Le marché mondial du cuivre est sous le choc de son plus grand choc à ce jour en une année de surprises politiques, de balançoires de prix violentes et de luxation commerciale sans précédent.
Le président américain Donald Trump a poursuivi des tarifs de 50% sur les importations de cuivre, mais a exonéré des métaux raffinés, qui sont le pilier du commerce international. Cette décision a déclenché un plongeon record pour les prix américains après une période de bénéfices de graisse pour les commerçants qui se précipitaient en Amérique avant que les prélèvements ne se déclenchent. Une grande prime pour les contrats à terme de New York à Londres.
« L'explosion de la propagation CME-LME a été présentée comme l'un des métiers de marchandises les plus rentables de l'histoire moderne », a écrit Daniel Ghali de TD Securities Inc. dans une note. « En une seule séance, la proclamation de la Maison Blanche sur les tarifs de cuivre a anéanti la propagation et a catalysé la plus grande chute intradaye de CME Copper jamais enregistrée. »
Les contrats à terme sur le cuivre sur Comex à New York ont chuté de plus de 22% alors que les commerçants recalibraient la valeur du métal aux États-Unis contre le reste du monde. Les prix sur l'échange de métaux de Londres tombant d'une marge beaucoup plus faible, les contrats à terme sur le mois de front de Comex ont basculé à une remise contre la référence LME à partir d'une prime de plus de 30% par semaine.
La décision d'exempter du cuivre raffiné fera du commerce mondial du métal, qui joue un rôle crucial dans l'économie mondiale grâce à son utilisation dans le câblage électrique. Des volumes massifs se trouvent désormais dans les entrepôts américains, et il y a déjà des spéculations sur les réexports potentiels.
Ruée vers le cuivre
Lorsque Trump a signalé pour la première fois la probabilité de tarifs au début de cette année, les prix américains ont grimpé par rapport au reste du monde, et les grands commerçants se sont précipités pour amener le métal dans des ports américains dans un commerce qui, selon certains anciens combattants de l'industrie, était le plus grand de leur vie.
Au début de juillet, Trump a déclaré que le tarif serait un 50% plus élevé que prévu, augmentant les récompenses potentielles. Cela a stimulé une ruée de dernière minute, avec au moins un navire chargé de cuivre en direction d'Hawaï avant la fin de ce mois.
«Cela a gravement écarté des attentes du marché», a déclaré Li Xuezhi, responsable de la recherche chez Chaos Ternary Futures Co., une unité d'un fonds de couverture de matières premières à Shanghai. Ceux qui parient sur des prix américains plus élevés ont «gaspillé tous leurs efforts» et les flux de cuivre mondiaux reviendront à la normale, a-t-il déclaré.
Les analystes de Goldman Sachs Group Inc. ont déclaré qu'ils étaient « surpris » par les exemptions, mais ont ajouté qu'ils ne le voyaient pas changer les fondamentaux du marché et ne s'attendent pas à des réexports à grande échelle des États-Unis. Les prix de Comex devraient rester au moins à égalité avec les prix LME, ont-ils déclaré.
Copper se négociait 0,8% en baisse sur le LME à 9 618 $ la tonne à 15 heures, heure de Londres, tandis que le cuivre Comex était inférieur à 21% à 4,38 $ la livre.
Sécurité de l'offre
L'annonce du président – moins de 48 heures avant le début des tarifs – illustre son approche de la politique commerciale blanche et les défis auxquels il est confronté dans la rénovation de l'industrie des métaux américains. Certains acteurs clés du secteur cuivre américain avaient fait valoir que le pays n'avait tout simplement pas une capacité suffisante pour remplacer toutes ses importations si rapidement.
Le tarif à 50% annoncé mercredi s'appliquera à des produits semi-finis tels que des tuyaux, des fils, des tiges, des feuilles et des tubes, et sur des produits à forte intensité de cuivre comme les raccords de tuyaux, les câbles, les connecteurs et les composants électriques, selon la déclaration de la Maison Blanche.
Les marchandises moins traitées – y compris le minerai, les concentrés, les mattes, les cathodes et les anodes – ne sont pas soumises aux tarifs.
Pourtant, la perspective des tarifs d'importation sur le cuivre raffiné n'a pas entièrement disparu. Le ministère du Commerce a plutôt recommandé une imposition retardée, avec un taux fixé à 15% à partir de 2027 et passant à 30% en 2028. Trump a ordonné au ministère de fournir une mise à jour sur les marchés cuivrés américains fin juin 2026.
« Bien que nous soyons surpris par le Roll Roll presque complet sur les tarifs de cuivre proposés, nous pensons que cela montre que l'administration Trump est toujours axée sur la sécurité de l'approvisionnement en cuivre », ont déclaré dans la note les analystes de Goldman Sachs, dont Eoin Dinsmore, responsable de la recherche sur les métaux industriels.
