Les spéculations selon lesquelles Anglo American (LON : AAL) deviendrait la cible d’un rachat par un rival ou une société de capital-investissement ne cessent de croître, alors que les actions de la société minière diversifiée continuent de chuter.
Comme la plupart de ses pairs, la société a été frappée par la faiblesse des prix des matières premières et la hausse des coûts à l’échelle mondiale. Son titre, qui se négocie actuellement à 1 714 pence, est en baisse de près de 48 % cette année, ce qui signifie que la société minière de cuivre, de diamants, de minerai de fer et de platine a perdu environ 30 milliards de livres sterling (près de 38 milliards de dollars) de sa valeur jusqu’à présent cette année.
Les actions d’Anglo ont subi vendredi leur plus forte chute sur une journée depuis mars 2020, lorsque la société minière a réduit ses objectifs de production globaux de 4 % pour 2024 et de 3 % supplémentaires pour 2025.
En réponse, la société de courtage Jefferies et les banques, ainsi que Barclays et RBC, ont réduit leur objectif de cours pour le titre. Ils ont noté qu’Anglo American a nettement sous-performé les autres grandes sociétés minières cotées à Londres, telles que Rio Tinto (LON : RIO), en baisse de moins de 6 % cette année, et Glencore (LON : GLEN), en baisse de seulement 1 % jusqu’à présent en 2023. .
Si Anglo American ne redresse pas ses opérations et que le cours de son action reste à la traîne, les analystes de Jefferies affirment qu’ils ne peuvent « exclure la possibilité qu’Anglo soit impliqué dans la tendance plus large de consolidation du secteur », selon leur note de recherche.
Les analystes de Bernstein Research sont d’accord. Ils affirment que la faible valorisation et le portefeuille diversifié d’Anglo en font une cible attrayante pour les acquéreurs potentiels, qui pourraient libérer de la valeur en vendant certains actifs ou en restructurant des opérations.
Bernstein estime qu’un soumissionnaire pourrait payer une prime de 30 % par rapport à la valeur marchande actuelle d’Anglo tout en générant un retour sur investissement de 15 %.
« Nous pensons qu’Anglo American est le candidat au rachat le plus probable dans le secteur », ont-ils écrit dans une note aux clients. « Nous pensons que l’entreprise est sous-évaluée, sous-gérée et sous-estimée. »
Problèmes logistiques
Le directeur général Duncan Wanblad, qui a pris les rênes en avril 2022, a déclaré vendredi que les difficultés logistiques dans ses principales mines de cuivre au Pérou et au Chili, ainsi que dans son unité sud-africaine, Kumba Iron Ore, avaient conduit à une baisse des prévisions de production. . Il a également déclaré que l’entreprise réduirait ses dépenses d’investissement de 1,8 milliard de dollars d’ici 2026.
Les principaux problèmes d’exploitation, au-delà des attentes antérieures, comprenaient la suspension de l’ancienne usine de Los Bronces (l’une des deux) en raison d’un minerai plus dur, la reprogrammation du plan minier à Quellaveco en raison de problèmes géotechniques, des défis supplémentaires en matière de montée en puissance du charbon métallisé, des problèmes d’infrastructure persistants à Kumba et dureté/entretien du minerai pour Minas-Rio.
En février, Anglo a également subi une perte de 1,7 milliard de dollars pour son projet Woodsmith visant à produire des engrais nutritifs dans le nord-est de l’Angleterre.
« Nous pensons qu’Anglo est désormais une histoire de démonstration sans catalyseur ascendant à court terme, mais la valeur demeure et nous continuons de nous attendre à une meilleure année pour sa gamme de matières premières en 2024 », a déclaré Tyler Broda, analyste de RBC Marchés des Capitaux, dans une note. .
Un consensus d’experts semble être qu’Anglo American pourrait valoir jusqu’à 50 % de plus que sa capitalisation boursière actuelle de 23 milliards de livres sterling (28 milliards de dollars) dans un scénario de rachat.
Il existe cependant des obstacles importants à un accord, tels que les risques politiques dans certains pays où la société minière opère, les obstacles réglementaires et les responsabilités environnementales.
La majorité des analystes consultés par MINING.COM pensent que la direction de la société résistera probablement à toute approche hostile et se concentrera plutôt sur l’amélioration de ses performances à travers des réductions de coûts, des ventes d’actifs et une réduction de la dette.
