L'aluminium, l'acier et le cuivre ont tous été frappés par des tarifs d'importation américains escarpés cette année, bouleversant les chaînes d'approvisionnement physiques et fracturation des prix mondiaux.
Quel métal est le prochain pour le traitement tarifaire?
Il ne manque pas de cibles potentielles. La dernière itération de la United States Geological Survey (USGS) de sa liste de minéraux critiques comprend désormais 54 éléments jugés essentiels à la sécurité économique et nationale américaine.
Tous relèvent de l'étendue de l'enquête sur l'article 232 du président Donald Trump sur la dépendance à l'importation des minéraux critiques américains. L'enquête a été lancée en avril et le rapport final et tous les tarifs potentiels sont dus en octobre.
La liste USGS est saupoudrée de composants obscurs du tableau périodique, tels que le dysprosium et le praseodymium des éléments de terres rares. Mais il comprend également des intrants industriels négociés à l'échelle mondiale tels que le zinc et le platine.
Six dans, deux sorties
Et maintenant, il est également de tête et d'argent.
L'USGS recommande à la fois pour l'inclusion, ainsi que la potasse, le silicium, le rhénium et le cuivre.
Les États-Unis sont un exportateur net de minerai de cuivre et de concentrés, mais l'USGS met en évidence la dépendance à l'importation du pays pour le métal raffiné en raison de l'inclusion.
L'administration Trump a reculé des tarifs immédiats sur le cuivre raffiné, mais la confirmation de la nouvelle désignation de sécurité nationale du métal augmenterait la probabilité d'une phase de réduction menacée de 2027.
L'argent, actuellement sur une vague de prix spéculative, est proposé pour inclusion en raison d'un scénario dans lequel le Mexique cesse d'exporter vers les États-Unis, bien que l'éventualité soit décrite comme un événement de probabilité à faible impact.
Le rhénium et le plomb sont tous deux à la limite, mais l'USGS prévient que ses évaluations des risques fluctuent à mesure que les flux de production et de commerce changent.
Pour prouver le point qu'il a laissé tomber Tellurium et Arsenic à partir de la liste.
Rio Tinto a commencé à récupérer Tellurium de sa fonderie de cuivre de l'Utah en 2022, entraînant une diminution des importations américaines. L'élimination d'Arsenic reflète le passage du Pérou après la Chine en tant que plus grand producteur du monde.
Le plus critique
L'USGS a évolué sa méthodologie pour inclure l'impact économique des perturbations potentielles de l'offre des flux de minéraux critiques aux États-Unis.
Il a évalué les effets de plus de 1 200 scénarios de perturbation pour 84 minéraux sur 402 industries individuelles.
Les industries basées sur les minéraux contribuent plus de 4 billions de dollars à l'économie américaine et, pour citer l'USGS, «la perte de même on peut s'efforcer dans des industries entières, des semi-conducteurs aux systèmes de défense, sapant la capacité de production, le leadership technologique et les emplois américains».
Ce qui fait de Samarium le plus critique de tous les minéraux critiques en raison de son importance dans la fabrication de missiles guidés, de véhicules spatiaux et d'instruments de recherche et de navigation.
D'autres éléments de terres rares, tels que le lutétium et le terbium, en font le top 10 avec les matériaux de puce semi-conducteurs gallium et germanium ainsi que le tungstène.
Tous sont soumis à une forme de restriction d'exportation chinoise, car Pékin exploite son emprise sur les fournitures mondiales en réponse aux restrictions américaines sur les ventes de puces informatiques avancées à la Chine.
Tarifs commerciaux
Le grand nombre de cibles métalliques potentielles a inhibé les marchés individuels de la tarification dans la probabilité de tarifs américains.
La simple menace de tarifs raffinés en cuivre, par la suite différé, a été suffisant pour déclencher une relocalisation de masse du métal aux États-Unis.
La même chose ne s'est pas encore produite pour d'autres métaux industriels sur la liste des minéraux critiques de l'USGS, tels que le nickel, l'étain, le zinc et, s'il est confirmé, le plomb.
Les métaux des investissements industriels hybrides tels que le platine, le palladium et l'argent semblent non plus préparés pour les turbulences tarifaires.
Le palladium et l'argent sont des risques tarifaires sous-tarifaires, selon les analystes Citi. Sur la base des transactions d'échange pour physique, la prime américaine pour les deux métaux n'est que de 2 à 3% par rapport aux prix non américains, ce qui est très faible compte tenu des tarifs de 50% appliqués aux produits en acier, en aluminium et en cuivre.
Le Département du commerce américain a également lancé une enquête sur le déversement potentiel russe du palladium non avéré, ce qui le plaçait haut sur la liste des succès commerciaux potentiels.
Pousser et tirer
L'action contre le palladium russe souligne la double nature de la menace des minéraux critiques pour les États-Unis et d'autres pays occidentaux.
Les pays producteurs dominants peuvent à la fois restreindre l'offre ou inonder les marchés occidentaux avec trop d'approvisionnement pour écraser les concurrents.
L'administration Trump doit parcourir une fine ligne entre l'utilisation des tarifs comme outil pour augmenter la production intérieure et potentiellement limiter la disponibilité déjà limitée.
Chaque métal individuel sur la liste USGS d'allongement des minéraux critiques a sa propre dynamique unique en termes de dépendance à l'importation, de fournisseurs alternatifs et de potentiel de production domestique.
Le cuivre est venu pour une approche plus nuancée que l'aluminium ou l'acier, où des tarifs à 50% de couverture capturent tous les pays et, après l'inclusion du mois dernier de 407 codes de catégorie, toute la longueur de la chaîne de produits vers le mobilier de ménage.
Le large spectre de minéraux désormais classés comme critique plaide pour une approche également sur mesure pour déterminer les solutions.
Trump, bien sûr, peut être en désaccord.
Quoi qu'il en soit, les marchés mondiaux des métaux sont pour plus de turbulences tarifaires, qu'ils soient tarifés ou non.
(Les opinions exprimées ici sont celles de l'auteur, Andy Home, chroniqueur pour Reuters.)
