Les deux plus grands négociants de métaux au monde envisagent de retirer d'importants volumes d'aluminium du London Metal Exchange dans le cadre d'un commerce complexe rendu possible par les nouvelles sanctions britanniques contre les métaux russes, soulevant des questions sur les conséquences inattendues des nouvelles règles.
Trafigura Group et Glencore Plc envisagent de retirer le métal pour profiter du nouveau système à plusieurs niveaux créé par les sanctions, selon des sources proches du dossier. Le commerce consiste à commander du métal russe, puis à le réenregistrer au LME dans une nouvelle catégorie moins souhaitable, tout en concluant des accords de partage des bénéfices avec les entrepôts pour recevoir une partie du loyer payé par les futurs propriétaires aussi longtemps qu'il reste en place. là. (Plus cela dure longtemps, plus ils ont de chances de gagner de l’argent.)
Lire la suite : Les traders misent déjà sur les nouvelles sanctions russes sur les métaux
Près de 400 millions de dollars d'aluminium ont été demandés cette semaine pour retrait des entrepôts de Corée du Sud et de Malaisie, selon les données du LME, ce qui a amené les stocks actuels dans le système d'entrepôt à un niveau record. Trafigura et Glencore ont tous deux été à l'origine des commandes de retrait d'aluminium cette semaine, selon des sources proches du dossier.
Cette pièce, qui a retenu l'attention du monde mondial des métaux, soulève la question de savoir si le gouvernement britannique était conscient des opportunités qu'il créait pour les traders de jouer avec un ensemble complexe de règles imposées par les sanctions de la semaine dernière.
La nature du commerce signifie que le métal sera finalement replacé sur le LME. Mais les restrictions ont ajouté de nouvelles couches de paperasse et d'approbations, car les négociants doivent prouver la provenance du métal qu'ils enregistrent, ce qui est susceptible de ralentir le processus et de maintenir les stocks du LME à un niveau bas plus longtemps.
Les États-Unis et le Royaume-Uni ont annoncé vendredi dernier l'interdiction des livraisons au LME et au Chicago Mercantile Exchange de tout aluminium, cuivre et nickel russes produits après le 12 avril. Les restrictions visent à faire baisser la demande et les prix des approvisionnements russes, tout en cherchant à éviter une plus grande perturbations en permettant à ses mineurs de continuer à vendre à des acheteurs non américains et britanniques en dehors du LME.
Pourtant, les prix au LME des trois métaux ont fortement augmenté cette semaine, l'aluminium ayant augmenté de 7 % et le cuivre se rapprochant de 9 900 dollars la tonne pour la première fois depuis la mi-2022.
Les règles d'entreposage des jeux de hasard constituent depuis longtemps un élément central de la stratégie de nombreux commerçants, en particulier sur le marché de l'aluminium, et il est peu probable que les mesures prises la semaine dernière aient un impact significatif sur la question plus large de savoir si les sanctions parviendront à réduire les revenus russes provenant de la vente. les métaux.
La clé des échanges commerciaux poursuivis par Glencore et Trafigura réside dans le fait que le Royaume-Uni a autorisé les stocks existants de métal russe à continuer d’être négociés au LME. Toutefois, ce « vieux » métal russe sera traité différemment s’il était déjà stocké dans les entrepôts du LME au moment de l’entrée en vigueur des sanctions.
En retirant et en réenregistrant le métal dans une catégorie différente, les négociants réduiraient le nombre de propriétaires potentiels et rendraient plus probable qu'il reste dans le même entrepôt du LME pendant une période prolongée – tout en générant des bénéfices pour eux. grâce à la pratique du « partage des loyers ».
Les porte-parole de Glencore et Trafigura ont refusé de commenter.
La part croissante des actions russes au LME est déjà un sujet controversé depuis l'invasion de l'Ukraine, et cette part a encore augmenté ces derniers mois, jusqu'à plus de 90 % pour l'aluminium.
Un risque important pour le commerce est que le LME ou le gouvernement britannique décident de modifier les règles et donc de les affaiblir. Le Trésor britannique continue de réexaminer la licence commerciale – qui a créé les deux catégories de métaux russes – dans le cadre du suivi des flux commerciaux et des pratiques commerciales, selon une personne proche de sa réflexion.
Depuis l'annonce des sanctions, le LME a déclaré qu'il était prêt à prendre de nouvelles mesures concernant le métal russe si des événements menaçaient l'ordre du marché.
« Le LME continue de surveiller de près le marché et reste prêt à prendre de nouvelles mesures si cela s'avère nécessaire, notamment en ce qui concerne les comportements défavorables du marché résultant de l'introduction des récentes sanctions », a déclaré un porte-parole.
Pour la bourse et le marché de l'aluminium dans son ensemble, la conséquence immédiate des retraits est que le volume des stocks facilement disponibles pour les autres acheteurs est tombé à des niveaux extrêmement bas.
Les stocks actuels d'aluminium s'élèvent à 171 200 tonnes, proches du plus bas record atteint en 2022, et les commerçants s'attendent à de nouvelles demandes de retrait de métal dans les prochains jours.
Alors que les prix au comptant se négocient à des primes élevées par rapport aux contrats à terme cette semaine, l'attention se porte de plus en plus sur le temps qu'il faudra pour que le métal que Glencore et Trafigura retirent réintègre le système LME, étant donné que le LME devra approuver manuellement les demandes. et confirment qu'ils sont conformes aux nouvelles règles.
