L’argent a franchi cette semaine la barre des 60 dollars l’once pour la première fois, alors que l’élan continue de se développer dans l’une des matières premières les plus performantes de l’année. Les analystes de Sprott estiment que le principal moteur de la récente hausse record de l’argent a été la diminution des stocks de libre-échange.
Dans le rapport Sprott sur les métaux précieux de décembre, les analystes dirigés par Paul Wong ont écrit que les stocks mondiaux d’argent ont atteint un point où toute demande supplémentaire « crée une convexité des prix » – lorsque les changements de prix s’accélèrent à mesure que l’offre de métal se resserre.
« Dans des commentaires antérieurs, nous avons noté que les stocks mondiaux d’argent étaient réduits au point où le flottement libre de la disponibilité de l’argent entraînerait probablement une éventuelle flambée du prix de l’argent », a écrit Wong, en référence aux rapports antérieurs publiés par Sprott.
Au cours de l’année, la valeur de l’argent a presque doublé dans un contexte de resserrement de l’offre et de vents macroéconomiques favorables. Et malgré une vente violente de l’argent à la mi-octobre, cela n’a pas entraîné de nouvelle baisse, et les prix de l’argent sont restés au-dessus de leur moyenne mobile sur 50 jours.
Dans son dernier rapport, Sprott a mis en évidence une multitude de raisons expliquant la solide performance de l’argent :
Déficit d’offre
La production et le recyclage des mines d’argent, selon les estimations de Sprott, sont restés essentiellement stables pendant plus d’une décennie. D’un autre côté, la demande industrielle, notamment en matière de panneaux solaires et d’électronique, continue de croître, ce qui a créé un déficit d’offre persistant et croissant.
Ce déficit devrait atteindre une cinquième année consécutive, avec une pénurie prévue d’environ 125 millions d’onces. en 2025, portant le déficit cumulé depuis 2021 à près de 800 millions d’onces, a indiqué la société.
Un marché physique tendu
À Londres, les stocks d’argent ont plongé depuis leur sommet de 2021, pour atteindre un point bas en 2025. Un retrait rapide signale un resserrement de la liquidité et un marché physique sous tension, qui précède souvent de fortes variations de prix.
Dislocation du marché
Dans le même temps, les incertitudes entourant les tarifs douaniers ont déclenché des flux d’arbitrage vers New York, ce qui a augmenté les risques d’un resserrement localisé comme celui observé à Londres. L’ajout récent de l’argent à la liste des minéraux critiques de l’USGS a accru les inquiétudes concernant les futurs tarifs et fait craindre que les stocks d’argent américains ne soient pas disponibles pour équilibrer les prix.
Investissement ETF
Selon les estimations de Sprott, les avoirs mondiaux d’argent des ETF sont actuellement bien en dessous de leur sommet (830 millions d’onces contre 1 milliard d’onces en 2021). Un retour aux sommets antérieurs absorberait une grande partie des actions londoniennes actuelles, écrasant potentiellement le métal disponible et accélérant les hausses de prix, a-t-il déclaré.
Facteurs macro
Le rapport Sprott a également souligné plusieurs facteurs macroéconomiques contribuant à la hausse de l’argent, à savoir la dynamique du commerce de dévalorisation et les risques géopolitiques accrus qui ont renforcé l’attrait des métaux précieux.
Une pentification de la courbe des rendements, entraînée par la hausse des rendements obligataires à long terme à l’échelle mondiale, signale une escalade du risque, qui pourrait conduire à une dévaluation de la monnaie et à une fuite vers les actifs réels/matériels, a écrit Wong.
Dans le même temps, la Chine a annoncé de nouveaux contrôles stricts des exportations d’argent pour 2026, ce qui a alimenté une ruée pour sécuriser le métal avant que les restrictions n’entrent en vigueur.
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