Un négociant de métaux chevronné, connu pour avoir fait des paris audacieux sur l’aluminium, est revenu sur le marché avec une opération majeure sur le cuivre à la Bourse des métaux de Londres.
Sonny McNess, qui a quitté Mercuria Energy Group plus tôt cette année et est maintenant le négociant en chef des dérivés métalliques chez Hartree Partners LP, a acheté ces dernières semaines de gros volumes de contrats sur le cuivre livrés en octobre tout en prenant une position courte sur les contrats à terme de novembre, selon des personnes proches du dossier.
Hartree’s était la plus importante de plusieurs positions importantes dans les contrats de livraison d’octobre accumulés au cours des dernières semaines, selon les sources, qui ont demandé à ne pas être identifiées en raison de la sensibilité commerciale de l’affaire. Les échanges profiteraient d’une compression des approvisionnements à court terme, ce qui, selon les traders, serait probable si le président américain Donald Trump annonçait des droits de douane sur le cuivre raffiné, longtemps menacés.
McNess est bien connu dans le monde clubby des négociants en métaux pour ses gros paris qui ont secoué le LME au fil des années – et ont même incité la bourse à modifier ses règles. Dans ses fonctions passées chez JPMorgan Chase & Co. et Mercuria, il s’est largement concentré sur l’aluminium.
McNess a refusé de commenter, tout comme un porte-parole de Hartree.
Les échanges sur l’écart octobre-novembre sont devenus très volatils à l’approche de l’expiration du contrat d’octobre mardi, les contrats d’octobre s’échangeant jusqu’à 91,99 $ la tonne de plus qu’en novembre, dans une condition connue sous le nom de déport qui est souvent observée pendant les périodes de tensions sur l’offre.
Les fortes fluctuations et les positions importantes ont été un sujet de conversation clé alors que l’industrie se réunit à Londres pour le marathon annuel de la LME Week, composé de négociations contractuelles, de séminaires et de cocktails.
Certes, Hartree n’est pas le seul trader à prendre des positions qui profiteraient d’une compression de l’offre à court terme. Les données du LME montrent qu’il y a eu deux autres positions plus petites sur le contrat d’octobre, tandis qu’un négociant non identifié a une position longue importante sur les contrats à livraison en novembre.
La question centrale pour le marché du cuivre est de savoir si Trump imposera ou non des droits de douane. Les stocks du réseau mondial d’entreposage du LME ont fortement chuté depuis mai, alors que les négociants ont transféré d’énormes volumes de cuivre vers les États-Unis en prévision d’éventuels droits de douane sur l’importation de ce métal. Le marché du cuivre s’est également tendu en raison d’une reprise de la demande d’importation en Chine.
Les prix ont souvent évolué en déport à mesure que les stocks diminuaient, les prix au comptant ayant grimpé jusqu’à 545 dollars la tonne au-dessus des contrats à terme à trois mois en août lors de l’une des plus grandes compressions d’offre jamais enregistrées sur la bourse.
Une grande partie du métal du LME est stockée dans ses entrepôts américains. Si des droits de douane sont annoncés, les traders pourraient réaliser des bénéfices en achetant des contrats LME proches de la date d’échéance, puis en retirant le métal de la bourse pour le livrer contre des contrats à terme de New York une fois que les nouveaux droits seront mis en œuvre.
Néanmoins, le silence de l’administration sur le sujet a amené certains commerçants à se demander si Trump allait réellement imposer des droits de douane, craignant que les prix ne s’effondrent s’il ne le faisait pas.
Il n’est pas rare que les traders prennent des positions importantes sur les contrats à terme et les stocks du LME, et la bourse a pris des mesures pour limiter leur impact sur les prix ces dernières années.
Après que McNess ait pris des positions importantes sur le marché de l’aluminium chez Mercuria l’année dernière, le LME a introduit des règles de prêt au premier mois qui obligent les traders à prêter leurs positions à un coût nul si elles dépassent le volume des stocks facilement disponibles dans les entrepôts du LME.
« La LME a mis en place un certain nombre de dispositions pour se prémunir contre toute influence indue de positions importantes ou dominantes, notamment des règles de prêt mensuel, des rapports quotidiens sur les positions et des niveaux de responsabilité », a déclaré un porte-parole de la LME dans un communiqué, tout en refusant de commenter des positions spécifiques.
« Le LME demande également régulièrement des informations supplémentaires sur la gestion des positions aux acteurs du marché et a le pouvoir d’exiger que les positions soient gérées de manière appropriée », indique-t-il.
