Aditya Birla Real Estate Ltd (Abrel) désinvestit sa division papier, Century Pulp and Paper, à ITC Ltd dans une décision qui lui permettra d'aiguiser sa focalisation sur l'immobilier. Selon Abrel, la vente améliore l'alignement stratégique, améliore l'efficacité opérationnelle et débloque la valeur des actionnaires.
La considération de vente de presque ₹3 500 crore ont dépassé les attentes. Par exemple, le courtage d'origine antique avait apprécié l'activité en papier ₹3 200 crore, tandis que la recherche sur les marchés mondiaux de Nomura, dans son évaluation de la somme des parties, l'a estimée à ₹2 000 crore, sur la base d'un multiple EV / EBITDA prévu 10x FY25.
En revanche, le rapport du 31 mars du 31 mars de Nomura a noté que les activités de pâte et de papier d'Abrel étaient évalués à ₹3 500 crore dans la vente, reflétant un multiple 18x eV / EBITDA pour l'exercice 25 – plus élevé que son estimation précédente. (EV fait référence à la valeur de l'entreprise, tandis que l'EBITDA signifie bénéfice avant intérêts, taxes, dépréciation et amortissement.)
Certes, la croissance a récemment été un défi pour les affaires sur papier d'Abrel. Au cours de l'exercice 24, les revenus du segment à un niveau consolidé ont chuté de 5,5% en glissement annuel pour ₹3 375 crore, tandis que les revenus pour les neuf mois clos décembre (9mfy24) ont diminué de 5% ₹2 382 crore. La marge d'EBITDA du segment s'est contractée par 410 points de base au cours de l'exercice 24 et 760 points de base dans 9MFY24.
Dans ce contexte, la dernière transaction aiderait à soulager la pression sur le bilan d'Abrel. La dette nette consolidée se tenait à ₹4 300 crore fin décembre, la dette nette en capital-investissement passant à 1,06x de 0,61x à l'extrémité de l'exercice 24. «Avec la dernière transaction, la dette nette consolidée de la société devrait diminuer considérablement (ce qui la rend presque sans net-dette), améliorant ainsi le potentiel de développement commercial de l'entreprise», explique Nomura.
En janvier, un accord de capital-investissement (PE) au niveau du projet avec la succession de Mitsubishi a généré un flux de trésorerie de ₹280 crore pour Abrel. « Avec les ventes de papier, l'accord PE et une forte dynamique de vente en FY24 et FY25, Abrel aura une puissance de feu suffisante pour maintenir ses efforts de développement commercial », a souligné Antique. Cependant, il a averti que: «Bien que la forte visibilité des flux de trésorerie de l'entreprise immobilière soit attendue, une réalisation significative ne se produira qu'à partir de l'exercice 27 (Niyaara serait en voie d'achèvement).»
Les actions d'Abrel sont en baisse de 21% jusqu'à présent en 2025. À court terme, les résultats du quatrième trimestre 25 seront un indicateur clé pour les investisseurs, avec des chiffres avant les ventes sous contrôle. L'avenir de l'action dépendra également du succès du lancement de la phase 3 de Niyaara au cours de l'exercice 26.
