Glencore, société minière et négociante en matières premières, s'est déclaré ouvert aux transactions de fusions et acquisitions qui créent de la valeur pour ses actionnaires, tirant ainsi parti de sa position parmi les trois principaux producteurs mondiaux de cuivre.
« Comme nous l'avons toujours dit, les fusions et acquisitions sont quelque chose dans lequel nous excellons et nous sommes toujours ouverts à des transactions créatrices de valeur pour l'entreprise », a déclaré un porte-parole de Glencore.
Les transactions potentielles de fusions et acquisitions étaient la principale préoccupation des investisseurs du secteur en 2024, mais l'échec de l'offre de 49 milliards de dollars de BHP sur Anglo American en mai a montré la difficulté de regrouper des producteurs diversifiés.
Glencore a contacté Rio Tinto à la fin de l'année dernière pour lui proposer de fusionner les deux sociétés minières, mais les négociations n'ont pas progressé, selon deux sources proches du dossier. Aucune des deux sociétés n’a commenté les négociations.
Le porte-parole n'a pas voulu commenter ces informations.
Rio Tinto bénéficierait d'une production accrue de cuivre grâce à un accord avec Glencore, mais le deuxième plus grand mineur mondial s'interrogeait sur le montant qu'il devrait dépenser et sur sa compatibilité culturelle avec l'entreprise suisse, a déclaré une troisième source ayant une connaissance directe du dossier. .
« Glencore est un négociant… et ses actifs d’exploitation ne sont rien d’autre qu’une source captive de matières contre lesquelles ils peuvent négocier. Le choc des cultures serait quelque chose… mais n’importe quelle transaction peut être conclue au juste prix », a déclaré Abel Martins Alexandre, ancien trésorier de Rio Tinto et ancien directeur général de la Lloyds Bank.
Par exemple, Martins Alexandre a déclaré que si Glencore détenait le portefeuille de Rio Tinto, ils pourraient croire qu'ils pourraient gagner plus d'argent en négociant les matériaux produits par Rio Tinto que Rio Tinto seul, car il ne s'agit pas d'une entité commerciale.
Les sociétés minières s’efforcent d’augmenter leur production de cuivre, la demande étant sur le point de passer de l’utilisation à des applications de transition énergétique telles que les panneaux solaires, les voitures électriques et les centres de données pour l’intelligence artificielle.
Dans le même temps, les grands producteurs hésitent à payer des primes élevées qui pourraient exercer une pression sur leurs bilans et irriter les actionnaires.
Glencore produit plus d'un million de tonnes de cuivre par an, dépassant de 40 % la production de Rio.
La valorisation de Glencore est bon marché par rapport à ses pairs, selon les analystes, et le cours de son action a perdu 25 % de sa valeur en 2024. Les actions des sociétés minières diversifiées BHP et Rio Tinto à Londres ont perdu respectivement 21 % et 19 %, tandis que les actions d'Anglo ont augmenté de 20 %.
Les activités charbonnières de Glencore seront perçues comme une « pilule empoisonnée » pour les actionnaires d'autres sociétés, a déclaré Martins Alexandre.
Alors que la plupart des sociétés minières occidentales ont vendu leurs actifs liés aux combustibles fossiles à forte intensité de carbone, Glencore est restée une exception dans le secteur, en en ayant accumulé davantage au cours des dernières années.
Offres au comptant
Reuters a rapporté l'année dernière que Glencore étudiait également un éventuel rapprochement avec Anglo American après l'émergence de l'approche de BHP. La société a refusé de commenter.
Sa tentative ratée en 2023 d’acquérir Teck Resources pour 23 milliards de dollars l’a obligé à se contenter de 77 % des actifs de charbon sidérurgique que la société minière canadienne avait de toute façon l’intention de scinder.
Teck, qui est désormais principalement une société minière de cuivre avec une capitalisation boursière de 22 milliards de dollars, coûterait beaucoup plus cher aujourd'hui.
Glencore espère toujours une reprise des négociations avec Rio Tinto, a déclaré l'une des sources ayant une connaissance directe du dossier. Le porte-parole de Glencore a refusé de commenter.
La société a toujours eu une stratégie d'acquisition, mais ces dernières années, elle s'est de plus en plus appuyée sur les liquidités pour les transactions, reflétant la conviction de la direction selon laquelle les actions de la société sont sous-évaluées, a déclaré Ben Davis, analyste de RBC Marchés des Capitaux.
Certains actionnaires institutionnels ont déclaré qu'ils seraient heureux que des sociétés comme Glencore ou Anglo American soient vendues à de plus grandes sociétés minières pour des primes supérieures à 30 %.
Ils voient des synergies dans la réduction des frais généraux ou dans l'utilisation des mêmes infrastructures dans les mines adjacentes, par exemple.
D’autres actionnaires sont cependant sceptiques quant aux grandes fusions et acquisitions dans le secteur minier, et les dirigeants ne « vont pas repousser les limites », car aucun des portefeuilles n’est parfait et certains actifs sont plus désirables que d’autres, a déclaré un banquier minier.
(Reportage de Clara Denina et Pratima Desai ; reportages supplémentaires de Felix Njini et Andres Gonzalez Estebaran ; édité par Veronica Brown et Susan Fenton)
