La production de cuivre de Glencore (LON : GLEN) a chuté de 11 % en 2025, atteignant l’extrémité inférieure des prévisions alors que des teneurs de minerai plus faibles et des contraintes opérationnelles ont pesé sur la production, dans un contexte d’attention accrue des investisseurs sur un rachat potentiel par son plus grand rival Rio Tinto (ASX, LON : RIO).
L’entreprise minière et négociante suisse en matières premières a produit 851 600 tonnes de cuivre, dans la fourchette prévue de 850 000 à 875 000 tonnes, après un rebond de la production au dernier trimestre. La production de cuivre a augmenté de 12 % d’un trimestre à l’autre pour atteindre 268 000 tonnes au cours des trois mois précédant décembre, conformément aux estimations de BMO Capital Markets, a déclaré l’analyste Alexander Pearce.
La production de zinc et de nickel a également globalement répondu aux attentes, tandis que la production de charbon métallurgique a été inférieure de 6 % à l’objectif de BMO et que la production de charbon thermique a dépassé les prévisions de 7 %.
Pour 2026, Glencore prévoit une production de cuivre comprise entre 810 000 et 870 000 tonnes, ce qui est globalement conforme à ses perspectives de décembre, reflétant des teneurs inférieures et des contraintes d’eau à la mine de Collahuasi au Chili, dont elle est copropriétaire avec Anglo American (LON : AAL). Le point médian de cette fourchette marque une baisse par rapport à une prévision précédente de 930 000 tonnes.
La société a laissé inchangés la plupart de ses objectifs de production pour 2026, mais a retiré ses prévisions pour le cobalt en raison de l’incertitude entourant les quotas d’exportation de la République démocratique du Congo.
Les prix du cuivre ont atteint des niveaux records alors que les commerçants anticipent un resserrement de l’offre en raison de la poussée mondiale vers des dépenses énergétiques, d’intelligence artificielle et de défense à faibles émissions de carbone. Glencore a déclaré son objectif de porter la production annuelle de cuivre à environ 1,6 million de tonnes d’ici 2035 grâce à une combinaison de mines nouvelles et redémarrées, bien que cette stratégie à long terme pourrait changer si les négociations de fusion avancent.
Prix du cuivre
Les marchés sont de plus en plus concentrés sur la perspective d’une offre de rachat de la totalité des actions de Rio Tinto, attendue d’ici le 5 février et qui donnerait naissance à la plus grande société minière du monde, évaluée à plus de 200 milliards de dollars.
Les investisseurs considèrent le cuivre comme la justification centrale de tout accord, étant donné l’importance croissante de ce métal pour les industries tournées vers l’avenir et sa part croissante dans les bénéfices des sociétés minières.
RBC Capital Markets a déclaré que la principale motivation de Rio serait d’intégrer les actifs de cuivre de Glencore dans son propre portefeuille.
Dans une note récente, Ben Davis, analyste minier de RBC, a écrit qu’une fusion autrefois considérée comme irréaliste avait pris de l’ampleur après une forte reprise du cuivre, des inquiétudes croissantes concernant la rareté des ressources et une amélioration des perspectives en Argentine.
Davis a décrit le portefeuille de cuivre de Glencore comme le « véritable prix », soulignant sa participation de 44 % dans la mine Collahuasi comme un joyau de la couronne.
Alors que l’analyste a déclaré que Rio avait bien exécuté des projets majeurs tels que Oyu Tolgoi et Simandou, il a fait valoir que la croissance au-delà de ces actifs semble moins convaincante, avec d’autres projets de cuivre soit trop petits, soit encore en développement, soit bloqués dans des contestations juridiques, notamment Résolution aux États-Unis et Nuevo Cobre au Chili.
L’influence croissante du cuivre remodèle la composition des bénéfices du secteur minier. Autrefois connu sous le nom de « Dr. Copper » pour son rôle de baromètre économique, le métal est désormais redéfini comme le principal moteur de profit de l’industrie, avec Bloomberg Intelligence Selon les prévisions, le cuivre représentera plus de 35 % de l’Ebitda diversifié des sociétés minières en 2026, contre environ 21 % huit ans plus tôt, en grande partie à cause de la hausse des prix plutôt que de l’augmentation des volumes.
