Les prix du cuivre ont bondi jusqu’à 13 000 dollars la tonne lundi, clôturant une année volatile marquée par des fermetures de mines et des perturbations commerciales qui ont mis le métal sur la bonne voie pour réaliser sa plus forte hausse annuelle depuis 2009.
Les prix ont bondi jusqu’à 6,6 % en début de séance, soit la plus forte hausse intrajournalière depuis 2022, avant de réduire leurs gains pour s’échanger en hausse d’environ 1,6 % en milieu d’après-midi à Londres. Les contrats à terme de New York ont baissé, effaçant une grande partie de la progression de 5% de vendredi alors que le London Metal Exchange était fermé.
Les spéculations selon lesquelles le président américain Donald Trump pourrait imposer des droits de douane sur le cuivre ont joué un rôle clé, provoquant une augmentation des importations américaines et obligeant les fabricants d’autres pays à se livrer à une concurrence féroce pour l’approvisionnement. Cette concentration initiale des expéditions a contribué à soutenir la reprise alors même que la demande ralentit en Chine, qui représente environ la moitié de la consommation mondiale. Les négociants continuent de considérer le cuivre comme un baromètre de la santé industrielle, pariant que les risques tarifaires maintiendront les flux vers les États-Unis à un niveau élevé.
Les perturbations dans les mines des Amériques, d’Afrique et d’Asie ont resserré l’offre au moment même où les gouvernements augmentent leurs dépenses en matière d’électrification, d’énergies renouvelables et de modernisation des réseaux, qui sont tous à forte intensité de cuivre. Les investisseurs intègrent également la demande croissante en matière de centres de données et d’infrastructures d’intelligence artificielle (IA).
Brendan Smith, PDG de SiTration, a déclaré à MINING.COM que le rallye reflète des perturbations à court terme superposées à un défi structurel plus profond.
Le marché n’est peut-être pas encore clairement déficitaire, a-t-il déclaré, mais les récentes fermetures de mines, l’évolution des risques tarifaires et l’accélération de la demande liée à l’IA ont alimenté l’enthousiasme des investisseurs.
Smith a ajouté que la capacité de traitement locale limitée dans les principales régions minières telles que l’Amérique du Nord, l’Amérique du Sud et l’Australie a accru la dépendance à l’égard du raffinage étranger, augmentant ainsi le risque géopolitique.
L’incertitude politique a amplifié les fluctuations des prix, les analystes avertissant que les droits de douane sur le cuivre ou les produits à forte teneur en cuivre pourraient perturber davantage les flux commerciaux et accroître la volatilité entre les prix du LME et du CME. Certains fabricants se sont tournés vers l’aluminium lorsque cela était possible, tandis que les prix élevés ont attiré davantage de ferraille sur le marché, facteurs qui pourraient tempérer les gains si la demande faiblit, même si la substitution reste limitée dans de nombreuses utilisations.
Construire une nouvelle offre continue d’être difficile car les projets sont confrontés à des délais d’obtention des permis et à des coûts croissants. « Presque tout ce dans quoi l’économie mondiale veut investir est à forte intensité de cuivre, y compris la transition énergétique et l’IA », a déclaré Albert Mackenzie, analyste du cuivre chez Benchmark Minerals, à MINING.COM plus tôt ce mois-ci.
Jeu à long terme
À plus long terme, les analystes prévoient une tension croissante. Le Transition Metals Outlook 2025 de BloombergNEF prévoit que la demande de cuivre liée à la transition énergétique pourrait tripler d’ici 2045, poussant le marché vers un déficit dès 2026.
Les perturbations survenues cette année au Chili, en Indonésie et au Pérou, combinées à un portefeuille de projets restreint, pourraient entraîner des pénuries pouvant atteindre 19 millions de tonnes d’ici 2050 sans investissements majeurs dans de nouvelles mines et dans le recyclage.
Kwasi Ampofo, responsable des métaux et des mines chez BloombergNEF, a déclaré que le déséquilibre prévu du marché du cuivre reflète une demande en hausse rapide et une lenteur de l’exécution des projets.
