Anglo American (LON : AAL) a rejeté lundi la dernière offre publique d'achat de BHP (ASX, LON, NYSE : BHP), qui valorisait l'entreprise à 34 milliards de livres (42,7 milliards de dollars), la jugeant « très peu attrayante » pour ses actionnaires.
La nouvelle offre, reçue le 7 mai, était supérieure de 10 % à la première de BHP, ce qui représente une augmentation de 15 % du rapport d'échange de fusion. L'offre rejetée aurait porté la participation totale des actionnaires d'Anglo American dans le groupe combiné à 16,6 %, contre 14,8 % dans la proposition précédente.
« La dernière proposition continue d'envisager une structure que le conseil d'administration considère comme très peu attrayante pour les actionnaires d'Anglo American, compte tenu de l'incertitude et de la complexité inhérentes, ainsi que des risques d'exécution importants », a déclaré la société minière cotée à Londres dans un communiqué.
L'offre révisée était toujours conditionnée à la vente par Anglo de ses parts dans les actifs de minerai de fer et de platine en Afrique du Sud.
En avril, Anglo American avait déjà rejeté une proposition de rachat d'actions de 39 milliards de dollars, la qualifiant d'opportuniste et sous-évaluant considérablement ses perspectives.
Une fusion accorderait à BHP environ 10 % de la production mondiale de cuivre, renforçant ainsi sa présence dans les principaux pays producteurs de cuivre tels que le Chili et le Pérou.
En acquérant Anglo American, BHP obtiendrait la propriété de quatre des plus grandes mines de cuivre du monde : Collahuasi (propriété à 44 %), Los Bronces (50,1 %), El Soldado (50,1 %) et Quellaveco (60 %). Cette décision augmenterait l'exposition au cuivre de la société d'environ 40 %.
« Nous sommes déçus que cette deuxième proposition ait été rejetée », a déclaré le directeur général de BHP, Mike Henry, dans un communiqué.
« BHP continue de croire qu'une combinaison des deux activités apporterait une valeur significative à tous les actionnaires. »
BHP a jusqu'au 22 mai pour déposer une offre ferme.
« BHP veut le prix, mais n'est pas disposé à assumer le risque d'exécution », a déclaré Ben Davis, analyste chez Liberum.
« Ils espèrent que les actionnaires d'Anglo seront suffisamment frustrés par la direction pour faire pression sur eux pour qu'ils se lancent dans cette voie. »
Parallèlement, les actionnaires d'Anglo American exhortent l'entreprise à accélérer la publication de son plan de redressement.
Depuis mi-2023, l’entreprise a revu son activité, scrutant chaque mine de son portefeuille pour remodeler ses opérations.
Les actionnaires souhaitent que la société minière accélère cette analyse et explique aux investisseurs comment elle pourrait générer plus de valeur que la simple vente à un concurrent.
Anglo pourrait dévoiler sa stratégie dès la semaine prochaine, coïncidant avec le rassemblement des plus hauts dirigeants mondiaux du secteur minier à la conférence annuelle de Bank of America à Miami, selon des sources proches du dossier citées par Reuters.
Les actions d'Anglo American ont chuté de 1,3 % à 23 h 10 HAE. Le mineur a une capitalisation boursière de 36,62 milliards de livres sterling (46 milliards de dollars). Les actions de BHP s'échangeaient en hausse de 0,4 % au même moment, avec une capitalisation boursière de 143,7 milliards de dollars.
(Avec des fichiers de Reuters et Bloomberg)
