Le marché mondial de l’uranium a débuté l’année 2026 avec une grande dynamique, avec des prix au comptant qui ont bondi d’environ un quart en janvier pour dépasser 100 dollars la livre pour la première fois en deux ans.
Selon Sprott Asset Management, la reprise vers son sommet de 2024 suggère que le secteur de l’uranium bénéficie d’un contexte plus favorable que l’année dernière, marquée par la volatilité. Les prix ont baissé au cours des premiers mois, avant de rebondir du minimum de 60 dollars au maximum de 80 dollars au cours du second semestre.
Jacob White, directeur des produits ETF de Sprott, a déclaré que les gains de janvier reflètent « un changement important dans l’attention des investisseurs » des thèmes nucléaires en aval vers la chaîne d’approvisionnement en amont, en grande partie grâce à l’amélioration des principes fondamentaux de clarté politique.
L’entreprise a été parmi les plus gros acheteurs d’uranium, ajoutant cette année 4 millions de livres à son fonds d’uranium, qui détient désormais un total de près de 79 millions de livres.
Facteurs politiques
Dans une note publiée cette semaine, l’analyste de Sprott a souligné le cadre de l’article 232 de l’administration Trump sur les minéraux critiques comme un catalyseur clé, car il proclame explicitement l’importance de l’uranium pour l’énergie et la sécurité nationale des États-Unis.
Un statut stratégique accru pourrait conduire à un soutien politique supplémentaire et à des mesures concrètes prises par le gouvernement américain, comme le financement de 2,7 milliards de dollars récemment annoncé pour renforcer les politiques intérieures.
services d’enrichissement de l’uranium au cours de la prochaine décennie, note le rapport.
« Plus largement, ces actions s’inscrivent dans le cadre d’une ambition claire de quadrupler la capacité nucléaire américaine d’ici 2050, y compris un autre objectif de construire 10 nouveaux grands réacteurs d’ici 2030. Si les États-Unis devaient quadrupler leur capacité nucléaire, cela nécessiterait une quantité extraordinaire d’approvisionnement supplémentaire en uranium », a écrit White.
Il a également émis l’hypothèse que le gouvernement américain pourrait commencer à prendre des participations dans les sociétés minières d’uranium en échange d’accords d’achat avec des prix planchers. « Nous assistons à ce type de transactions concernant d’autres matériaux critiques, alors pourquoi pas l’uranium ?
Resserrement de l’offre
Concernant les fondamentaux du marché, l’analyste de Sprott a souligné que décembre 2025 était un moment déterminant pour sa thèse de marché haussier, lorsque le principal producteur, le Kazakhstan, a renforcé le contrôle de l’exploration de l’uranium. Les prix actuels, selon la société minière d’État Kazatomprom, ne fournissent pas suffisamment d’incitations pour débloquer la production future. L’offre serait donc limitée dans les années à venir, à moins que les prix de l’uranium ne deviennent plus élevés.
À l’échelle mondiale, la lenteur du développement minier et une base d’approvisionnement concentrée et sous-investie devraient creuser le déficit du marché, a ajouté Sprott, citant les données des producteurs. Le problème d’approvisionnement serait exacerbé par la demande croissante d’énergie nucléaire et la construction continue de centres de données d’IA, a-t-il déclaré.
Contracter en mode rattrapage
En outre, le rapport de Sprott souligne que les contrats pour l’uranium accusent un retard depuis des années, ce qui pourrait encore stimuler les prix et la dynamique du marché.
Les services publics achètent du combustible nucléaire des années à l’avance, mais les contrats ont été inférieurs au taux de remplacement pour une 13e année consécutive en 2025, repoussant les besoins non couverts dans le futur. Ce report des achats crée une pression, a-t-il déclaré, augmentant le risque que les services publics soient obligés de revenir sur le marché plus tard avec des volumes plus importants à sécuriser, moins d’options et des prix plus élevés.
Selon Sprott, le moment est particulièrement critique en 2026, car les décisions prises aujourd’hui façonneront l’offre du début des années 2030. Les premiers signes de ce rattrapage sont apparus fin 2025, avec une reprise de la contraction après neuf premiers mois modérés dans un contexte d’incertitude.
Dans l’ensemble, l’uranium entre en 2026 dans une configuration de plus en plus constructive, a écrit White, ajoutant que « janvier a rappelé le comportement non linéaire de l’uranium lorsque les fondamentaux se resserrent et que le sentiment change ».
