La hausse torride de l’or devrait amener les prix au-dessus de la barre des 5 000 dollars l’once l’année prochaine, principalement grâce aux achats auprès des banques centrales des économies de marché émergentes, selon JP Morgan Private Bank.
Les prix pourraient atteindre 5 200 à 5 300 dollars d’ici la fin de 2026, a déclaré Alex Wolf, responsable mondial de la stratégie macroéconomique et obligataire de la société, dans une interview. Ce serait plus de 25 % de plus que le cours actuel du métal.
Les achats auprès des banques centrales ont été un moteur clé de la ruée féroce des lingots au cours des deux dernières années, alors que les décideurs politiques recherchaient une réserve de valeur et une diversification des actifs. Les prix ont atteint des niveaux records au-dessus de 4 380 dollars en octobre avant de reculer ces dernières semaines. Le métal précieux est encore en hausse de plus de 50 % cette année.
L’or, en tant que partie des « réserves de change, est encore relativement faible en pourcentage global » pour de nombreuses banques centrales, en particulier sur les marchés émergents, a déclaré Wolf. « Nous les voyons encore augmenter », même si le rythme des achats pourrait se modérer en raison de la hausse des prix, a-t-il déclaré.
Les banques centrales ont ajouté 634 tonnes de lingots à leurs réserves au cours de l’année jusqu’en septembre, selon les données du World Gold Council. Bien que ce chiffre soit inférieur à la période équivalente de chacune des trois dernières années, il reste largement supérieur à la moyenne d’avant 2022. Le WGC prévoit des achats pour l’ensemble de l’année 2025 dans une fourchette de 750 à 900 tonnes.
Ces achats ont été largement menés par la Chine, dont l’objectif est de construire un monde moins dépendant des marchés financiers centrés sur les États-Unis. La Pologne, la Turquie et le Kazakhstan ont également accru leurs réserves d’or.
De nombreuses économies de marchés émergents affichent des excédents budgétaires, avec d’importants flux de trésorerie qui doivent « être réinvestis », selon Wolf. « Une grande partie de cette somme ira encore en dollars. Nous ne considérons donc même pas vraiment l’or comme un substitut aux dollars. C’est juste une part croissante qui ira à l’or. »
Les prévisions de la société sont parmi les plus optimistes de Wall Street, notamment après que le métal précieux ait connu des revers ces dernières semaines. Les prix ont baissé d’environ 6 % depuis qu’ils ont atteint un sommet historique le 29 octobre.
Néanmoins, de nombreuses banques restent positives quant aux perspectives de cet actif refuge, Goldman Sachs Group Inc. s’attendant à ce que l’or atteigne 4 900 dollars d’ici le dernier trimestre 2026.
Wolf voit également d’autres facteurs haussiers, notamment les investisseurs augmentant leurs avoirs en or et les inquiétudes persistantes concernant les monnaies fiduciaires.
La part de l’or dans les portefeuilles des investisseurs « est encore relativement faible », a-t-il déclaré. « Même si une part plus élevée d’investisseurs ajoute jusqu’à 5% d’or, cela présente toujours une demande supplémentaire et probablement un potentiel de hausse supplémentaire. »
