Les changements de leadership dans deux des plus grands mineurs d'Amérique du Nord ouvrent la porte aux ventes d'actifs et même une prise de contrôle potentielle de Barrick Mining (TSX: ABX; NYSE: B), selon les analystes.
Lundi, avant l'ouverture des marchés boursiers, Barrick, basée à Toronto, a annoncé la démission surprise du président et chef de la direction Mark Bristow, qui a démissionné sans explication après plus de six ans en charge. Le même matin, le plus grand rival des États-Unis Newmont (NYSE: NEM) a déclaré que le PDG Tom Palmer se retirerait de son poste le 31 décembre et ferait place au directeur de l'exploitation Natascha Viljoen. Les analystes minières insistent sur le fait que les mouvements sont fortuits.
Le départ de Bristow est survenu moins de deux semaines après que Barrick a déclaré que son projet Fourmile au Nevada avait le potentiel de produire jusqu'à 750 000 oz. d'or par an, qui le positionnerait comme l'une des découvertes les plus importantes des 25 dernières années. La divulgation, effectuée le 15 septembre, a envoyé des actions négociées à Toronto de Barrick en hausse d'environ 20% au cours des six séances de négociation suivantes.
«Nous voyons un changement potentiel dans la stratégie de l'entreprise» avec la sortie de Bristow, a déclaré cette semaine, analyste de l'exploitation minière de Jefferies Securities, a déclaré cette semaine dans une note. « Compte tenu de la récente réception positive du marché au dépôt croissant de Fourmile de Barrick au Nevada, nous voyons l'accent se tourner vers cette région. Nous ne serions pas surpris si la société réduit l'exposition à des régions géopolitiquement sensibles. »
Les porte-parole de Barrick et Newmont n'ont pas immédiatement répondu aux demandes de commentaires par e-mail pour cette histoire.
Barrick partage des retards
Sous la direction de Bristow, le cours de l'action de Barrick a sous-performé ceux de ses pairs mondiaux en raison des coûts de la augmentation et des ratés à but lucratif répétés.
Jusqu'à jeudi, les actions cotées à Toronto de Barrick ont augmenté environ 2,6 fois depuis janvier 2019, suivant la quadruple augmentation de l'indice Global Gold TSX et le triplé des actions cotées aux États-Unis de Newmont. Barrick a chuté de 0,3% à 47,24 $ CA chacun vendredi après-midi à Toronto, réduisant la valeur marchande de l'entreprise à environ 80 milliards de dollars canadiens (57 milliards de dollars). Newmont, quant à lui, a augmenté de 0,5% à 86,90 $ à New York.
Le départ de Bristow «a été une décision du conseil d'administration et peut avoir été lié à la sous-performance des actions par rapport aux pairs ces dernières années», a déclaré l'analyste des marchés des capitaux de BMO, Matthew Murphy, dans une note. «Le marché peut également spéculer sur les opportunités de création de valeur pour compenser toute baisse potentielle des multiples.»
Ascension historique
Les changements de leadership ont eu lieu pendant une semaine où l'or a atteint un autre sommet historique, touchant 3 895,09 $ par oz. mercredi. Cela a augmenté le gain du métal jaune depuis le début de l'année à environ 45%.
Alimenté par une forte demande structurelle des banques centrales et un assouplissement de la Réserve fédérale américaine, l'or pourrait atteindre 4 000 $ par Oz. À la mi-2026, Goldman Sachs a prévu mardi. Les banques centrales – en particulier celles des marchés émergents – ont augmenté le rythme des achats d'or depuis environ 2022, et la banque d'investissement basée à New York s'attend à ce qu'elles continuent d'accumuler des lingots pendant trois ans de plus.
«Nous considérons cela comme un changement structurel dans le comportement de gestion des réserves, et nous ne nous attendons pas à un renversement à court terme», a écrit Lina Thomas, analyste de Goldman Sachs.
Portefeuille varié
Certains investisseurs ont évité les actions de Barrick en raison du profil à risque géopolitique de la société. Cela comprend la décision de Barrick d'exploiter des mines au Mali et un investissement prévu de plusieurs milliards de dollars dans le projet Reko Diq au Pakistan, a déclaré Tariq.
Le portefeuille d'actifs de Barrick s'étend désormais sur 18 pays et quatre continents. Il comprend 14 mines d'or et trois mines de cuivre.
L'Amérique du Nord représente 46% de la production d'or de Barrick, contre 37% pour les opérations africaines et du Moyen-Orient et 16% pour l'Amérique latine et l'Asie-Pacifique, selon les données de l'entreprise.
C'est une autre histoire en cuivre, où les opérations en Afrique et au Moyen-Orient représentent 79% de la production totale, contre 21% pour l'Amérique latine et l'Asie-Pacifique.
Exploits et combats
National sud-africain, Bristow a rejoint Barrick en 2019 à la suite de la fusion de la société avec Jersey, Randgold Resources, basée au Royaume-Uni.
Les principales réalisations sur sa montre incluent l'intégration de Randgold, 6,7 milliards de dollars de rendements des actionnaires et des réductions majeures endettées.
Il part également avec la société embourbée dans un différend de plus en plus amer avec le Mali sur le complexe d'or de Loulo-Gounkoto. Barrick a suspendu les opérations à la mine, son plus grand actif africain, en janvier après que le gouvernement militaire du Mali a saisi environ trois tonnes d'or sur des impôts présumés impayés.
Ayant exigé une plus grande part de bénéfices, le Mali a emprisonné à quatre employés de Barrick en novembre dernier. Il a également émis un mandat d'arrêt contre Bristow le mois suivant, a bloqué les exportations et placé Loulo-Gounkoto sous le contrôle de l'État. Cela a conduit Barrick à réserver une charge de déficience d'un milliard de dollars en août et à réduire la valeur comptable de sa participation de 80% dans la mine.
« En tant qu'entreprise autonome ou dans une prise de contrôle, nous nous attendons à ce que la rationalisation du portefeuille de Barrick aurait du sens, car nous pensons que la sous-performance opérationnelle était un symptôme de trop d'actifs à gérer », a déclaré cette semaine l'analyste des marchés des capitaux de la CIBC, Anita Soni.
Merger des géants?
La nouvelle du changement de PDG «suscitera l'intérêt des investisseurs pour Barrick, Newmont potentiellement intéressé», a-t-elle ajouté.
Newmont et Barrick, basés au Colorado, se connaissent bien. Les sociétés sont partenaires du Nevada Gold Mines, le plus grand complexe mondial d'extraction d'or au monde.
Barrick détient 61,5% de la JV et est l'opérateur, tandis que Newmont détient le solde de 38,5%. Le complexe contient neuf mines souterraines, 12 opérations à ciel ouvert, deux installations de torréfacteurs, deux installations d'autoclave, 1 usine de flottaison, deux usines d'oxyde, huit installations de lixiviation de tas, 14 ranchs, deux centrales électriques et un entrepôt.
Alors que Barrick possède 100% de Fourmile, le projet sera finalement introduit dans la coentreprise des mines d'or du Nevada de la société avec Newmont à une juste valeur marchande si certains critères sont remplis.
Barrick a déclaré qu'il prévoyait d'avancer Fourmile au cours des prochaines années. Il prévoit de terminer une étude de faisabilité vers 2029.
Une évaluation économique préliminaire mise à jour publiée le mois dernier a décrit la production moyenne d'environ 600 000 à 750 000 oz. L'or un an sur plus de 25 ans sur 1,5 à 1,8 million de tonnes de matériel extrait. Le capital initial a été fixé à environ 1,5 à 1,7 milliard de dollars, avec un coût de maintien de la vie de la mine d'environ 650 $ à 750 $ l'once, a déclaré Barrick.
Valeur
L'avancement futur de Fourmile «augmente tous deux les perspectives de croissance à moyen terme pour la société et présente un moteur de valeur significatif étant donné la nature de haut niveau du dépôt et la proximité des infrastructures existantes», a déclaré Shane Nagle, analyste financier de la banque nationale.
La valeur accrue de Nevada Gold Mines «présente une opportunité plus économique pour Newmont d'acquérir Barrick avant les progrès plus importants», a ajouté Nagle. Pourtant, a-t-il dit, « les approbations gouvernementales / réglementaires sont susceptibles d'entraver toute combinaison planifiée. »
Rien de tout cela ne sera une question pour Bristow – bien que ce soit peut-être pour son successeur immédiat, Mark Hill, un vétéran de l'entreprise de 20 ans qui a été nommé PDG par intérim. Hill a auparavant supervisé les régions latino-américaines et asiatiques du mineur.
Le conseil d'administration de Barrick mène une recherche mondiale d'un successeur permanent à Bristow avec l'aide d'une firme de recherche externe. Il n'a pas divulgué de chronologie.
