Le cuivre a dépassé son plus haut historique mercredi, stimulé par de nouvelles inquiétudes concernant l’approvisionnement minier et les espoirs d’un accord commercial entre les États-Unis et la Chine, mais les analystes se demandent jusqu’où la reprise pourrait se poursuivre sans une reprise soutenue de la demande.
Les prix du cuivre, considéré comme un indicateur de l’économie mondiale, ont augmenté de plus de 27 % depuis le début de l’année, également aidés par la faiblesse du dollar – qui rend les métaux plus abordables pour les détenteurs d’autres monnaies – et par la baisse des taux d’intérêt.
« La perspective d’un accord commercial entre les États-Unis et la Chine a fourni un nouveau catalyseur à la hausse du cuivre », a déclaré Ewa Manthey, analyste chez ING, ajoutant que la banque prévoit un resserrement de l’équilibre du marché du cuivre cette année et en 2026, lorsque – comme de nombreuses banques et courtiers – ING envisage un déficit.
La société minière et négociante en matières premières Glencore a suivi mercredi son rival Anglo American en annonçant une baisse de sa production de cuivre au cours des neuf premiers mois de 2025 et en abaissant ses prévisions pour l’ensemble de l’année, s’ajoutant à une longue liste de compressions de la production minière.
Le cuivre de référence sur le London Metal Exchange a augmenté de 1,5% à 11 200 dollars la tonne métrique après avoir dépassé son précédent record de 11 104,50 dollars, établi en mai 2024, plus tôt dans la session. Il s’échangeait à 11.190,50 dollars à 16h45 GMT.
Le Groupe international d’étude sur le cuivre a déclaré ce mois-ci qu’il s’attendait à un déficit de 150 000 tonnes sur le marché du cuivre affiné l’année prochaine, contre une consommation totale de 28,7 millions de tonnes.
Mais Tom Price, analyste chez Panmure Liberum, a déclaré que les principaux facteurs à l’origine de la récente hausse du cuivre – l’apaisement des tensions commerciales et la baisse attendue des taux de la Réserve fédérale – seront largement intégrés dans les cours d’ici jeudi.
« Ensuite, je pense que certains (investisseurs) se retireront en raison du manque de facteurs déterminants pour les prix et du fait que la demande de cuivre n’a pas vraiment beaucoup changé », a déclaré Price. Panmure Liberum prévoit un léger excédent de 80 000 tonnes de cuivre l’année prochaine.
Les paris spéculatifs sur les matières premières ont tendance à se calmer après être devenus trop endémiques, a déclaré Nitesh Shah, stratège en matières premières de WisdomTree. « Cela pourrait également être un autre aspect ici. Nous l’avons certainement vu sur les marchés précieux. »
L’or, par exemple, a gagné 52 % depuis le début de l’année, mais les prix ont reculé d’environ 8,5 % par rapport au record de 4 381,21 dollars l’once du 20 octobre.
Les prix du cuivre devraient rester dans une fourchette de 10 000 à 11 000 dollars en 2026/2027 en raison d’un excédent du marché, même si les perspectives à long terme restent positives, a déclaré Goldman Sachs dans une note au début du mois.
