Selon une nouvelle analyse de McKinsey & Company, des cycles de volatilité des matières premières plus courts et plus fréquents remodèlent les stratégies commerciales mondiales et concentrent la valeur entre les acteurs les plus sophistiqués.
Le rapport révèle que les modèles traditionnels construits autour de supercycles prolongés perdent en efficacité, augmentant l’importance de la flexibilité, du déploiement rapide des capitaux et de l’accès aux flux physiques.
Les revenus commerciaux dans les secteurs de l’électricité et du gaz, des métaux et des mines, de l’agriculture, du pétrole et des produits ainsi que du gaz naturel liquéfié ont légèrement baissé à 69 milliards de dollars en 2025 contre 72 milliards de dollars en 2024, mais restent à peu près le double des niveaux d’avant la pandémie, signalant une nouvelle référence pour le secteur. À mesure que les marges se stabilisent, la capture de valeur se consolide au sein d’un groupe plus restreint d’entreprises dotées de capacités avancées, tandis que les modèles traditionnels construits autour de supercycles prolongés perdent de leur efficacité.
McKinsey identifie trois forces structurelles à l’origine de ce changement : l’accélération des cycles de volatilité, l’influence croissante de l’intelligence artificielle sur les modèles de trading et l’augmentation des investissements dans les capacités de trading, notamment via des partenariats. La société estime qu’environ 20 milliards de dollars de valeur d’optimisation restent inexploités dans les produits pétroliers et gaziers.
L’intelligence artificielle (IA) apparaît comme un facteur concurrentiel déterminant, selon le cabinet de conseil. Alors que les analyses basées sur l’IA continuent de soutenir l’expansion des marges, l’IA agentique commence à libérer de la valeur supplémentaire en automatisant les opérations post-négociation et en accélérant les flux de travail numériques. Les premiers déploiements montrent que la refonte des flux de travail autour de l’IA agentique peut améliorer l’efficacité des fonctions de support de 50 à 60 %, raccourcir les cycles de transaction et accélérer les décisions entre les données et les échanges.
Partenariats plutôt que acquisitions
La volatilité accrue et la pression concurrentielle alimentent des investissements accrus dans les capacités commerciales dans toutes les régions. Les entreprises recourent de plus en plus à des modèles axés sur le partenariat, notamment des coentreprises et des accords de comptes communs, pour capter une valeur inexploitée.
Dans l’enquête McKinsey de janvier 2026 menée auprès de plus de 150 professionnels du commerce des matières premières dans le monde entier, 49 % d’entre eux ont déclaré préférer les partenariats aux acquisitions (27 %) ou les constructions organiques (24 %). Le soutien est particulièrement fort en Asie, où 78 % des personnes interrogées sont favorables aux partenariats, et aux États-Unis, à 80 %. Les secteurs des métaux et des mines, ainsi que du pétrole et du gaz, devraient connaître les plus fortes augmentations des investissements dans les capacités commerciales.
« Des cycles de volatilité plus courts créent une divergence permanente dans le secteur », a déclaré Roland Rechtsteiner, associé chez McKinsey. « Les organisations qui élargissent l’optionnalité des actifs en établissant des partenariats stratégiques et en différenciant les capacités d’IA obtiendront des avantages qui pourraient devenir difficiles à reproduire. Une vision claire de la stratégie et de l’exécution est essentielle. »
À mesure que les événements de forte volatilité deviennent plus fréquents, les entreprises qui combinent accès au capital, sophistication opérationnelle et contrôle des flux physiques seront les mieux placées pour capter de la valeur à long terme.
