Les stocks de zinc de la Bourse des métaux de Londres ont chuté à leurs plus bas niveaux en plus de trois décennies, mais la hausse des stocks et la faiblesse de la demande en Chine, grand consommateur de métaux, contribuent à atténuer les inquiétudes concernant les pénuries potentielles.
Les fermetures de certaines fonderies de zinc européennes cette année en raison des prix élevés de l’électricité ont été l’une des principales raisons de la faiblesse des stocks LME du métal principalement utilisé pour la galvanisation de l’acier.
Le zinc LME de trois mois s’est rallié à d’autres métaux de base ces dernières semaines alors que les spéculateurs ont applaudi la réouverture de la Chine des restrictions COVID-19, atteignant le plus haut en plus de quatre mois lundi.
Certains investisseurs ont également souligné une chute des stocks de zinc au LME, qui ont chuté de 89 % au cours des 12 derniers mois à 20 000 tonnes, le plus faible depuis juillet 1989.
Normalement, cela déclencherait des sonnettes d’alarme, mais les spreads LME ne réagissent pas comme s’il y avait de graves pénuries.
« On pourrait penser que si les actions du LME sont si basses, vous obtiendrez un grand déport, donc le fait que vous n’ayez pas cela, est un signal assez clair qu’il y a plus de métal là-bas que ce que nous pouvons voir sur le LME », a déclaré Dan Smith, responsable de la recherche chez Amalgamated Metals Trading.
Les spreads du LME connaissent généralement des déports importants – où les prix au comptant dépassent ceux du marché à terme – lorsque les stocks du LME sont bas alors que les commerçants se bousculent pour aligner les approvisionnements.
En fait, le déport de l’écart de référence du zinc – le contrat au comptant du LME par rapport aux contrats à terme à trois mois – s’est atténué à 19 $ la tonne, contre 127 $ en août.
Les stocks en Chine ont augmenté ces dernières semaines, y compris sur le Shanghai Futures Exchange, qui a vu un quasi-doublement des stocks à 35 098 tonnes au cours des trois dernières semaines.
En outre, les soi-disant «inventaires sociaux» de lingots de zinc en Chine – les niveaux des stocks sous caution dans sept régions évalués par le fournisseur de données local Shanghai Metal Market (SMM) – ont bondi de 78% en trois semaines avant les vacances du Nouvel An chinois.
Les stocks mondiaux relativement faibles sont compensés par une demande atone, avec environ la moitié de la consommation de zinc provenant du secteur de la construction, qui a été durement touché l’an dernier en Chine.
« Compte tenu de l’acier, des réductions de capacité constatées, nous avons réduit nos prévisions de demande de zinc pour l’acier galvanisé », a déclaré Macquarie dans une note.
La banque s’attend à ce que la balance mondiale du zinc bascule vers un excédent de 66 000 tonnes cette année, contre un déficit de 321 000 tonnes en 2022.
