Le meilleur mineur mondial BHP sur l'élargissement de ses propres actifs en cuivre alors qu'il subit un changement de leadership signifie qu'il est peu susceptible de gérer le rapprochement prévu de 53 milliards de dollars de ressources anglo-américaines et Teck, ont déclaré mercredi les investisseurs et les banquiers.
Teck Resources de Londres American et Canada ont annoncé mardi une fusion, marquant le deuxième plus grand lien du secteur pour forger un nouveau poids lourd mondial axé sur le cuivre.
L'accord est survenu un peu plus d'un an après que BHP a annulé une offre de 49 milliards de dollars pour Anglo que dans une méga acquisition aurait renforcé la tenue du mineur australien dans le métal considéré comme essentiel à la transition énergétique.
Après avoir été repoussée par Anglo à trois reprises, BHP a plutôt choisi de doubler une série de petits projets où il voit une meilleure valeur, une stratégie qui, selon les investisseurs, a été cohérente et suggère qu'il est peu susceptible de faire un pas sur Anglo ou Teck.
« Compte tenu du message de BHP, » nous avons évolué « , toute décision de BHP pour l'une ou l'autre des sociétés serait une surprise », a déclaré Andy Forster, directeur de portefeuille chez Argo Investments à Sydney, qui contient des actions BHP.
Au cours de la dernière année, BHP a plutôt dépensé 2 milliards de dollars pour une participation avec Lundin du Canada dans deux projets en cuivre argentins, y compris la mine Josémarie dont la vie a été prolongée le mois dernier de six ans. Il a également poussé fort pour éliminer les gains de production dans le haut de la mine de cuivre Escondida au Chili.
BHP a refusé de commenter si elle pourrait gâcher l'accord anglo-dite, mais a souligné Reuters vers les commentaires récents par son directeur général disant que les fusions et acquisitions n'étaient qu'un levier de beaucoup pour la croissance.
« Franchement sur les marchés actuels, il est difficile de voir la bonne combinaison des produits que nous aimons, la qualité des actifs que nous aimons, à un prix où nous pouvons toujours débloquer une valeur attractive pour les actionnaires du BHP », a déclaré le PDG Mike Henry lors d'un appel de résultats en août.
Malgré son récent échec de décharger ses actifs au charbon australiens, Anglo a travaillé dur pour améliorer son cours de l'action il y a un an, a déclaré un banquier de fusions et acquisitions.
« Les deux mineurs sont en jeu maintenant. Le cours de l'action d'Anglo est en hausse, ils pourraient probablement mettre une bonne défense comme ils l'ont fait la dernière fois », a-t-il déclaré. Les actions d'Anglo ont bondi de 20% depuis avant l'offre de BHP fin avril tandis que les actions de BHP ont chuté de 8%.
L'accord a été intelligent en ce que plusieurs facteurs étaient favorables au Canada d'une manière qui serait difficile à reproduire pour d'autres majors qui pourraient vouloir acheter Teck, comme la déménagement du siège social de la nouvelle société au Canada, ont déclaré deux personnes.
Parmi les conditions d'approbation de la fusion du BHP avec le Billiton d'Afrique du Sud en 2001, le gouvernement australien a exigé que la société de portefeuille soit basée en Australie.
La succession peut être une autre pierre d'achoppement. Le président du BHP, Ross McEwan, a remplacé Ken Mackenzie en mars, après la décennie de ce dernier au volant, tandis que le PDG Henry est plus de cinq ans après un mandat typique de six ans, ce qui signifie que le BHP peut être concentré pour le remplacement plutôt que sur les M&A de gros billets.
Mais les banquiers n'éliment pas la possibilité que le BHP se précipite dans la piste, surtout si l'accord ne se déroule pas comme prévu.
« Il faudrait réfléchir sérieusement à cela – les deux objectifs les plus évidents d'un accord NIL Premium », a déclaré un banquier de fusions et acquisitions qui n'est pas directement impliqué dans l'accord, que les parties prévoient de prendre de 12 à 18 mois.
«Ils ont du temps… un accord n'a pas à faire demain.»
(Reportage par Melanie Burton; Édition par Sonali Paul)
