Boca Raton, Floride – Des mineurs et des analystes se sont réunis cette semaine dans une ville balnéaire du sud-est de la Floride pour réfléchir aux raisons pour lesquelles l’industrie reçoit le regard froid de la plupart des investisseurs.
Le cuivre en particulier est confronté à un gouffre d'approvisionnement prévu, a déclaré le magnat minier Robert Friedland au Rule Symposium via une interview vidéo préenregistrée depuis Telluride, Colorado.
« Le monde souffre d’une pénurie de cuivre métallique », a déclaré le fondateur et coprésident exécutif d’Ivanhoe Mines (TSX : IVN). Mais les prix du cuivre « sont loin d’être suffisants » pour soutenir le développement de nouveaux projets. Le prix actuel est d’environ 4,60 $ la livre.
« Nous voyons une crise arriver sur les marchés physiques et une nécessité de prix beaucoup plus élevés pour permettre à la plupart des projets de cuivre en cours de développement de se concrétiser. »
L'humanité devrait extraire plus de cuivre au cours des 20 prochaines années que dans toute l'histoire de l'humanité pour répondre à la demande mondiale croissante dans le contexte de la transition énergétique, a déclaré Friedland lors de la conférence organisée par le spéculateur sur les ressources et fondateur de Rule Investment Media, Rick Rule.
Pendant ce temps, le coût des nouvelles mines a grimpé en flèche. Friedland a déclaré que les récentes constructions de mines de cuivre au Chili et au Pérou, des juridictions autrefois réputées pour abriter les mines de cuivre parmi les plus grandes et les moins chères, ont vu les coûts grimper jusqu'à environ 45 000 dollars par tonne de capacité installée quotidienne en raison de l'inflation, de la baisse constante des teneurs et de la baisse de la production.
Si certains analystes voient un répit à court terme pour les prix faibles du cuivre, les promoteurs ont besoin d'une hausse soutenue des prix pour prendre des décisions d'investissement à long terme. La semaine dernière, les analystes de BMO Capital Markets et de Citigroup ont déclaré que les prix du cuivre pourraient à nouveau dépasser la barre des 10 000 $ US la tonne (4,54 $ US la livre) à court terme en raison d'une pénurie d'approvisionnement des fonderies chinoises et d'investissements dans le réseau électrique en Chine. Le cuivre a atteint un niveau record de 5,11 $ US la livre en mai.
L'Agence internationale de l'énergie prévoit que la demande de cuivre augmentera de 25,9 millions de tonnes l'an dernier à 36,4 millions de tonnes d'ici 2040, en raison de son utilisation croissante dans les technologies propres et l'expansion du réseau électrique. Cependant, les analystes avertissent depuis des années que les prix du cuivre ne sont pas suffisamment élevés pour soutenir de nouvelles constructions.
Friedland a souligné le rôle crucial du cuivre dans l’économie mondiale, compte tenu de son importance dans l’électrification et les énergies renouvelables, ainsi que de la nouvelle demande majeure pour la guerre moderne.
« L’économie mondiale doit trouver cinq ou six nouveaux projets de la taille de Kamoa-Kakula chaque année pour maintenir un taux de croissance du produit intérieur brut de 3 % au cours des deux prochaines décennies », estime Friedland.
Ivanhoe contribue à relever le défi du déficit de cuivre avec son projet de cuivre de classe mondiale Kamoa-Kakula en République démocratique du Congo (RDC). La mine est en pleine croissance et produira plus de 100 000 tonnes de métal rouge au cours du trimestre de juin. Les prévisions de la société pour 2024 sont de 440 000 à 480 000 tonnes, avec des perspectives supérieures à 600 000 tonnes l'année prochaine.
Approche contraire
L’état actuel du marché du cuivre est la conséquence d’un sous-investissement historique chronique dans la production, aggravé par des ressources de plus en plus rares, a-t-on appris lors de la conférence.
L'hôte du symposium, Rule, a souligné qu'il s'agit d'un modèle récurrent dans le domaine des ressources naturelles qui continuera à conduire à davantage de cycles d'expansion et de récession.
Rule a souligné les augmentations spectaculaires des prix des matières premières au cours des années 1970 en raison du sous-investissement : les prix du pétrole sont passés de 2,50 $ à 30 $ le baril, de l'or de 35 $ à 850 $ l'once et du cuivre de 30 cents à 1,60 $ la livre.
En établissant un parallèle avec la situation actuelle, Rule a souligné que le dollar américain avait perdu 85 % de son pouvoir d'achat dans les années 1970, une situation qui, selon lui, réapparaît en raison des 6 000 milliards de dollars d'assouplissement quantitatif de ces dernières années et de la dette fédérale au bilan et hors bilan de plus de 100 000 milliards de dollars.
« Investir dans des secteurs sous-estimés offre l’opportunité d’investir dans des entreprises de grande qualité à prix réduit », a déclaré Rule.
« Le remède aux prix élevés, ce sont les prix élevés. Le remède aux prix bas, ce sont les prix bas », a-t-il déclaré, répétant l’un de ses mantras favoris.
Rule a souligné l’importance d’être un investisseur anticonformiste, suggérant aux participants de rechercher de la valeur dans des domaines où d’autres voient des risques ou un désintérêt.
Il a souligné que, de manière générale, le sentiment actuel autour des sociétés minières dont la capitalisation boursière est inférieure à 2 milliards de dollars est particulièrement mauvais, ce qui présente une opportunité d'investir dans des sociétés de haute qualité à prix réduit.
« Vous pouvez acheter les entreprises qui réussissent en série avec une petite remise par rapport aux entreprises qui perdent en série. C'est une très bonne affaire si vous y réfléchissez. Le marché n'a fait aucune distinction en ce qui concerne la qualité des dirigeants », a-t-il déclaré.
Les matières premières rebondissent
La concentration des marchés boursiers américains représente un risque important pour la stabilité économique, car un petit nombre d'émetteurs sont à l'origine de la plupart des gains, a déclaré James Rickards de Paradigm lors de la séance de clôture de la conférence. Environ 70 % des actions du S&P 500 sont en baisse sur l'année, malgré les nouveaux sommets atteints par l'indice, grâce à une poignée de valeurs technologiques.
Cependant, les matières premières ont enregistré de gros gains cette année, a déclaré la macroéconomiste Nomi Prins de PrInsights Global.
« L’or a augmenté de 24 %, le cuivre de 27 %, l’argent de 49 % et l’uranium de 60 % — des indicateurs d’une transition massive, quelles que soient les réalités économiques du terrain », a-t-elle déclaré.
Prêchant peut-être à des convertis, elle a souligné que les ressources naturelles ont un rôle essentiel à jouer dans la stabilité et la croissance économiques futures. « Ces actifs ont une trajectoire extrêmement positive à partir de maintenant, stimulée par les besoins géopolitiques et énergétiques modernes. »
