliards de dollars a été rejetée. Glencore a plutôt acheté le portefeuille de charbon métallurgique de Teck pour 7 milliards de dollars.

Mais c'est lorsque le plus grand mineur du monde BHP est devenu hostile avec une offre de 49 milliards de dollars pour Anglo American, le monde minier a compris qu'une restructuration de l'industrie était à l'horizon.

« Il est important dans le monde minière que BHP lance le cycle des fusions et acquisitions, car il est plus facile pour les autres PDG de vendre l'idée à leurs conseils », a déclaré l'analyste de Liberum, Tom Price.

Ce qui a facilité la vente de l'idée des fusions et acquisitions aux conseils d'administration de l'entreprise ce temps, ce sont les prévisions de la demande de cuivre en partie en raison du remplacement et des mises à niveau du réseau électrique et de la mobilité e-mail qui comprend des véhicules électriques, des scooters et des vélos.

Le fournisseur d'informations Benchmark Mineral Intelligence (IMC) s'attend à ce que la demande de cuivre de ces deux segments d'utilisation finale totalise 4 millions de tonnes métriques en 2030 ou 13% de la demande raffinée mondiale de 2,6 millions de tonnes ou 9,5% cette année.

Dans l'ensemble, les mineurs doivent investir 200 milliards de dollars pour augmenter leur production de cuivre de 9,6 millions de tonnes, selon le cabinet de conseil Wood Mackenzie.

La Chine avec son secteur manufacturier massive représente environ 55% et 50% de la consommation mondiale de cuivre et d'aluminium utilisé dans les transports, les emballages et la construction.

« Bien que le stimulus soit probablement nécessaire, les différentes stratégies de la Chine au cours des dernières années n'ont stabilisé l'activité que dans ses secteurs de propriété / infrastructure à forte intensité de matières premières. Ils restent assez faibles », a déclaré le prix de Liberum.