Les efforts de l'Argentine pour libérer de vastes réserves de lithium, de cuivre, de pétrole et de gaz dépendent de la stabilité politique du président Javier Milei et du soutien continu des États-Unis, estiment les analystes.
Alors que les électeurs se préparent à se rendre aux urnes, l'administration de Milei est confrontée à un test critique. Les experts présents lors du briefing du groupe RXN « Election Day Argentina: Milei, Minerals, and Money » ont prévenu que l'élection de dimanche pourrait déterminer si le président consoliderait le pouvoir ou replongerait le pays dans les turbulences politiques et commerciales.
Milei a accédé au pouvoir grâce à une vague d’appels extérieurs, mais sans base politique établie. Sa coalition, La Libertad Avanzareste fragile, et une défaite de 14 points dans la province de Buenos Aires a révélé les limites de son style combatif. « Milei comprend qu'il doit maintenant parvenir à un consensus », a déclaré le journaliste politique Gabriel Ziblat. « Il ne peut pas gouverner par la seule agression. »
Malgré l'incertitude politique, l'économie argentine a montré de rares signes de stabilité. Le programme de soutien de 20 milliards de dollars du Trésor américain souligne le pari stratégique de Washington sur les réformes de Milei et sur les richesses minières du pays. « C'est un pari majeur », a déclaré Ryan Berg du Centre d'études stratégiques et internationales. « Si l’Argentine réussit, elle pourrait devenir un modèle pour des partenariats américains plus approfondis en Amérique latine. »
Les analystes ont averti qu'une perte de plus de 10 points pourrait déclencher la volatilité des marchés et affaiblir l'influence de Milei au Congrès. Cependant, même un revers plus minime pourrait lui permettre de gouverner – s’il modère son ton et obtient des résultats économiques.
Lithium, pétrole et gaz
Pour les investisseurs, les ressources naturelles de l'Argentine restent un puissant attrait, à condition que les infrastructures et la stabilité politique rattrapent leur retard. « Les véritables opportunités se trouvent dans les provinces », a déclaré la journaliste argentine Guadalupe Vázquez. « Mais rien de tout cela ne fonctionnera si la macroéconomie s'effondre. »
Ziblat a soutenu qu’une gestion macroéconomique crédible et un engagement provincial plus profond de la part des investisseurs étrangers, notamment américains, détermineront si le secteur minier s’accélère ou s’arrête. Berg a décrit l'engagement de 20 milliards de dollars du Fonds de stabilisation des changes comme un pari stratégique sur la voie des réformes de Milei et un signal que l'Argentine peut offrir des conditions prévisibles pour des projets à grande échelle. La confiance, a-t-il souligné, est cruciale dans le secteur minier, où les longs délais d'exécution et les coûts d'investissement élevés exigent une continuité politique.
Depuis les révolutions du libre marché en Europe de l’Est dans les années 1990, aucun dirigeant n’a tenté de réécrire le manuel de l’investissement aussi complètement et aussi rapidement que Milei. Il a déjà été témoin du rapprochement de 4,1 milliards de dollars entre BHP (ASX : BHP) et Lundin Mining (TSX : LUN) concernant Filo Corp. dans le pays, ainsi que de l'achat par Rio Tinto (ASX : RIO) d'Arcadium pour 6,7 milliards de dollars, qui possède deux de ses trois projets de lithium en Argentine.
Les infrastructures restent toutefois le principal goulot d'étranglement du secteur, ont indiqué les intervenants. De nombreux gisements à haute teneur se trouvent loin des routes asphaltées et des centres d’exportation, ce qui gonfle les coûts et ralentit les délais. Les analystes ont souligné la renaissance du réseau de fret public de Belgrano Cargas, qui passe désormais aux appels d'offres avec des règles d'accès ouvert qui permettent aux sociétés minières d'exploiter leurs propres trains, comme preuve que le gouvernement donne la priorité à la logistique pour relier les provinces minières du nord aux ports.
L'intégration du rail dans la production minière permet au secteur de déplacer de grands volumes de matières premières et de composants clés nécessaires à l'installation et à l'exploitation des projets miniers, un processus coûteux qui nécessite des investissements majeurs, ont-ils déclaré.
Des règles claires
La stabilité réglementaire apparaît comme l’autre pilier essentiel. Le gouvernement Régime des grands investissements (RIGI) cherche à ancrer des projets de plusieurs milliards de dollars dans une sécurité fiscale et juridique tout en promouvant la coordination avec les gouverneurs provinciaux, qui contrôlent les principaux permis miniers dans le cadre du système fédéral argentin. Les intervenants ont déclaré que les entreprises américaines devraient « s'implanter au niveau local », suivant la stratégie chinoise au niveau provincial qui a conduit à des accords rapides, souvent liés aux infrastructures.
Si le mix politique actuel perdure, les analystes s’attendent à une poussée industrielle et des exportations menée par la formation de schiste de Vaca Muerta. Le pétrole à lui seul pourrait générer environ 30 milliards de dollars par an d'ici cinq ans, ce qui équivaut à peu près aux exportations historiques de soja de l'Argentine. La production potentielle de gaz de schiste, de lithium et de cuivre pourrait renforcer davantage le rôle du pays dans les chaînes d'approvisionnement mondiales de la transition énergétique.
Toutefois, les inquiétudes des marchés concernant la politique de taux de change et les résultats des élections peuvent rapidement perturber les conditions de financement, ont prévenu les intervenants. La constitution d’une coalition durable et une communication disciplinée seront aussi vitales que le cadre juridique lui-même.
Le consensus : la géologie argentine offre une opportunité rare, mais seules des règles cohérentes, des infrastructures fiables et un alignement durable entre les États-Unis et l'Argentine transformeront ces ressources en revenus.
Sans cela, les investisseurs pourraient se tourner vers le Chili ou vers des projets financés par la Chine qui avancent plus rapidement de la mine au port.
