Anglo American vend De Beers et Amplats pour repousser l'offre de BHP

Anglo American (LON : AAL), la cible du rachat du géant minier BHP (ASX : BHP), a cédé à la pression des investisseurs, annonçant son intention de vendre certains de ses actifs existants pour tenter de se protéger des offres actuelles et futures.

Le vaste plan de scission, dévoilé mardi, verra Anglo American vendre son activité diamantaire De Beers, sa société sud-africaine Anglo American Platinum – Amplats – (JSE : AMS) et ses actifs de charbon sidérurgique.

La société, qui a rejeté lundi la deuxième offre de 43 milliards de dollars de BHP, conserve ses activités de cuivre, de minerai de fer et de nutriments pour les cultures. Anglo American possède trois des dix mines de cuivre les plus productrices d’Amérique du Sud, avec une marge de croissance considérable. C'est également l'un des principaux producteurs de minerai de fer de qualité supérieure, qui représente historiquement la part du lion des bénéfices d'Anglo.

L'entreprise prévoit de réduire ses investissements dans son activité d'engrais récemment acquise de 1 milliard de livres sterling (1,26 milliard de dollars) à 200 millions de livres sterling (251 millions de dollars) en 2025. La prochaine étape consistera à trouver des investisseurs stratégiques capables de soutenir la reprise des opérations à grande échelle. au projet polyhalite Woodsmith, à partir de 2026, a déclaré le directeur général Duncan Wanblad.

Alors que la société minière de 107 ans était déjà en train de procéder à sa propre évaluation de ses actifs, le calendrier a dû être accéléré après l'offre adoucie de BHP, a déclaré Wanblad. La refonte, décrite par le plus haut dirigeant comme un « plan clair, convaincant et décisif », générera de la valeur pour les actionnaires d'Anglo en créant une société « radicalement simplifiée » axée sur des « actifs de classe mondiale », a-t-il noté lors d'un appel aux médias après la annonce.

« Ces actions représentent les changements les plus radicaux intervenus chez Anglo American depuis des décennies », a ajouté Wanblad.

Le patron d'Anglo a déclaré que la société minière sera « extrêmement valorisée » d'ici fin 2025, lorsque la restructuration sera terminée, « dans la mesure où si quelqu'un veut nous acheter à ce moment-là, il devra payer une somme élevée ». une énorme somme d’argent pour cela.

Cette annonce soudaine est considérée par certains analystes comme une stratégie visant à susciter l'intérêt d'autres acheteurs potentiels pour les divisions non essentielles de l'entreprise, et également à décourager les tentatives agressives de rachat de BHP.

« Ces actifs qui seraient mis en vente séduiront très certainement les concurrents, certains globalement (peut-être en forçant une offre pour le groupe, comme le tente BHP, avant de se scinder) et d'autres en partie », a déclaré un analyste de l'énergie et des mines. chez Quilter Cheviot, Jamie Maddock, a déclaré dans une note.

L'analyste de BMO, Alexander Pearce, a déclaré que la simple réduction des dépenses sur Woodsmith pourrait suffire à une réévaluation raisonnable d'Anglo American. « L'intention d'accélérer les changements stratégiques sera probablement bien accueillie, même si l'entreprise sera moins différenciée par rapport à ses pairs. »

Pearce a noté que les plans d'Anglo visent un objectif d'économies de coûts de 1,7 milliard de dollars grâce à la nouvelle configuration du portefeuille, dont 800 millions de dollars d'économies à partir de fin 2025.

Cette décision fera passer Anglo du statut de société minière la plus diversifiée à celle de société minière majeure la plus concentrée, selon le cabinet de recherche Wood Mackenzie.

« Nous pensions qu'un remaniement majeur du portefeuille d'Anglo American était inévitable », a déclaré James Whiteside, directeur de la recherche sur les métaux et les mines de Wood Mackenzie. « Mais le choix de céder ou de scinder des segments entiers de son portefeuille correspond aux nouvelles priorités stratégiques de l'entreprise. »

Éclat perdu

De Beers, le plus grand producteur mondial de diamants en valeur, a été fondée en 1888 en Afrique du Sud par le magnat minier britannique Cecil Rhodes. L'entreprise appartenait en partie à la dynastie Oppenheimer, qui a également fondé Anglo American, jusqu'à ce que la famille vende sa participation de 40 % à Anglo American elle-même en 2012.

Le producteur de diamants était autrefois le bien le plus précieux du vaste empire commercial d’Anglo. Elle occupait une position dominante sur le marché mondial des pierres précieuses, tant en termes de ventes globales que de perception du public, grâce à l'impact durable de sa campagne « Un diamant est éternel » des années 1940.

Les dernières ventes de De Beers montrent un rebond constant du marché du diamant
Les diamants de De Beers. (Image gracieuseté du groupe De Beers.)

Le secteur du diamant, et De Beers en particulier, a été confronté à des défis au cours des trois dernières années en raison de la baisse des ventes, du ralentissement de l'économie mondiale et de la montée en puissance des alternatives aux diamants créés en laboratoire.

Mark Wanblad a déclaré que De Beers restait « une excellente entreprise » et a noté que l'unité avait déjà suscité l'intérêt d'investisseurs potentiels, sans citer de noms.

Le PDG d'Anglo s'est dit convaincu que les « problèmes structurels » auxquels est confrontée l'industrie du diamant seront résolus. « Il ne fait aucun doute dans notre esprit que les problèmes structurels dont tout le monde parle vont disparaître », a-t-il déclaré.

Réaction du marché

La décision audacieuse de l'entreprise pourrait contrecarrer les projets de BHP de devenir un géant du cuivre, contrôlant environ 10 % de la production mondiale de métal, à un moment où une transition urgente vers une économie plus verte stimule à la fois les prix et la demande.

Wood Mackenzie a souligné que le minerai de fer et le cuivre ont été des générateurs de liquidités considérables pour Anglo au cours des cinq dernières années, générant 58 % du bénéfice sous-jacent de l'entreprise avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA).

« À l'avenir, même sans nouveaux investissements, le cuivre dépassera le minerai de fer en termes de génération de liquidités, ce qui permettrait à Anglo American d'utiliser les recettes pour se concentrer sur la croissance des friches industrielles de ces actifs clés », a déclaré Whiteside.

Le ministre sud-africain des Mines, Gwede Mantashe, a déclaré au Temps Financier qu'il préférerait le plan de restructuration d'Anglo à une scission et un rachat menés par BHP. « Je suis heureux du rejet de l'accord avec BHP et j'espère que cela se poursuivra, puis Anglo pourra se restructurer pour optimiser la valeur pour les actionnaires », a-t-il déclaré.

Le soutien du ministre est crucial car il reflète la position du gouvernement sur la restructuration d'un acteur majeur de l'industrie minière du pays.

Fusion potentielle entre BHP et Anglo American : tout tourne autour du cuivre

Le Church of England Pensions Board, propriétaire d'actifs britannique et actionnaire à long terme d'Anglo American, s'est également réjoui de l'annonce d'aujourd'hui.

« Nous avons besoin de plus d'entreprises comme Anglo qui sont prêtes à saisir les opportunités d'opérer sur les marchés émergents et en développement comme l'Afrique, et non pas moins », a-t-elle déclaré dans un communiqué. « En tant que fonds de pension britannique, nous tenons à ce que la Bourse de Londres reste un marché privilégié pour les sociétés minières. »

Le fonds activiste Elliott, l'un des 10 principaux actionnaires d'Anglo après avoir constitué une participation d'un milliard de dollars, devrait publier un communiqué plus tard dans la journée.

Ashwin Pillay, associé principal du cabinet d'avocats Charles Russell Speechlys, a déclaré que le nouveau plan répond aux préoccupations des actionnaires concernant la sous-évaluation des mines de cuivre d'Anglo en raison d'opérations de moindre valeur comme la division diamant. Il a également souligné que BHP avait encore la possibilité d'augmenter son offre, éventuellement en incluant une composante en espèces pour rendre l'opération plus attrayante.

Les analystes estiment qu'Anglo American pourrait facilement obtenir 25 milliards de dollars de valeur d'actifs grâce au désinvestissement ou à la scission (hors coûts de sortie) de ses autres actifs de matières premières tels que le platine, le charbon sidérurgique et le nickel au cours des prochaines années. Pour Wood Mackenzie, cela représente une augmentation potentielle de 9,1 milliards de dollars par rapport à la valeur liquidative (VNI) de base de la société de recherche.

Les experts préviennent que la mise en œuvre du plan stratégique d'Anglo American ne sera pas facile. En montrant sa volonté de déconstruire le groupe, la société a donné de la crédibilité au projet de rachat de BHP, le rendant potentiellement plus acceptable pour les régulateurs de marchés clés comme l'Afrique du Sud, a déclaré Whiteside de Wood Mackenzie.

Whiteside convient que le plan d’Anglo est sans aucun doute audacieux et qu’une perte de l’équivalent de 39 % des bénéfices de 2024 serait transformationnelle. Cependant, le risque d'exécution est important et entièrement supporté par les actionnaires d'Anglo American. Si une offre majorée de BHP se concrétisait, elle pourrait être considérée comme une option plus simple pour les actionnaires.

« Le plan stratégique d'Anglo American est sans aucun doute audacieux et une perte de l'équivalent de 39 % des bénéfices de 2024 serait transformationnelle », conclut Whiteside. « Cependant, le risque d'exécution est substantiel et entièrement supporté par les actionnaires d'Anglo American. Ainsi, si une offre accrue de BHP se matérialisait, elle pourrait être considérée comme une option plus simple pour les actionnaires. »

Les actions d'Anglo American ont chuté de 2,8% à 2 632p en milieu d'après-midi à Londres, mais se sont redressées plus tard, clôturant en hausse de 1,4% à 2 745p. Cela laisse à l’entreprise une capitalisation boursière de 44 milliards de dollars mardi soir.

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Nicolas