Les achats d'or des consommateurs russes devraient égaler les réserves d'État de l'Espagne ou de l'Autriche, le métal étant devenu l'une des options d'épargne les plus populaires du pays au cours des quatre dernières années, selon une étude.
Les achats au détail d'or sous forme de lingots, de pièces de monnaie et de bijoux devraient atteindre 62,2 tonnes (près de 2 millions d'onces troy) cette année, selon Al Banyan Tree Research, basée à Hong Kong, une start-up de recherche quantitative fondée par des analystes financiers et des gestionnaires de risques ayant une expérience dans le secteur des matières premières russes.
Bien que les achats aient ralenti par rapport à 2024, le prix de l'or ayant récemment dépassé le niveau record de 4 000 dollars l'once, le total des achats au détail depuis que le Kremlin a envoyé des troupes en Ukraine en 2022 devrait totaliser 282 tonnes, estime Al Banyan Tree.
Cette tendance montre à quel point les Russes, coupés des options d’épargne traditionnelles telles que l’euro et le dollar américain, recherchent de nouvelles façons de préserver leur richesse. L’or est devenu l’une de leurs valeurs refuges préférées.
« Les particuliers ont toujours préféré investir dans l'immobilier et les devises étrangères, mais après les restrictions liées aux sanctions, les devises sont devenues un moyen moins pratique de préserver l'épargne, et depuis 2022, la demande d'or a augmenté », a déclaré Dmitri Kazakov, analyste chez BCS Global Markets, basé à Moscou.
Les prêteurs russes ont pour la plupart progressivement supprimé les dépôts en euros et en dollars, tandis que les transactions transfrontalières dans ces devises sont devenues de plus en plus difficiles. Les Russes auraient pu déplacer une partie de leur trésor d'or à l'étranger pour transférer des capitaux, même si le montant exact est impossible à estimer, a déclaré Kazakov.
La Russie, deuxième producteur mondial d'or, extrait plus de 300 tonnes de métal précieux par an. Depuis 2022, cependant, les lingots russes sont interdits sur les marchés occidentaux et la London Bullion Market Association, qui fixe les normes mondiales pour le commerce de l’or, ne les accepte plus.
En réponse, la Russie a supprimé sa taxe sur la valeur ajoutée sur les achats d’or au détail afin de stimuler la demande intérieure et d’aider les sociétés minières sanctionnées à trouver une alternative aux exportations.
Sans une demande intérieure plus forte, les sociétés minières russes auraient été confrontées à de plus grandes difficultés. La banque centrale du pays, autrefois le plus grand acheteur d'or souverain au monde, a interrompu ses achats en 2020, et bien qu'elle ait ouvert la porte à une reprise en 2022, ses réserves d'or sont restées presque inchangées depuis des années, à environ 75 millions d'onces troy.
Les ventes intérieures sont également soutenues par les achats auprès des prêteurs russes, qui détenaient 57,6 tonnes en août 2025, estime Al Banyan Tree. L'entreprise utilise des modèles économétriques et des analyses basées sur l'IA pour interpréter des données complexes sur le marché des matières premières.
La Russie a commencé ce mois-ci à négocier de l'or physique à la Bourse de Saint-Pétersbourg dans le cadre des efforts visant à remplacer les références de prix LBMA, mais jusqu'à présent, seules quelques barres ont été vendues. Dans le même temps, les exportations d’or ont diminué, selon Al Banyan Tree Research.
L’évolution de la demande intérieure suggère que les tendances commerciales et les comportements d’épargne pourraient ne pas s’inverser complètement, même si les sanctions s’assouplissent. « Nous doutons que si les sanctions sont levées, tout le monde commencera à vendre de l'or », car la méfiance à l'égard du dollar et de l'euro persistera, a déclaré Kazakov.
