Le cuivre a connu sa meilleure année depuis 2009, alimenté par un resserrement de l’offre à court terme et par les paris selon lesquels la demande pour le métal clé de l’électrification dépassera la production.
Le métal rouge a atteint une série de sommets historiques lors d’une hausse de fin d’année, rassemblant 42 % sur le London Metal Exchange cette année. Cela en fait le plus performant des six métaux industriels cotés en bourse. Les prix ont chuté de 1,1% mercredi, dernier jour de bourse de 2025.
Les derniers gains ont également été motivés par le fait que les négociants se sont précipités pour expédier du cuivre aux États-Unis en prévision d’éventuels droits de douane, créant des tensions ailleurs. Le projet de Trump de réexaminer la question des droits de douane sur le cuivre primaire en 2026 a relancé le commerce d’arbitrage qui a ébranlé le marché plus tôt dans l’année, resserrant la disponibilité ailleurs alors même que la demande sous-jacente chez l’acheteur principal, la Chine, s’est affaiblie. Cet écart de prix s’est récemment rétréci au milieu d’un rallye de décembre sur le LME.
« L’attente de futurs droits de douane américains sur les importations de cuivre affiné a entraîné l’entrée de plus de 650 000 tonnes de métal dans le pays, créant ainsi des tensions hors des États-Unis », a écrit Natalie Scott-Gray, analyste principale des métaux chez StoneX Financial Ltd. Elle a noté que les deux tiers des actions mondiales visibles sont désormais détenues au sein du COMEX.
Au-delà des flux induits par les tarifs douaniers, un accident mortel dans la deuxième plus grande mine de cuivre du monde en Indonésie, une inondation souterraine en République démocratique du Congo et une explosion mortelle dans une mine au Chili ont tous ajouté des pressions supplémentaires à la disponibilité du métal.
Les perspectives à court terme concernant la croissance de la demande de cuivre ont été assombries par la faiblesse de la Chine, premier consommateur mondial de métal rouge. Le marché immobilier du pays est coincé dans une récession qui dure depuis des années, ce qui a réduit le besoin en plomberie et en câblage en cuivre, tandis que les dépenses de consommation sont restées atones, pesant sur l’appétit pour les produits finis tels que les appareils électroniques.
Néanmoins, une forte dynamique de la demande mondiale de cuivre est attendue à long terme. BloombergNEF estime que la consommation pourrait augmenter de plus d’un tiers d’ici 2035 dans son scénario de référence.
Les moteurs de cette tendance incluent le passage en cours à des sources d’énergie plus propres telles que les panneaux solaires et les éoliennes, l’adoption croissante des véhicules électriques et l’expansion des réseaux électriques.
Le cuivre s’est stabilisé en baisse de 1,1% à 12 558,50 $ la tonne à Londres. Les prix ont atteint un record de 12 960 dollars lundi.
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