Le groupe CME a augmenté ses exigences de marge sur les contrats à terme sur métaux précieux pour la deuxième fois en l’espace d’une semaine, à la suite d’une période de volatilité qui a vu les prix grimper puis reculer.
Les garanties plus élevées que les traders doivent mettre de côté pour détenir des positions à terme sur l’or, l’argent, le platine et le palladium sont la dernière preuve d’une poussée historique de volatilité en fin d’année sur les marchés des métaux précieux. L’argent en particulier a connu d’énormes fluctuations de prix alors qu’il a franchi des niveaux qui semblaient jusqu’à récemment impensables. Les derniers changements entreront en vigueur mercredi après la fermeture des bureaux.
Les chambres de compensation comme celle du CME demandent aux courtiers de déposer quotidiennement des espèces, ou une marge, pour couvrir les pertes potentielles sur les positions de leurs clients.
Les niveaux sont calculés régulièrement sur la base de la volatilité du marché, selon une description publiée sur le site Internet du CME, et les besoins en argent ont augmenté plus d’une demi-douzaine de fois depuis fin septembre, alors que les mouvements intrajournaliers des prix du métal sont devenus de plus en plus importants. La bourse a également augmenté les exigences de marge pour le cuivre plus tôt cette semaine.
L’intérêt spéculatif pour l’argent a augmenté ces derniers jours, tant sur la principale bourse de métaux précieux au comptant de Chine qu’aux États-Unis. Le prix au comptant du métal a atteint un record au-dessus de 84 dollars l’once tôt lundi, avant de s’effondrer à près de 70 dollars, l’un des plus grands renversements de prix intrajournaliers jamais enregistrés pour l’argent.
La taille du contrat à terme sur l’argent du Comex est de 5 000 onces. Les récentes fluctuations des prix se sont traduites par une variation de près de 20 000 dollars pour un seul contrat à terme, a déclaré Phil Streible, stratège de marché en chef chez Blue Line Futures, ajoutant que l’ampleur des mouvements signifiait que CME devait augmenter les exigences de marge.
La bourse dispose également d’un contrat à terme sur micro-argent d’une taille inférieure à 1 000 onces et son volume de transactions a bondi de 127 % en décembre après être resté terne au cours de la période janvier-novembre.
Les acteurs du marché ont suggéré que les ajustements de marge du CME ont contribué à faire baisser les prix cette semaine, en incitant certains traders haussiers à réduire leurs positions. Un certain nombre d’analystes avaient prévenu que l’argent allait connaître un repli après la hausse spectaculaire des dernières semaines.
« L’évolution des prix que nous avons connue lundi était inévitable, que les hausses de marge de CME se produisent ou non », a déclaré Michael Purves, fondateur de Tallbacken Capital Advisors LLC. Néanmoins, a-t-il ajouté, des marges plus élevées « ont tendance à atténuer un peu la reprise ».
L’argent a fortement reculé mercredi, les contrats à terme chutant jusqu’à 9,9 % vers 70 $ l’once. Les contrats de platine et de palladium ont également enregistré de lourdes pertes intrajournalières, tandis que l’or a reculé plus modestement.
