Il n’est pas surprenant que le cuivre soit le choix des analystes pour le métal de base le plus performant en 2026.
Non seulement le métal rouge joue un rôle de premier plan dans les discours sur la transition énergétique et sur l’intelligence artificielle, mais il constitue également un marché confronté à des défis structurels en matière d’approvisionnement.
On peut en dire autant de l’étain et de l’aluminium, les deux autres taureaux qui se sont démarqués dans le dernier Reuters sondage .
Mais il existe également un consensus clair sur le fait que la hausse explosive des prix de janvier, qui a vu le cuivre au London Metal Exchange (LME) atteindre un niveau record de 14 527,50 dollars la tonne métrique et l’étain un niveau tout aussi sans précédent de 59 040 dollars la tonne, n’est pas durable.
De plus, même si la plupart des analystes sont optimistes dans l’ensemble du LME cette année, ils sont beaucoup plus prudents à l’égard de 2027.
Gagnants
Le cuivre, l’étain et l’aluminium devraient connaître des gains significatifs de 20%, 16% et 12% respectivement par rapport aux prix moyens de 2025, selon la prévision médiane des analystes contribuant au dernier sondage.
Tous trois affichent des profils de demande positifs grâce à leur positionnement central à la fois dans les mégatendances de la transition énergétique et de l’Internet des objets.
Le cuivre reste le conducteur électrique de choix, l’étain la soudure qui relie les mondes physique et virtuel et l’aluminium le métal transversal pour tout ce qui nécessite de la légèreté.
Tous trois sont également confrontés à des contraintes d’approvisionnement.
L’offre des mines de cuivre a déjà du mal à répondre à la demande des fonderies. L’approvisionnement en étain est fortement concentré et trop dépendant des juridictions minières frontalières telles que la République démocratique du Congo et l’État semi-autonome de Wa au Myanmar.
L’aluminium connaît une course pour construire de nouvelles capacités de fusion alors que le monde se rend compte que la croissance de la production en Chine, le plus grand producteur mondial, s’est arrêtée alors que la production se heurte au plafond de capacité imposé par le gouvernement de 45 millions de tonnes par an.
Les analystes s’attendent à ce que le cuivre et l’étain enregistrent des déficits d’approvisionnement cette année, tandis que l’aluminium est en passe d’atteindre un excédent marginal de 80 000 tonnes, qui deviendra déficitaire en 2027.
Perdants
Les perspectives pour le nickel, le plomb et le zinc sont beaucoup plus moroses. La prévision médiane pour 2026 représente de modestes gains de prix de seulement 4 à 5 % pour les trois.
Ni le plomb ni le zinc ne sont présents dans les nouvelles technologies énergétiques et Internet. En effet, le plomb sera probablement un perdant net de l’abandon des moteurs à combustion interne au profit des véhicules à énergie nouvelle, qui utilisent des batteries au plomb plus petites.
Le marché du plomb est également clairement surapprovisionné, à en juger par les stocks élevés détenus dans les entrepôts du LME, et c’est le seul métal que les analystes ont dévalorisé depuis le dernier sondage d’octobre.
Le zinc a défié les attentes baissières en 2025, mais les analystes semblent parier qu’une production minière plus forte se traduira finalement par un métal plus raffiné en 2026.
Le nickel, quant à lui, a perdu une grande partie de son engouement électrique précédent alors que les constructeurs automobiles chinois se tournent vers des batteries sans nickel et que l’Indonésie peine à freiner la croissance effrénée de sa production.
Frénésie spéculative
Le dernier sondage sert à replacer les rassemblements frénétiques de janvier dans leur contexte.
La prévision la plus élevée pour le cuivre, selon 31 analystes, est que le métal liquide du LME atteindra en moyenne 13 250 dollars la tonne en 2026, contre un prix actuel de 13 283 dollars. La prévision médiane est d’une moyenne de 11 975 $ – un niveau record, mais bien loin de la hausse du mois dernier au-dessus de 14 000 $.
Le montant le plus élevé parmi 16 prévisions est d’une moyenne de 47 000 $, déjà souscrit lors de la flambée des prix de janvier.
C’est une histoire similaire pour le nickel et le zinc, tandis que l’aluminium et le plomb se sont rapprochés des prévisions les plus élevées le mois dernier.
L’opinion collective semble être que la hausse des prix en janvier générera inévitablement une réaction sous la forme d’une réduction des achats physiques sur des marchés encore ancrés dans l’industrie.
Cette prudence est encore plus évidente à l’horizon 2027.
Seul le plomb devrait enregistrer une hausse de prix d’un modeste 3 % par rapport à cette année.
Les prix de l’aluminium, du cuivre et du nickel devraient rester stables d’une année sur l’autre, tandis que les prix de l’étain et du zinc devraient baisser de 4 % par rapport aux niveaux de 2026.
Les spéculateurs pourraient bien être en désaccord et janvier a montré l’impact démesuré des flux d’investissement sur les prix sur des marchés physiques finis.
Mais si les spéculateurs poussent les prix des métaux trop haut et trop rapidement, les fabricants mondiaux réagiront en arrêtant leurs achats, en réduisant la quantité de métal utilisée ou même en développant des intrants matériels totalement nouveaux.
Compte tenu du battage médiatique actuel autour du complexe des métaux, les prévisions de ces sondages indiquent une tension croissante entre ce que les investisseurs pensent des métaux et leur valeur pour ceux qui les utilisent réellement pour fabriquer des objets.
(Les opinions exprimées ici sont celles de l’auteur, Andy Home, chroniqueur pour Reuters.)
(Edité par Marguerita Choy)
