Face à la reprise du marché induite par l’IA qui a poussé les actions américaines à des niveaux élevés, l’or est apparu comme l’une des couvertures les plus efficaces contre une correction potentielle, ont déclaré les analystes de Bank of America.
Dans une note, les stratèges dirigés par Michael Hartnett ont souligné le multiple actuel des bénéfices prévisionnels du S&P 500 (23 fois) – qui est bien supérieur à sa moyenne sur deux décennies de 16 – et le multiple encore plus élevé de 31 fois attribué aux mégacapitalisations technologiques dites « Magnificent Seven ».
« Avec l’IA, le leadership en actions ne bouge pas pour le moment et nous aimons l’or… comme meilleure couverture de boom/bulle », a déclaré l’équipe de la BofA.
Pourquoi l’or ?
Les stratèges de la BofA affirment qu’une reprise économique soutenue, une baisse des taux d’intérêt américains et une politique budgétaire expansionniste – y compris les attentes d’un soutien politique de la part du président Donald Trump – présentent toutes un risque d’inflation plus élevée, conduisant à une surévaluation des actifs. Selon eux, l’or offre une protection contre ces dynamiques.
Ils ont noté que même si le métal précieux venait d’atteindre des sommets sans précédent, il reste « structurellement sous-détenu » – ne représentant qu’environ 0,4 % des actifs des clients privés et 2,4 % des portefeuilles institutionnels. En fait, les fonds aurifères mondiaux ont enregistré des sorties record de 7,5 milliards de dollars ces dernières semaines, indique-t-il, citant les données de l’EPFR.
Compte tenu des facteurs macroéconomiques sous-jacents en jeu, la banque a récemment revu à la hausse ses perspectives de prix de l’or pour 2026 à 5 000 dollars l’once, soit une hausse de près de 20 % par rapport aux niveaux actuels. Pour le reste de l’année 2025, l’or devrait poursuivre sa trajectoire ascendante pour porter le prix moyen de l’année à 3 800 $ l’once.
Vendredi matin, l’or s’échangeait autour de 4 000 $/oz, après avoir fortement reculé par rapport à son record de 4 381 $/oz. d’il y a moins de deux semaines. Depuis le début de l’année, il a augmenté de près de 55 %.
Battage médiatique sur l’IA
Dans sa note, la BofA souligne que si le battage médiatique actuel sur l’IA s’estompe, si les valorisations se contractent et si les flux d’investisseurs s’inversent, l’or pourrait surperformer les actions. Dans ce cas, le métal servirait non seulement de couverture contre l’inflation, mais également contre une concentration excessive des actifs de croissance.
La banque avait précédemment approuvé un portefeuille « 60:20:20 » (60 % d’actions, 20 % d’obligations et 20 % d’or), qui, selon elle, « aurait généré des rendements plus élevés depuis 2020 ».
Les actions chinoises, qui, comme les lingots d’or, ont nettement surperformé le S&P 500 cette année, constituent une autre couverture potentielle contre le boom de l’IA.
Hartnett et son équipe avaient parié à juste titre sur les actions internationales lorsque Trump a été élu pour la première fois.
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