Alors que les faibles prix du nickel obligent les mineurs australiens à réduire leur production, certains ont réclamé une prime ESG sur la production à faible émission de carbone, qui aiderait les producteurs occidentaux à rivaliser avec le métal indonésien moins cher mais plus polluant.
Mais les clients sont-ils prêts à payer plus pour du nickel à faible teneur en carbone ? Certains analystes disent oui, sous certaines conditions.
« Si le marché voit un avantage à payer un supplément pour certains approvisionnements, il le fera », a déclaré Jim Lennon, directeur général des matières premières chez Macquarie Group. Le mineur du Nord dans une interview. « Un acheteur serait prêt à payer un supplément s'il voit un avantage économique à utiliser ce produit, comme recevoir une subvention gouvernementale ou obtenir la vente d'un véhicule électrique plus écologique. »
Le prix du nickel est sur une tendance à la baisse depuis fin 2022, alors qu’il était de 33 575 $ la tonne (15,23 $ la livre). Le prix mardi était de 17 678 dollars la tonne (8,02 dollars la livre) et en février, il est tombé à 15 850 dollars la tonne (7,19 dollars la livre).
La chute des prix a incité Wyloo Metals et BHP (ASX : BHP) à suspendre leurs opérations en Australie, BHP annonçant qu'elle prendrait une dépréciation de 2,5 milliards de dollars sur ses actifs.
Compte tenu de la dévastation de son secteur du nickel, l’Australie a été la plus véhémente en faveur de la création de nouvelles fourchettes de prix variables pour le nickel à faibles émissions de carbone.
L’idée d’une tarification ESG premium n’est pas nouvelle. En fait, certains experts affirment qu’il existe déjà une prime.
Le PDG de Canada Nickel (TSX : CNC ; US-OTC : CNIKF), Mark Selby, affirme que les gens pourraient être surpris d'apprendre que des primes de prix ont déjà été payées pour divers produits nord-américains perçus comme plus propres sur les marchés asiatiques.
Selby note que les primes nationales pour certains matériaux se sont maintenues pendant plusieurs années, ce qui pourrait ne pas être directement imputable à une empreinte carbone plus faible ou à des facteurs ESG uniquement, mais pourrait être influencé par une combinaison de facteurs, notamment l'approvisionnement local.
Mais ce type de prime n’aide pas les mineurs australiens de nickel. Et imposer délibérément une prime ESG serait une autre histoire.
« Le principal défi consiste à définir ce que signifie réellement « conforme aux critères ESG » », a déclaré Lennon de Macquarie.
C'est un obstacle auquel le London Metal Exchange (LME) est confronté alors qu'il étudie et se prépare à l'émergence potentielle de prix plus élevés pour les produits à faible émission de carbone dans le cadre de contrats commerciaux distincts.
Georgina Hallett, responsable du développement durable au LME, affirme que les producteurs, les consommateurs et les investisseurs s'intéressent de plus en plus à l'établissement d'un prix plus élevé pour les métaux produits avec une empreinte carbone plus faible. Cependant, définir ce qui constitue des métaux « à faible teneur en carbone » ou « verts » n'est pas facile en raison de l'absence d'un cadre standardisé et universellement accepté pour mesurer et vérifier l'impact environnemental des processus de production de métaux.
« L'objectif est de construire un cadre solide qui soutient l'introduction progressive de mécanismes de tarification liés au développement durable tout en garantissant une large participation au marché et en évitant des perturbations injustifiées », a déclaré Hallett. « En adoptant une approche étape par étape, le LME espère aligner les intérêts des différentes parties prenantes et générer des progrès significatifs vers l’intégration de la durabilité dans le marché mondial des métaux. »
Forces du libre marché
Lennon suggère qu’il n’est pas nécessaire d’établir un contrat spécial à faible émission de carbone pour les métaux au LME. En effet, les prix des différents produits sont déjà déterminés par les activités normales du marché, telles que l'offre et la demande. Tout comme les prix des différentes formes et origines des métaux s’ajustent en fonction des conditions du marché, les prix des produits présentant diverses qualités ESG s’ajusteraient naturellement de la même manière.
« Les bourses ne doivent pas nécessairement s'impliquer puisqu'elles peuvent se concentrer sur des « critères objectifs de livraison (formes, pureté du métal, etc.) et laisser le marché décider de facteurs « subjectifs » tels que la valeur d'usage des différents produits. formes et ESG », a déclaré Lennon.
Du point de vue des bourses, comme au LME, il existe également un risque de nuire à la liquidité si elles introduisaient plusieurs contrats. Comparé aux grands marchés de produits dérivés sur matières premières, le nickel n’est pas particulièrement liquide et diviser cette liquidité pourrait réduire la convivialité du marché pour certains participants.
Lennon affirme que les marchés détermineront en fin de compte le résultat. Actuellement, les prix du nickel varient considérablement d’un produit à l’autre en fonction de l’offre et de la demande.
Les principaux produits de nickel d'aujourd'hui livrables au LME comprennent les ronds métalliques, les pastilles, les cathodes coupées et les cathodes à plaques complètes. Lors de sa livraison dans les entrepôts LME, chaque produit se voit attribuer un bon de garantie qui lui est associé. Lorsque les acheteurs souhaitent prendre livraison au LME, ils sont souvent disposés à payer aux courtiers du LME une prime pour les warrants d'une forme ou d'une origine particulière.
De même, d'autres produits livrables non LME, notamment des produits intermédiaires (concentrés, mattes, MHP, MSP, etc.) ou des produits finis (ferronickel, fonte au nickel, sulfates de nickel, chlorures de nickel, etc.) se vendent également à des rabais ou à des primes variables. Prix de base LME. Lennon a déclaré que ces primes/remises peuvent changer considérablement en raison des changements dans l'offre et la demande.
Par exemple, la fonte au nickel se vendait à un prix supérieur au prix du LME au début de 2022, puis était tombée à une décote de 40 % par rapport au LME au premier semestre 2023.
« Le type de produit, l'ESG et le pays d'origine sont tous des propriétés importantes et sont probablement des facteurs qui ont conduit les principaux constructeurs automobiles à conclure des contrats d'approvisionnement à terme avec BHP et Vale ces dernières années. L’ESG a sans aucun doute joué un rôle dans ces négociations », a déclaré Lennon.
Selby de Canada Nickel a souligné l'importance du traçage de la provenance plutôt que de la mise en place d'un système formel de tarification à deux niveaux.
Il souligne qu'imposer un mécanisme de tarification avant que le marché ne soit prêt peut conduire à des inefficacités, comme par exemple un indice de référence qui ne reflète pas fidèlement les conditions du marché. Il suggère de laisser le marché régler le problème.
« Nous continuerons d’observer la distinction entre le nickel propre et vert fourni par l’Occident et le nickel à haute teneur en carbone et moins conforme aux critères ESG de Chine et d’Indonésie », a-t-il déclaré. « En ce qui concerne la nécessité d'un mécanisme formel de tarification, il est généralement préférable que de tels mécanismes émergent naturellement sur le marché avant d'établir une plateforme formelle pour les échanger. »
La déroute du nickel australien
Une augmentation de l'offre en provenance d'Indonésie a fait exploser les prix du nickel, alors que ce pays d'Asie du Sud-Est a augmenté sa production de nickel raffiné et semi-raffiné, principalement en raison d'une interdiction d'exportation de minerai brut, qui a conduit à des investissements massifs de la Chine dans de nouvelles usines de transformation. selon Lennon.
L'Indonésie est devenue le principal producteur de nickel, représentant 55 % de l'offre mondiale, contre 7 % en 2015, selon les données de Bank of America.
L’offre australienne, plus coûteuse, ne peut pas rivaliser.
La ministre fédérale australienne des ressources, Madeline King, a répondu à la série de suspensions du nickel en ajoutant le nickel à la liste des minéraux critiques du pays, permettant ainsi à l'industrie d'accéder à une partie du financement fédéral de 4 milliards de dollars australiens (2,6 milliards de dollars) destiné à l'exploration et au développement des minéraux critiques de la transition énergétique.
« Les prix payés pour les minéraux australiens doivent reconnaître les normes ESG élevées auxquelles l'industrie australienne adhère et le fait que les travailleurs australiens bénéficient de bonnes conditions de travail et des normes de sécurité les plus élevées. »
À la PDAC, elle a souligné que le Canada et l’Australie ont convenu de plaider conjointement pour que de solides références ESG soient intégrées dans des chaînes d’approvisionnement mondiales, transparentes et traçables pour les minéraux essentiels.
Poser les fondations
Le LME envisage d’introduire une prime pour les métaux verts ou durables depuis la publication d’un livre blanc en 2020 sur le sujet, a noté Hallett.
En 2021, le LME a collaboré avec Metalshub, une plateforme numérique d'approvisionnement en métaux qui facilite l'accès des acheteurs au métal physique répondant à des attributs spécifiques, notamment l'intensité carbone et d'autres critères ESG. Le LME a déclaré que le nickel à faible teneur en carbone, classé comme produisant 20 tonnes de dioxyde de carbone ou moins par tonne de nickel, pouvait déjà être négocié sur le système de Metalshub.
La plateforme vise à permettre aux acteurs du marché de spécifier et de rechercher des métaux qui répondent à des normes de durabilité spécifiques, favorisant ainsi l'émergence d'une définition des métaux « verts » axée sur le marché.
Hallett affirme que l'élément manquant essentiel pour formaliser une nouvelle fourchette de prix est de faire un travail moins sexy mais fondamental sur la façon de mesurer les émissions de la même manière dans toute l'industrie afin de créer des règles du jeu égales pour les produits de la chaîne de valeur incluse dans ce nouveau contrat.
Le LME a lancé plusieurs mesures pour promouvoir la durabilité sur le marché des métaux. L'une des initiatives clés est le développement de méthodologies de mesure spécifiques aux métaux, en collaboration avec des associations de l'industrie métallurgique, afin de normaliser la mesure des émissions de carbone pour différents métaux.
Toutefois, le LME adopte une approche délibérée pour mettre en œuvre un mécanisme de tarification du nickel et d’autres métaux à faible teneur en carbone, étant donné le marché encore en évolution des métaux à faible teneur en carbone.
« Notre approche reste celle d’un optimisme prudent et d’une progression pragmatique », déclare Hallett. « Nous nous engageons à conduire l’industrie vers un avenir plus durable, sachant que le véritable changement ne s’obtient pas par la précipitation mais par une action collective réfléchie. »
