Une crise d'approvisionnement de plusieurs années à Platinum est arrivée à la tête, les banques se précipitant pour diminuer les actions à Londres en tant qu'acheteurs en Chine et les États-Unis hissent une grande partie du métal disponible.
L'étanchéité du marché a fait de Platinum l'un des produits les plus performants cette année et a alimenté les coûts d'emprunt du ciel pour le métal précieux. Les craintes tarifaires ont canalisé de grands volumes aux entrepôts américains, tandis que les importations chinoises continuent de dépasser la consommation intérieure estimée.
Le résultat est un déficit dans les centres commerciaux de Londres et de Zurich, poussant les commerçants à protéger les fournitures. Les experts de l'industrie s'entendent largement sur l'endroit où le métal a disparu, mais l'absence de données d'inventaire fiable pour Londres rend impossible d'évaluer avec précision à quel point les stocks sont faibles.
« Lorsqu'un marché se resserre comme celui-ci – que ce soit pour de bonnes raisons, de mauvaises raisons, des raisons idiosyncratiques – cela devrait retirer du matériel de l'ombre », a déclaré Jay Tatum, qui gère un fonds de métaux dans la gestion des actifs Valent axée sur les produits et est optimiste sur Platine depuis environ deux ans. Les taux de location suggèrent que «l'étanchéité aiguë» n'est pas terminée, a-t-il déclaré.
Le taux de location implicite d'un mois reste supérieur à 10% – contre un pic à plus de 35% en juillet, mais beaucoup plus élevé que le niveau normal de près de zéro. Le nombre reflète les rendements annualisés que les détenteurs de Platinum à Londres ou Zurich peuvent obtenir en prêtant leur métal à court terme.
L'or, le cuivre et d'autres métaux ont été expédiés aux États-Unis alors que les commerçants cherchaient à capitaliser sur les dislocations des prix déclenchées par les craintes tarifaires. Mais l'étanchéité qui en résulte sur les marchés du platine a été exceptionnelle.
Alors que les investisseurs ont déversé environ 215 000 onces de la bourse négociée jusqu'à présent cette année, au cours des trois dernières semaines seulement, les entrepôts de New York ont absorbé près de 290 000 onces du métal.
La Chine a réduit un record de 1,2 million d'onces au deuxième trimestre. Le plus grand consommateur du monde importe la plupart de ses métaux, mais ces expéditions ont été constamment plus élevées que la demande intérieure estimée, selon les données de Standard Chartered Plc.
Les responsables de Pékin ont imposé des restrictions d'exportation strictes sur les métaux précieux et, encore une fois, il y a peu de visibilité sur les stocks.
La plupart des achats sont effectués par China Platinum Co., une société d'État qui est la seule entité autorisée à importer le métal sans payer une taxe à valeur ajoutée de 13%. Cela rend difficile de discerner les vrais acheteurs derrière chaque achat.
Bien que la Chine ait montré une volonté de stocker les métaux et de contrôler les exportations de produits de base à son économie, il n'est pas clair dans quelle mesure les entrées se retrouvent dans les inventaires de l'État.
Une nouvelle augmentation de la demande du pays pourrait provenir de l'introduction imminente du premier avenir en platine du pays.
Emprunter de la douleur
Les plus grands consommateurs de platine sont les secteurs automobile et bijoux, mais le coût élevé de l'emprunt a été un problème particulier pour les fabricants qui utilisent le métal pour produire des marchandises allant des produits chimiques et du verre à l'équipement de laboratoire. Les utilisateurs industriels optent souvent pour l'option de location moins à forte intensité de capital, plutôt que d'acheter la marchandise.
Parfois, la liquidité s'est entièrement évaporée alors que les taux de location ont augmenté en deux chiffres, la tarification de la plupart des emprunteurs hors du marché, selon plusieurs commerçants de Bullion Banks et des maisons de commerce de matières premières qui ont demandé à ne pas être identifiées pour discuter des informations privées.
« Lorsque vous avez vu les taux de location augmenter à près de 40% à un moment donné, c'est un niveau fou pour les personnes qui empruntent du métal, où cela a été leur stratégie commerciale », a déclaré Ed Sterck du World Platinum Investment Council. «Presque tous les participants au marché ont un certain niveau d'exposition aux taux de location, d'un côté ou de l'autre.»
Une moyenne d'environ 2 milliards de dollars de platine a été échangée quotidiennement à Londres au cours des dernières semaines, soit moins du 50e du marché de l'or, selon les données d'avril de la London Bullion Market Association. Cela signifie que les investisseurs spéculatifs et les fonds spéculatifs avec des positions importantes peuvent potentiellement exercer une pression considérable sur le marché.
Déficits prévus
Le gain de 45% de Platinum cette année est venu après avoir dépensé la majeure partie de la dernière décennie entre 800 $ et 1 100 $ l'once, car le déploiement rapide des véhicules électriques a atteint les perspectives de consommation de convertisseurs catalytiques, qui représentent toujours plus d'un tiers de la demande. Il était le dernier près de 1 320 $.
Le sentiment s'est amélioré en tant que chef de marché pour un troisième déficit annuel consécutif, selon les données recueillies au nom du WPIC. La flambée des coûts et les perturbations de l'offre en Afrique du Sud – de loin le plus grand producteur – ont également ajouté à l'affaire haussier.
La reprise des prix signifie qu'environ 90% de l'industrie minière gagne maintenant de l'argent, contre seulement 60% à la fin de l'année dernière, selon Craig Miller, directeur général de Valterra Platinum Ltd., mais cela ne suffit pas pour stimuler la production.
« Les prix devraient augmenter d'environ 50% pour inciter une nouvelle production », a déclaré le PDG.
Cela, selon Marwan Younes, président de Massar Capital Management – un fonds de couverture des matières premières qui gère environ 1,6 milliard de dollars d'actifs, peut préparer le terrain pour des «rassemblements violents».
« Essayer de comprendre quelle étincelle va éclairer le marché peut être un peu en plus du point, car les conditions structurelles sont telles qu'il y a beaucoup de Tinder sec », a-t-il déclaré, ajoutant que le récent saut dans les importations chinoises était une élan clé derrière la surtension des prix de cette année. «Nous avons été très optimistes sur le platine.»
Comme l'or, plus le platine est rare, plus les gens le veulent, a déclaré Thomas Roderick, directeur de portefeuille chez Hedge Fund Trium Capital LLP.
« Lorsque le prix a baissé, c'était une sorte de baisse auto-réalisatrice, et maintenant nous avons une véritable pénurie », a déclaré Roderick.
