La récente extrême volatilité des marchés des métaux pourrait ralentir le rythme des transactions dans le secteur minier cette année, car les fortes fluctuations des prix compliquent les transactions, selon la banque d’investissement la plus active du secteur.
Alors que l’intérêt pour les rachats est soutenu par les prix élevés des métaux, la solidité des bilans et le soutien croissant des actionnaires, il est désormais de plus en plus difficile d’amener les entreprises à s’entendre sur la valeur des transactions, ont déclaré Ilan Bahar et Jamie Rogers, co-responsables des métaux et des mines à l’échelle mondiale chez BMO Marchés des capitaux.
La poussée en faveur des transactions est motivée par une course à l’augmentation des portefeuilles de cuivre dans un contexte de demande croissante due à l’électrification mondiale et au coût de développement des gisements. L’industrie minière a connu une série de tentatives de rachat très médiatisées au cours des deux dernières années, notamment les négociations entre le groupe Rio Tinto et Glencore Plc, qui ont échoué au début du mois en raison de la valorisation.
« Au milieu de l’année dernière, nous aurions eu l’impression, en tant que groupe, que nos niveaux d’activité en matière de fusions et acquisitions étaient probablement les plus élevés que nous ayons jamais vus – et aujourd’hui, cela ne semble pas très différent de cela », a déclaré Bahar dans une interview. Mais ces derniers temps, « soit les attentes des vendeurs sont très élevées parce que le cours de leurs actions continue de monter, soit il y a tellement de volatilité de jour en jour et de semaine en semaine et les gens n’arrivent tout simplement pas à se mettre d’accord ».
Le cuivre a atteint un record en janvier dans l’un des rallyes les plus brusques de l’histoire, tandis que l’or et l’argent ont connu de violentes fluctuations et des records répétés au cours des derniers mois. Cela rend plus difficile la souscription des transactions, a ajouté Rogers. Pourtant, le cuivre et les métaux précieux restent des secteurs clés où les transactions semblent positives, selon les banquiers de la division des banques d’investissement de la Banque de Montréal.
BMO Marchés des capitaux, qui organise une importante conférence minière la semaine prochaine en Floride, a été le principal conseiller du secteur l’an dernier en termes de nombre de transactions, supervisant 16 prises de contrôle annoncées évaluées à 38,6 milliards de dollars, selon les données compilées par Bloomberg. La société s’est classée parmi les trois premières banques d’investissement au cours des quatre dernières années sur la base de la valeur totale des transactions et de la part de marché, selon les données.
« Il y a moins d’acteurs possédant des actifs producteurs, et dans certains cas, ces actifs sont probablement trop petits pour les plus grandes entreprises. Dans certains cas, ils peuvent ne pas l’être », a déclaré Bahar, citant comme exemple l’offre de décembre de la société chinoise Jiangxi Copper Co. d’acheter SolGold Plc – qui a un développement en Équateur. « Les projets de cuivre sont de plus en plus rentables dans cet environnement, de plus en plus intéressants, et il y en a une pénurie. Cela devrait donc stimuler l’activité ».
Les minéraux critiques suscitent également un regain d’intérêt après une année d’activité déprimée, en raison des récentes mesures prises par les gouvernements du monde entier pour renforcer les chaînes d’approvisionnement, réduire la dépendance et constituer des stocks, ont-ils déclaré. Le lithium, le graphite et les terres rares commencent à trouver une base de référence, renforçant la confiance des investisseurs à court terme, tels que les généralistes et les hedge funds, dans la possibilité de réaliser des rendements, ont-ils déclaré.
Les banquiers soulignent également le fort appétit des investisseurs pour la vente d’actions, les sociétés minières attirant un plus grand nombre de capitaux dans le secteur, les marchés actions semblant les plus forts que la banque ait connus depuis environ 15 ans.
« Si vous étiez gestionnaire de portefeuille l’année dernière — peu importe que vous soyez un gestionnaire de portefeuille généraliste ou spécialisé — vous avez probablement gagné de l’argent dans deux secteurs : l’IA et l’exploitation minière », a déclaré Rogers. « Beaucoup de ces bailleurs de fonds se rendent compte qu’ils doivent être exposés au secteur minier parce qu’ils voient leur collègue Premier ministre l’année dernière qui a connu la meilleure année de sa carrière. »
