La hausse record de l’or et la faiblesse persistante du brut ont été deux des caractéristiques marquantes des matières premières mondiales cette année. Goldman Sachs Group Inc. estime que ces deux tendances se poursuivront jusqu’en 2026.
Le lingot devrait atteindre un nouveau record l’année prochaine, tandis que le pétrole sera confronté à un excédent, ont déclaré des analystes, dont Daan Struyven et Samantha Dart, dans une note du 18 décembre décrivant les principaux choix de la banque en matière de matières premières. Le scénario de base pour l’or est une hausse à 4 900 dollars l’once, avec des risques à la hausse.
Les matières premières dans leur ensemble sont sur la bonne voie pour une légère progression cette année, mais la hausse du secteur masque d’énormes variations dans les performances sous-jacentes des matériaux lourds. Alors que l’or a augmenté grâce aux achats des banques centrales, aux baisses de taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine et aux afflux vers les fonds négociés en bourse, le brut a été affecté par les inquiétudes généralisées concernant une énorme surabondance.
La baisse des taux d’intérêt américains a conduit les investisseurs en ETF « à commencer à rivaliser avec les banques centrales pour des lingots limités », écrivent les analystes. « Nous nous attendons à ce que les deux mêmes facteurs – une demande structurellement élevée de la part de la banque centrale et le soutien cyclique des réductions de la Fed – fassent encore monter le prix de l’or. »
En revanche, le pétrole est confronté à des risques de baisse, écrivent-ils. « À moins d’importantes ruptures d’approvisionnement ou de réductions de la production de l’OPEP, une baisse des prix du pétrole en 2026 sera probablement nécessaire pour rééquilibrer le marché », ont-ils déclaré. « Nous prévoyons que l’excédent de 2026 entraînera une accélération de la constitution des stocks commerciaux de l’OCDE. »
Le Brent, référence mondiale, devrait atteindre en moyenne 56 dollars le baril l’année prochaine, et le West Texas Intermediate à 52 dollars, ont-ils indiqué.
Vendredi, le Brent s’est échangé en dessous de 60 dollars le baril, ce qui devrait entraîner une deuxième perte hebdomadaire malgré les tensions géopolitiques au Venezuela qui ont attisé les inquiétudes concernant d’éventuelles interruptions d’approvisionnement. L’or était proche de 4 323 dollars l’once.
Entre autres prévisions, Goldman Sachs a signalé une baisse des prix du gaz naturel lors de la « plus grande vague d’approvisionnement jamais vue » ; que le cuivre surpasserait l’aluminium ; et un minerai de fer plus faible dans un contexte de production minière en plein essor.
