L’époque où l’on assimilait l’ESG à la mise sur liste noire des matières premières semble révolue.
Dans une nouvelle étude, les analystes de Goldman Sachs Group Inc. ont constaté que les gestionnaires de fonds incluent de plus en plus d'actions pétrolières, gazières et minières dans des portefeuilles enregistrés comme ESG.
Cette évolution coïncide avec une refonte réglementaire de la manière d'encadrer les stratégies environnementales, sociales et de gouvernance, ouvrant la porte aux investisseurs ESG pour détenir des actifs qui pourraient un jour être verts, même s'ils ne le sont pas encore. Elle fait également suite aux attaques prolongées du Parti républicain américain, qui a accusé à plusieurs reprises le secteur ESG de mettre les combustibles fossiles sur la liste noire.
L'étude de Goldman Sachs a porté sur les fonds enregistrés dans le cadre du règlement sur la publication d'informations en matière de durabilité dans le secteur financier de l'Union européenne, qui constitue le plus important ensemble de règles d'investissement ESG au monde. Le règlement SFDR comporte deux catégories de fonds durables : l'article 8 (le plus large) et l'article 9 (le plus strict). L'analyse a révélé que les gestionnaires de fonds sont généralement plus exposés aux actions du secteur pétrolier, gazier et minier aujourd'hui qu'il y a 12 mois.
Parmi les fonds Article 8, une catégorie qui, selon Bloomberg Intelligence, couvre plus de 7 000 milliards de dollars d'actifs, 51 % détiennent désormais au moins une société pétrolière et gazière, contre 47 % il y a un an, selon l'analyse de Goldman. En ce qui concerne les métaux et les mines, 46 % des fonds Article 8 détiennent au moins une entreprise du secteur, tandis que le chiffre équivalent pour les gestionnaires Article 9 est de 32 %, selon l'analyse. Cela représente une augmentation d'environ 5 à 6 % par rapport à il y a un an, selon Goldman.
Bien que les fonds ESG continuent d'être globalement sous-pondérés en matières premières, « nous constatons une plus grande volonté de détenir des sociétés minières et métallurgiques », ont écrit les analystes de Goldman, dont Evan Tylenda et Grace Chen, dans le rapport publié cette semaine. Et il existe des preuves que la détention par les fonds ESG d'actions pétrolières et gazières a « légèrement augmenté », ont-ils déclaré.
Le règlement SFDR fait actuellement l'objet d'une refonte majeure après une longue période de consultation. La version remaniée devrait permettre une plus grande prise en compte des investissements de transition, ce qui signifie que les gestionnaires de fonds pourront détenir des actifs autrefois controversés à condition de pouvoir démontrer que leur participation contribue à améliorer le profil ESG d'une participation.
Les changements dans le contexte réglementaire ESG en Europe « déclencheront l’avènement d’une meilleure intégration des fonds de transition/d’amélioration en tant que stratégies de durabilité crédibles, ce qui pourrait générer des flux vers des entreprises traditionnellement exclues », ont déclaré les analystes de Goldman.
Ces résultats font suite aux signes d’un retrait plus large de l’ESG au cours des dernières années, dans un contexte de rendements médiocres et de preuves mitigées d’un quelconque impact environnemental ou social positif.
Au premier semestre 2024, les fonds Article 8 et Article 9 ont enregistré des sorties combinées de 17 milliards de dollars, contre 68 milliards de dollars d'entrées pour les fonds d'actions non durables (une catégorie connue sous le nom d'Article 6 dans le SFDR), selon l'analyse de Goldman. La situation est toutefois différente sur le marché obligataire, les fonds à revenu fixe durables générant 115 milliards de dollars d'entrées, contre 75 milliards de dollars pour les fonds non durables, ont indiqué les analystes.
De plus, des signes d'amélioration ont été observés ces derniers mois, les fonds des articles 8 et 9 ayant enregistré des « entrées nettes modestes » en mai et en juin, ont-ils déclaré.
Et malgré des sorties nettes en 2024, les actifs sous gestion des fonds Articles 8 et 9 sont proches de « sommets historiques », ont déclaré les analystes.
