La demande de métaux dans l’économie industrielle mondiale est faible depuis novembre, malgré la hausse des prix de la plupart des métaux au cours de l’année écoulée et une expansion manufacturière à son plus haut niveau depuis mai 2024.
Plus de la moitié des principales économies développées et émergentes ont enregistré une expansion du secteur manufacturier à la fin de 2025, a noté jeudi BMO Marchés des capitaux. Cela s’explique probablement principalement par l’assouplissement monétaire dans plusieurs économies occidentales et par une plus grande certitude concernant les tarifs douaniers américains après l’accord commercial entre les États-Unis et la Chine en novembre.
« Cela dit, cela ne se traduit pas encore en demande de métaux, les données d’un groupe d’étude suggérant une demande atone pour l’acier brut, le cuivre et le zinc chinois en novembre et décembre », a déclaré Helen Amos, analyste des matières premières chez BMO Marchés des capitaux, dans une note.
La demande de métaux reste timide parce que les achats de métaux par les utilisateurs finaux n’ont pas suivi une légère hausse du secteur manufacturier et que la construction chinoise – une source clé de consommation d’acier et de métaux de base – est en déclin. Pendant ce temps, les prix des métaux sont élevés en raison d’une offre limitée et non d’une forte demande.
L’analyse de la banque est conforme à sa précédente évaluation de fin 2024, lorsqu’elle avait abaissé ses estimations de la demande de métaux pour 2025 en raison de la hausse anticipée des droits de douane juste avant l’investiture du président américain Donald Trump et des difficultés commerciales mondiales.
Les prix des métaux en hausse
Alors que la faiblesse de la demande de métaux risque d’entraîner un ralentissement de la croissance économique, les prix du minerai de fer ont augmenté de 4 % à 106 dollars la tonne en 2025 et jusqu’à jeudi, le cuivre a augmenté d’environ 50 % à 5,89 dollars la livre – le plus haut depuis 2011 – et le zinc a augmenté d’environ 15 % à 1,52 dollars la livre.
Même si les indices PMI (indices des directeurs d’achat) augmentent dans les économies en dehors de l’Amérique du Nord, cela pourrait être principalement dû aux nouvelles commandes et à la baisse des coûts d’importation, tandis que les achats sont plus modérés, a déclaré Amos.
Cela se reflète dans une certaine mesure dans la demande de métaux, avec une consommation chinoise d’acier brut à de faibles niveaux et des marges plates sur l’acier négatives cette année. La construction en Chine s’est généralement contractée l’année dernière et 2025 a été la sixième année consécutive de baisse des mises en chantier et la deuxième année consécutive de baisse des achèvements.
Les automobiles prennent de la vitesse
Toutefois, le secteur automobile s’est distingué par son retour à une forte activité l’année dernière, avec des ventes de véhicules légers atteignant environ 91,7 millions d’unités, selon S&P Global Mobility. Il s’agit du chiffre annuel le plus élevé depuis 2019, où 89,9 millions d’unités ont été vendues, et pourrait indiquer la fin d’une période définie par la pandémie et les perturbations de la chaîne d’approvisionnement.
Les véhicules électriques restent un puissant moteur de croissance dans ce segment, avec des ventes totales de véhicules électriques en hausse de 20 % pour atteindre 20,7 millions d’unités, selon Benchmark Minerals.
Le secteur automobile mondial étant la deuxième source mondiale de demande de métaux en termes de tonnage (derrière la construction chinoise), un nouveau potentiel de croissance des ventes d’automobiles devrait émerger comme une tendance majeure cette année, a déclaré Amos.
