Les dirigeants mondiaux du secteur minier et métallurgique considèrent toujours l’environnement, les aspects sociaux et la gouvernance (ESG) comme le principal risque auquel leur entreprise sera confrontée au cours des 12 prochains mois, mais l’accès au capital est désormais également devenu une préoccupation majeure, selon un nouveau rapport d’EY.
Paul Mitchell, leader mondial des mines et des métaux au sein du cabinet de conseil en gestion, déclare que le dernier classement des 10 principaux risques commerciaux pour les mines et les métaux en 2024, basé sur des entretiens avec 150 dirigeants impliqués dans le secteur, « met en évidence l’environnement opérationnel complexe auquel les mineurs seront confrontés ». en 2024 » :
« Les réponses à ces risques sont désormais clairement intégrées dans les stratégies des meilleurs opérateurs – notamment en matière environnementale, sociale, de gouvernance et de licence d’exploitation – et resteront des priorités pendant plusieurs années à venir. »
Les répondants à l’enquête affirment que l’attention portée à tous les groupes de parties prenantes s’accroît, en particulier en ce qui concerne les questions ESG et, selon EY, les sociétés minières qui maîtrisent les critères ESG bénéficieront « d’avantages importants, notamment un meilleur accès au capital, un vivier de talents plus sain et une licence d’exploitation plus forte. »
Alors qu’un « vivier de talents plus sain » est devenu moins une préoccupation pour les dirigeants du secteur minier (désormais dixième sur la liste des principaux risques), « un meilleur accès au capital » est désormais considéré comme la deuxième priorité la plus importante pour les grandes sociétés minières après l’ESG, car les dépenses massives requis par la transition énergétique verte deviennent un point incontournable à l’ordre du jour des conseils d’administration.
Le capital de croissance ne croît pas
Une attention renouvelée accordée au capital de croissance pourrait marquer un tournant pour l’industrie minière.
Les rendements moyens pour les actionnaires des 30 plus grandes sociétés minières ont augmenté d’une croissance annuelle composée rare de 22 % entre 2019 et 2022, selon le rapport d’EY.
Malgré le retour des méga-profits au sommet, l’accent est resté mis sur les dividendes et la discipline en matière de capital, sans se préparer à la croissance.
Au cours des 20 dernières années, les dépenses en capital d’expansion dans l’ensemble du secteur ont généralement dépassé 20 % des bénéfices nets, ce qui est normal dans un secteur où les actifs s’épuisent et où les notes sont en baisse.
Ces dernières années, ce chiffre a chuté à environ 10 %, les entreprises continuant de privilégier le rendement pour les actionnaires plutôt que la construction de nouvelles mines.
Cependant, jusqu’à présent, les capitaux de croissance destinés à la transition énergétique ne semblent pas affluer vers le secteur minier, le rapport révélant que les sociétés sidérurgiques, aurifères et charbonnières ont attiré le plus de capitaux depuis 2022. Ce n’est pas exactement l’argent du secteur minier 2.0.
Le rapport indique que les capitaux levés par emprunt et par capitaux propres au cours des sept premiers mois de 2023 sont restés stables (196 milliards de dollars contre 192 milliards de dollars pour la même période de 2022) et, selon les auteurs, « cette tendance devrait se poursuivre en 2024 ».
Il ne fait aucun doute que le lithium et le nickel attirent l’attention alors que les investisseurs traditionnels et les capitaux extérieurs sautent dans le train des voitures électriques, mais la forte baisse des prix de ces produits cette année pourrait entraîner un refroidissement des matières premières des véhicules électriques plus tôt que prévu.
Il convient également de noter que les fonds collectés pour le cuivre – cœur de la transition énergétique – ont diminué de 28 % en 2023 tandis que les investissements dans les métaux spéciaux ont diminué de près de 50 %, malgré les nombreuses listes de « minéraux critiques » établies par les pays au cours des dernières années. .
Au cours des sept premiers mois de 2023, les sociétés minières et métallurgiques ont émis pour 1 milliard de dollars d’obligations vertes, contre près de 4 milliards de dollars à la même période de l’année précédente. EY s’attend à ce que la tendance consistant à lier les obligations ESG à des projets spécifiques, par exemple les énergies renouvelables, la biodiversité et l’investissement dans les communautés locales, plutôt qu’à de vastes objectifs globaux, se poursuive.
Trouvez le bon équilibre
La construction de nouvelles mines est devenue une proposition plus délicate avec les nouvelles exigences ESG qui augmentent considérablement les coûts d’investissement – et pas seulement pour les nouveaux projets. Les difficultés financières de Codelco, qui lutte pour relever la production d’un niveau bas depuis des décennies dans ses opérations existantes, servent d’avertissement au reste de l’industrie.
La récente volatilité a exacerbé le problème de productivité du capital qui préoccupe depuis longtemps le secteur minier, ajoutant qu’outre l’augmentation des coûts des intrants, la hausse des taux d’intérêt fait grimper le coût du capital, selon EY.
Un examen de 132 projets de développement nécessitant plus d’un milliard de dollars d’investissement en capital a montré que près d’un projet sur cinq a été confronté à des dépassements de coûts, avec une éruption moyenne de 500 millions de dollars.
EY affirme que les sociétés minières « devraient être conscientes de la nécessité pour les projets plus anciens de répondre aux nouvelles exigences ESG, qui peuvent inclure l’électrification, l’énergie verte et une faible consommation d’eau, pour obtenir un financement ».
EY souligne le défi auquel sont confrontés les mineurs pour « équilibrer rendements et responsabilités » et cite un dirigeant qui a déclaré que « les nouvelles mines doivent être neutres en carbone dès le départ » et un autre qui a déclaré « vous ne pouvez plus développer de friches industrielles s’il n’y a pas d’approvisionnement en énergie verte ». :
« À mesure que les sociétés minières adaptent leurs modèles et prennent des décisions d’investissement plus difficiles, elles devront s’assurer d’impliquer les investisseurs dans leur parcours.
« Comme il est peu probable que les taux d’intérêt baissent prochainement, les entreprises devront peut-être redoubler d’efforts pour trouver un équilibre entre les alternatives durables et les rendements économiques. »
