Les prix du cuivre ont atteint un record à Londres mercredi, alors que la perspective d'un apaisement des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine a fourni un nouveau catalyseur à une reprise fondée sur des reculs de l'offre et des perturbations commerciales dues aux droits de douane.
Les contrats à terme à trois mois ont atteint 11 146 dollars la tonne sur le London Metal Exchange, dépassant ainsi le précédent sommet établi l'année dernière. Cela place le cuivre sur la bonne voie pour réaliser sa meilleure performance depuis 2017, après avoir augmenté de plus de 24 % depuis le début de l’année.
« Les prix du cuivre sont soutenus par une reprise de l'appétit pour le risque en raison de l'optimisme quant à un éventuel accord commercial entre les États-Unis et la Chine », a déclaré Craig Lang, analyste principal du groupe CRU. Bloomberg. Le métal a également été soutenu par les inquiétudes concernant les tensions physiques sur les marchés en dehors des États-Unis, a-t-il ajouté.
Année tumultueuse
Le cuivre – un produit industriel de base et un indicateur de la croissance économique mondiale – a connu une année tumultueuse, la confusion autour de la politique commerciale américaine ayant provoqué d'extrêmes distorsions de prix entre New York et le reste du monde.
En juillet, les prix du cuivre aux États-Unis ont atteint un niveau record en prévision des tarifs proposés sur le métal, mais ont plongé juste après que le président Donald Trump ait, de manière inattendue, épargné les taxes sur le cuivre de qualité commerciale. Néanmoins, la dislocation des prix a conduit le cuivre à graviter continuellement vers les États-Unis alors que les traders cherchaient à profiter de l'opportunité d'arbitrage, exacerbant les tensions sur l'offre pour les acheteurs ailleurs.
Pendant ce temps, des revers imprévus dans les principales mines d'Afrique, du Chili et d'Indonésie exercent une pression accrue, plongeant potentiellement le marché du cuivre dans un déficit important à l'approche de la nouvelle année. Certains des plus grands mineurs de cuivre, dont Anglo American et Teck, ont récemment averti que leur production de cuivre pourrait tomber en dessous des attentes en 2026.
Au total, ces incidents de production signifient que la production annuelle mondiale de cuivre est sur le point de se contracter pour la première fois depuis le début de la pandémie, selon le CRU.
Les analystes optimistes
Alors que l'impact des perturbations minières mondiales est devenu plus clair, les analystes sont devenus de plus en plus optimistes à l'égard du cuivre, Citigroup appelant à ce que les prix atteignent 12 000 dollars la tonne au premier semestre de l'année prochaine, tandis que d'autres s'attendent à ce que ce cap soit atteint encore plus tôt.
Morgan Stanley prédit que le marché mondial du cuivre sera confronté en 2026 à son déficit le plus grave depuis plus de 20 ans, avec des mines dans le monde entier en panne et des stocks américains effectivement bloqués.
Certains observateurs restent toutefois prudents quant à la trajectoire du cuivre, compte tenu des perspectives mitigées concernant la demande sous-jacente. Bien qu'il existe un optimisme à long terme quant à l'utilisation croissante des énergies renouvelables, des véhicules électriques et des centres de données, cet optimisme est compensé par une anxiété plus immédiate concernant la guerre commerciale naissante.
« Nous prévoyons toujours une faiblesse persistante de la croissance de la demande mondiale de cuivre centrée sur la Chine », a déclaré Tom Price, analyste principal des matières premières chez Panmure Liberum. « Tout rebond des rendements du commerce du cuivre est agréable, mais il y a une gueule de bois pour les investisseurs en route. »
Néanmoins, l’utilisation en Chine s’est avérée relativement résiliente jusqu’à présent, Goldman Sachs prévoyant une croissance de la demande de 5,3 % pour l’année. Cette semaine, l'espoir a augmenté que Trump et son homologue chinois Xi Jinping parviendront bientôt à un accord pour apaiser les tensions commerciales entre les deux plus grandes économies mondiales.
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