Mercuria Energy Group Ltd. prête 1,2 milliard de dollars pour aider à financer le rachat du principal producteur de cuivre kazakh Kazakhmys, le dernier d’une série effrénée d’accords de la maison de négoce qui est en train de devenir rapidement une force majeure dans le secteur des métaux.
L’accord kazakh montre comment Mercuria s’est taillé une position comme la plus agressive d’un groupe d’entreprises qui sont récemment entrées ou revenues sur les marchés des métaux longtemps dominés par leurs rivaux Trafigura Group et Glencore Plc. Il s’agit du plus important accord de financement et de remboursement anticipé de plus de 3,5 milliards de dollars conclu par Mercuria en un peu plus d’un an depuis qu’elle s’est lancée dans sa campagne en faveur des métaux en embauchant l’ancien co-responsable des métaux de Trafigura, Kostas Bintas.
Bintas, longtemps optimiste sur le cuivre, s’est emparé d’un marché dans lequel les fissures de la chaîne d’approvisionnement et la menace de droits de douane américains ont contribué à faire grimper le prix du métal à des niveaux record au-dessus de 13 000 dollars la tonne et à augmenter les bénéfices des commerçants.
Dans une interview, il a déclaré que l’opération Kazakhmys était « l’une des plus grandes opérations de préfinancement jamais réalisées dans le secteur des métaux. C’est certainement la plus importante de ma carrière ».
« Historiquement, nous avons vu des transactions comme celle-ci davantage sur le marché de l’énergie, en termes de durée et de quantum », a-t-il déclaré.
La facilité de financement de Mercuria s’étend sur huit ans, l’entreprise recevant 200 000 tonnes de cathodes de cuivre par an pendant les quatre premières années et un pourcentage de la production par la suite, a déclaré Bintas.
Cet accord montre à quel point Mercuria est en train de devenir rapidement un acteur clé au Kazakhstan, un pays traditionnellement dominé par Glencore dans le secteur des métaux et par Vitol Group dans le secteur pétrolier. Mercuria est intervenue pour fournir un financement dans la perspective d’un changement radical de propriété des actifs métalliques les plus précieux du pays – alors que la richesse et le pouvoir se détournent des personnes qui ont prospéré à l’époque de l’ancien président Noursoultan Nazarbaïev et qu’une nouvelle élite se lève sous la direction du président Kassym-Jomart Tokayev.
Kazakhmys, qui faisait autrefois partie de l’un des plus grands producteurs de cuivre cotés à la Bourse de Londres, a récemment été racheté par le magnat de la construction Nurlan Artykbayev pour un montant non divulgué. Bloomberg a rapporté en novembre qu’Artykbayev était en pourparlers pour acquérir la société, qui a annoncé en décembre qu’un accord de vente de l’entreprise avait été conclu, sans nommer l’acheteur. Le nouveau propriétaire est Qazaq Acquisition Corp., entièrement détenue par Artykbayev, a indiqué un registre gouvernemental le 8 janvier.
Ni Kazakhmys ni Artykbayev, contactés par l’intermédiaire de sa société Qazaq Stroy, n’ont fourni de commentaire en réponse à Bloomberg demandes.
Mercuria a conclu plus tôt un accord de paiement anticipé avec Eurasian Resources Group, un autre important mineur kazakh qui est également confronté à la perspective d’un changement de propriétaire.
Les sociétés de négoce financent depuis longtemps les mineurs et les fonderies de métaux, payant d’avance en espèces pour être remboursées par un flux de matières premières, et Mercuria a accéléré le rythme de ses transactions alors que les prix du cuivre ont grimpé, annonçant ces derniers mois des accords de financement du cuivre en Bulgarie, au Chili, en République démocratique du Congo et en Zambie.
Bintas a déclaré que Mercuria était désireuse de conclure de nouvelles transactions de ce type et que ses transactions de financement de métaux en 2026 pourraient dépasser celles réalisées l’année dernière. « Il y a un plus grand appétit pour ce type d’installations. Il y a un appétit pour soutenir les producteurs sur le long terme », a-t-il déclaré.
La flambée des prix du cuivre est une justification pour Bintas, qui prédit des prix record du cuivre au-dessus de 12 000 dollars depuis 2021. Il a déclaré que l’accord avec la société d’Artykbayev représentait « un vote de confiance dans nos opinions bien établies sur le marché du cuivre – qui se sont désormais matérialisées comme nous l’espérions ».
Il a néanmoins reconnu que la hausse des prix avait entraîné un fort recul des achats auprès des consommateurs physiques en Chine, qui représentent plus de la moitié de la demande mondiale pour le métal.
« Il est surprenant de constater l’ampleur du rejet des prix. Les Chinois n’achètent tout simplement pas de cuivre, c’est vrai. Mais c’est limité : à un moment donné, il faut acheter », a-t-il déclaré.
Il a prédit que la prime pour le cuivre américain augmenterait dans les mois à venir à mesure que la décision sur d’éventuels droits de douane à l’importation approcherait. La menace de droits de douane a été le principal facteur déterminant de l’étonnant rebond du cuivre, créant une prime sur le marché à terme américain et incitant les traders à précipiter des centaines de milliers de tonnes vers les États-Unis dans le cadre d’un arbitrage massif.
« À mesure que nous nous rapprochons de la décision de juin, nous verrons l’arbitrage se redresser considérablement », a déclaré Bintas.
