Les FNB d'extraction d'or perdent leur éclat après le rallye Torrid 2025

Les investisseurs quittent des fonds négociés en bourse qui suivent les actions des sociétés d'extraction d'or, signe que l'attrait du secteur de haut vol peut être diminue même si les prix du métal précieux restent forts.

Les actions d'extraction d'or ont grimpé en flèche cette année, dépassant la montée de 24% des prix de l'or et laissant l'indice S&P 500 plus large dans la poussière, les investisseurs recherchaient des actifs paradis au milieu des inquiétudes concernant le commerce mondial et les dépenses gouvernementales massives. Le FNB Vaneck Gold Miners, le plus grand fonds négocié en bourse qui suivit le groupe, est en hausse de 57% sur un an.

Cette performance n'a pas empêché les investisseurs de se diriger vers les sorties ces derniers mois. Le fonds de Van Eck a vu des sorties nettes chaque mois jusqu'à présent cette année, à l'exception de mai. D'autres ressentent une pression de vente similaire: le FNB de Sprott Gold Miners a vu des sorties en mai, même si les prix des lingots fixent un record.

«Les gens vendent réellement leurs actions d'ETF d'extraction d'or dans le rallye», a déclaré John Ciampaglia, PDG et directeur général principal chez Sprott Asset Management LP. «Nous ne voyons pas de nouveaux fonds, dans son ensemble, entrer dans le secteur.»

Une gamme de facteurs alimente les sorties. Des années de dépenses budgétaires par les sociétés d'extraction d'or ont rendu les investisseurs méfiants de tenir leurs actions pendant trop longtemps, même si certains mineurs sont devenus plus disciplinés sur les dépenses, a déclaré Greg Taylor, directeur des investissements chez Penderfund Capital Management Ltd.

« La plupart des gens le considèrent comme un secteur commercial plutôt que comme un secteur d'achat et de maintien », a-t-il déclaré.

L'augmentation furieuse des actions minières peut également avoir laissé les traders à la recherche de gains dans d'autres coins du marché, comme les actions technologiques et le bitcoin, a ajouté Taylor. L'indice NASDAQ 100, riche en technologie, est en hausse de 10% depuis la fin avril, par rapport à un rallye de 8,4% dans le Van ECK ETF.

Les analystes de BOFA Securities ont exhorté les investisseurs à «acheter du pétrole, pas de l'or» dans une note de recherche du 29 mai, affirmant que les deux classes d'actifs «se négocient aux extrémités polaires du spectre de valeur relative». La banque a noté que le S&P 500 se négocie à ses multiples plus élevés par rapport au prix du brut intermédiaire de West Texas depuis la pandémie, faisant un bon point d'entrée pour le pétrole, tout en se négociant en ligne avec sa moyenne historique multiple par rapport à l'or.

Banques centrales

Pourtant, les partisans des métaux précieux ont rapidement souligné les caractéristiques les plus attrayantes du secteur. Parmi ceux-ci, la façon dont les actions sont évaluées par rapport aux bénéfices des entreprises: malgré leur récent rassemblement, les actions minières sont relativement bon marché sur une base historique, car la hausse du prix de l'or a des bénéfices. Les actions de Newmont Corp., le plus grand mineur par capitalisation boursière, se négocient à 13 fois les bénéfices futurs, contre 20 en moyenne au cours des cinq dernières années.

L'analyste de Scotia Capital Inc., Ovais Habib, a écrit dans une note jeudi que les actions d'extraction de l'or se négociaient comme si leurs ressources en or total étaient évaluées à 1 454 $ l'once, bien à coucher le prix d'or spot, qui s'élevait à 3 380 $ l'once jeudi après-midi.

Brooke Thackray, analyste de recherche de Global X, a déclaré que les coûts des intrants inférieurs sous la forme de prix de pétrole et de diesel moins chers peuvent aider les rendements des mineurs dans les trimestres à venir en stimulant les flux de trésorerie.

Un autre facteur de soutien est l'achat constant de l'or par les banques centrales, que certains analystes s'attendent à continuer à pousser les prix de l'or plus élevés et à bouger les actions des mineurs. Les banques centrales ont acheté 80 tonnes métriques d'or chaque mois, les analystes de Goldman Sachs estiment. Dans l'ensemble, les banques centrales et les fonds souverains ont rempli 1 000 tonnes par an, au moins un quart de production mine annuelle, selon le World Gold Council.

« Ils ont été sur le marché et ils sont vraiment inscriminants sur le prix », a déclaré Thackray.