Enregistrer les expéditions de cuivre à destination de nous alors que le prix approche d'enregistrement élevé

Les États-Unis sont sur le point d'être inondé d'une vague massive de cuivre en tant que tiret mondial pour les tarifs potentiels à l'avant du président américain Donald Trump à la tête.

Entre 100 000 et 150 000 tonnes de cuivre raffiné devraient arriver aux États-Unis dans les semaines à venir, selon quatre personnes interrogées par Bloomberg avec une connaissance directe de certaines des expéditions. Si le volume complet arrive dans le même mois, il dépasserait le record de tous les temps de 136 951 tonnes établi en janvier 2022.

Les commerçants des matières premières, dont Trafigura Group, Glencore Plc et Gunvor Group, redirigent de grands volumes de métal destinés à l'Asie vers les États-Unis. La quantité est si grande que les commerçants réservent un espace d'entreposage supplémentaire à la Nouvelle-Orléans et à Baltimore pour accueillir les expéditions, ont déclaré certaines personnes. Les trois entreprises ont refusé de commenter.

La montée en puissance du cuivre étranger aux États-Unis a des ramifications répandues alors qu'elle draine les fournitures sur d'autres marchés, notamment la Chine, la nation la plus consommatrice. Aux États-Unis, les prix du cuivre sont à des niveaux bien au-dessus d'autres marchés étrangers, donnant aux fabricants américains un avant-goût du type d'inflation des coûts et des perturbations de la chaîne d'approvisionnement qui peuvent être déclenchés par une guerre commerciale à part entière.

Trump à la fin du mois dernier a ordonné au Département du commerce américain de mener une enquête sur d'éventuels tarifs de cuivre sur des motifs de sécurité nationale, dans une décision qui a envoyé des contrats à terme en cuivre à New York au-dessus d'autres repères mondiaux.

Et tandis que les réflexions antérieures de Trump sur de tels prélèvements ont suscité des inquiétudes quant à savoir si les commerçants pouvaient mettre du cuivre aux États-Unis avant de prendre effet, une longue enquête de commerce ouvre une fenêtre plus longue pour expédier le métal.

Le différentiel entre les prix de Comex Commodities Exchange de New York et le London Metal Exchange a dépassé 1 200 $ la tonne mercredi, approchant un record atteint atteint à la mi-février. C'est une prime de 12%, et cela crée une énorme incitation pour les commerçants et les producteurs de continuer à déplacer le cuivre aux États-Unis avant que les tarifs ne soient imposés.

Goldman Sachs Group Inc. et Citigroup Inc. anticipent que les États-Unis imposeront des prélèvements d'importation de 25% sur le cuivre d'ici la fin de l'année. Même avec des tarifs, les acheteurs de cuivre américains n'ont pas d'autre choix que de continuer à acheter du métal importé étant donné que les États-Unis consomment deux fois plus qu'il produit.

Les acheteurs américains cherchent déjà à se procurer davantage de pays comme le Chili et le Pérou au milieu d'une accumulation plus large de stocks de cuivre. Certains métaux des mines mexicains et canadiens sont susceptibles d'être détournés vers l'Europe étant donné les tarifs radicaux de Trump sur les principaux partenaires commerciaux américains. Le producteur d'État du Chili, Codelco – déjà le meilleur expéditeur des États-Unis – s'efforce de répondre à la demande supplémentaire de ses clients américains après les avoir rencontrés le mois dernier.

« Tout le monde considère la demande de cuivre comme très forte et ils demandent tous Codelco pour plus de cuivre », a déclaré le président Maximo Pacheco dans une interview du 13 mars. C'est en partie parce que «il y a une discussion ouverte sur la question de savoir si le cuivre aura un tarif».

Les tarifs américains potentiels pourraient également bouleverser la dynamique des échanges de cuivre entre le Chili et la Chine, qui est de loin le plus grand consommateur de métaux du monde. Ces derniers mois, plus de métal chilien que d'habitude se sont dirigés vers les États-Unis après que les acheteurs ont été pris dans une courte secoue sur Comex l'année dernière. Les tarifs pourraient maintenir ce flux élevé.

Cela marque un changement pour la Chine, qui a acheté l'année dernière environ 4 millions de tonnes de métal et a représenté environ 40% du cuivre raffiné mondial, selon le groupe d'étude international de cuivre. Pour le moment au moins, les États-Unis usurpaient la Chine comme destination de vente préférée pour les principaux producteurs et commerçants mondiaux, laissant la nation asiatique désavantagée.

Cela crée un environnement lucratif pour les producteurs et les commerçants, leur permettant d'exploiter les différences de prix entre les États-Unis et d'autres marchés.

« Il y a un remodelage plus large des chaînes d'approvisionnement qui est potentiellement sur les cartes », a déclaré l'analyste de Citigroup, Tom Mulqueen, dans une interview.

Les expéditions mensuelles dans les ports chinois pour avril et mai pourraient chuter jusqu'à un troisième par rapport à la même période l'année dernière, selon un grand commerçant actif sur le marché asiatique. Les demandes de déplacement de cuivre des entrepôts de London Metal Exchange en Asie ont atteint le plus haut depuis août 2017.

Les analystes de Goldman Sachs s'attendent à ce que toutes les formes de cuivre expédiées aux États-Unis soient frappées par des tarifs d'ici la fin de cette année, gardant les prix sur le commerce de Comex à une grande prime par rapport aux autres repères. Les tarifs pourraient amener la Chine à affiner moins de cuivre – à hauteur de 10 000 à 20 000 tonnes par mois au cours des trois premiers mois. C'est dans un marché mondial que Goldman s'attendait déjà à un déficit de 180 000 tonnes cette année.

« La bonne nouvelle est que nous voyons une demande très forte et claire », a déclaré Pacheco de Codelco. «Nous voyons cette turbulence et cette incertitude, mais nous avons vécu avec elle à plusieurs reprises auparavant.»