L’une des compressions les plus importantes jamais enregistrées sur le marché du cuivre s’est quelque peu atténuée mardi après que des traders, dont Trafigura Group, ont effectué d’importantes livraisons de métal au London Metal Exchange.
L’écart étroitement surveillé entre le cuivre pour livraison immédiate et le métal livré dans trois mois est tombé à 248 dollars la tonne métrique, en baisse par rapport au déport de 545 dollars observé lundi.
Même si l’écart reste très large, les négociants ont déclaré que la pression immédiate sur le marché s’était atténuée après que le réseau mondial d’entrepôts du LME ait connu la plus forte augmentation des stocks de cuivre facilement disponibles depuis avril, avec un gain de plus de 20 000 tonnes.
Trafigura était à l’origine d’une part importante du cuivre placé sur le LME mardi, selon des sources proches du dossier, même si d’autres négociants auraient également pris des dispositions pour introduire du métal sur la bourse. Des personnes proches du dossier ont déclaré qu’elles s’attendaient à ce que du métal supplémentaire soit placé sous mandat sur le LME dans les prochains jours.
Un porte-parole de Trafigura a refusé de commenter.
Un autre écart de prix clé sur une journée, connu sous le nom de Tom/next, s’est également atténué après avoir atteint des niveaux observés pour la dernière fois lors d’une compression historique du marché en 2021. Le cuivre pour livraison mercredi sur le LME s’est négocié à une prime de 79 $ par rapport aux contrats d’un jour plus tard à la clôture de mardi. Il s’élevait auparavant à 110 dollars.
Tom/next représente le prix pour avancer les positions d’un jour. La flambée de mardi laisse présager un stress pour les détenteurs de positions courtes juste avant le troisième mercredi du mois, qui est le principal objectif de liquidité des contrats de la bourse.
Les négociants en matières premières surveillent de près le cuivre alors qu’une forte augmentation des expéditions vers les États-Unis a réduit les stocks du LME qui sous-tendent les contrats de référence mondiaux. Cette crise a été provoquée en grande partie par un arbitrage commercial en réponse à la perspective de droits de douane sur les importations américaines, contribuant à drainer les stocks ailleurs.
La prime élevée pour un approvisionnement rapide crée une opportunité lucrative pour les traders d’atténuer les tensions en vendant du cuivre à court terme, tout en rachetant simultanément des contrats à plus long terme à rabais.
Les stocks sous garantie dans les entrepôts du LME ont augmenté en Asie et aux États-Unis. Avant une reprise progressive mardi dernier, ils avaient reculé de 75 % par rapport au sommet de la mi-avril.
Le département américain du Commerce devait faire une recommandation sur les tarifs douaniers sur le cuivre d’ici fin juin, mais cette date limite est passée sans aucune annonce de la Maison Blanche. Entre-temps, le cuivre a continué à affluer vers les ports américains, encouragé par la hausse des prix intérieurs.
Environ 56 000 tonnes sont arrivées aux États-Unis au cours des deux premières semaines d’août, selon les données d’expédition compilées par IHS Markit. Si l’on exclut l’afflux record de 223 000 tonnes enregistré en juillet, les expéditions d’août sont conformes à la moyenne mensuelle de l’année écoulée.
Le cuivre a gagné environ 13 % cette année, également stimulé par l’optimisme suscité par la demande croissante des centres de données et des énergies renouvelables. Cela a augmenté les bénéfices des principales sociétés minières, notamment le groupe Rio Tinto et le groupe BHP. Le métal a représenté pour la première fois plus de la moitié du chiffre d’affaires annuel de BHP.
Les contrats à terme de référence à trois mois sur le LME étaient en baisse de 1,2% pour s’établir à 13 986,50 dollars la tonne. Les autres métaux communs du LME ont également chuté.
En Chine, les prix élevés du cuivre ont freiné l’appétit d’achat, poussant les stocks à Shanghai, le centre commercial et de consommation du pays, à une hausse constante au cours des dernières semaines pour atteindre environ 80 000 tonnes, selon les données du marché des métaux de Shanghai.
